Gần đây luôn suy nghĩ về xu hướng giá vàng trong tương lai, nhận thấy nhiều người đơn giản hóa việc tăng giảm của vàng thành do lạm phát hoặc hoảng loạn, thực ra không hề đơn giản như vậy.

Động lực thực sự của thị trường bò vàng đến từ việc nghi ngờ sâu sắc hệ thống tiền tệ tín dụng toàn cầu. Từ khoảnh khắc dự trữ ngoại hối bị đóng băng vào năm 2022, thị trường đã bắt đầu nhận thức được: đồng đô la Mỹ không còn là nơi trú ẩn an toàn tuyệt đối. Các ngân hàng trung ương cũng đã nhìn thấu điều này, vì vậy trong bốn năm qua, các ngân hàng trung ương toàn cầu đều điên cuồng mua vàng, đến năm 2025 vượt quá 1200 tấn, đã liên tục bốn năm vượt mốc nghìn tấn. Đây không phải là thao túng ngắn hạn, mà là sự thay đổi cấu trúc dài hạn trong phân bổ tài sản.

Tôi nhận thấy, lực lượng thúc đẩy xu hướng giá vàng trong tương lai thực ra chia thành hai loại. Một loại là biến số chậm — niềm tin vào đô la giảm sút, các ngân hàng trung ương liên tục tăng mua, xu hướng phi đô la hóa, tất cả đều từ từ nhưng kiên định nâng cao đáy của vàng. Loại còn lại là biến số nhanh — chính sách thuế quan, dự đoán hạ lãi suất, xung đột địa chính trị, chính là thủ phạm gây ra biến động ngắn hạn.

Thành thật mà nói, nhìn vào môi trường vĩ mô hiện tại, nợ toàn cầu đã lên tới 307 nghìn tỷ USD, không gian chính sách của các quốc gia bị siết chặt đến mức chết đứng, chính sách tiền tệ chỉ có thể nới lỏng hơn nữa. Lãi suất thực liên tục giảm, sức hấp dẫn của vàng tự nhiên tăng lên. Thêm vào đó, thị trường chứng khoán đã ở mức cao lịch sử, khả năng chịu đựng rủi ro của thị trường cực kỳ hạn chế, nhiều nhà đầu tư bắt đầu xem vàng như một chiếc neo trong danh mục đầu tư.

Các tổ chức tài chính nghĩ gì về xu hướng giá vàng trong tương lai? Goldman Sachs, JPMorgan, Citibank gần đây đều dự báo đến cuối 2026, giá vàng sẽ nằm trong khoảng 5400 đến 6300 USD, trong kịch bản lạc quan thậm chí còn đề cập đến 6000 đến 7200 USD. Nhưng tôi nghĩ những con số dự báo này không quá quan trọng, điều cốt lõi là họ đều công nhận một logic: các ngân hàng trung ương sẽ không ngừng mua vàng, rủi ro địa chính trị không biến mất, hệ thống đô la Mỹ cũng không thể sửa chữa. Vì vậy, đáy của giá vàng chỉ có thể ngày càng cao hơn.

Tuy nhiên, cần làm rõ rằng, đà tăng của vàng chưa bao giờ là tuyến tính. Năm đầu năm mới chỉ điều chỉnh giảm 18%, năm ngoái cũng có biến động từ 10-15%. Đó là lý do tại sao tôi luôn nhấn mạnh, quan trọng hơn dự đoán giá ngắn hạn là xây dựng một khung phân tích rõ ràng.

Nếu bạn là nhà giao dịch ngắn hạn, các biến động trước và sau khi dữ liệu thị trường Mỹ công bố thực sự mang lại nhiều cơ hội, nhưng nhất định phải đặt mức cắt lỗ chặt chẽ. Nếu là người mới muốn bắt đáy, tôi khuyên nên thử bằng số tiền nhỏ, đừng mù quáng tăng thêm vị thế, tâm lý sụp đổ sẽ rất dễ dẫn đến thất bại. Đối với nhà đầu tư dài hạn, vàng thực sự là công cụ phân tán rủi ro tốt, nhưng cần chuẩn bị tâm lý chịu đựng giảm giá trên 20%. Đừng đặt toàn bộ tài sản vào, phân bổ đa dạng mới là chiến lược đúng đắn.

Những nhà đầu tư có kinh nghiệm có thể xem xét kết hợp dài hạn và ngắn hạn — giữ vị thế cốt lõi lâu dài, còn các vị thế vệ tinh trong thời điểm biến động để thực hiện giao dịch ngắn hạn, đặc biệt trước và sau các dữ liệu kinh tế quan trọng. Nhưng điều này đòi hỏi khả năng kiểm soát rủi ro khá cao.

Nói về công cụ giao dịch, ETF vàng hoặc XAU/USD, những sản phẩm thanh khoản tốt hơn thực tế vàng, phù hợp hơn để giao dịch theo xu hướng. Giao dịch vàng vật chất chi phí quá cao, mất từ 5-20% chi phí sẽ ăn mòn lợi nhuận lớn, giao dịch thường xuyên thì hoàn toàn không khả thi.

Tổng thể, logic dài hạn về xu hướng giá vàng trong tương lai là rõ ràng — hệ thống tín dụng không ngừng bị nghi ngờ, hành vi mua vàng của ngân hàng trung ương sẽ tiếp tục, vì vậy xu hướng tăng dài hạn của vàng khó có thể đảo chiều. Nhưng trong ngắn hạn chắc chắn còn có biến động, thậm chí là điều chỉnh lớn. Điều quan trọng là bạn phải rõ ràng về vị thế của mình là ngắn hạn, dài hạn hay phân bổ, rồi mới quyết định cách tham gia. Đừng chạy theo đám đông, đừng mua đỉnh, theo xu hướng mới là con đường đúng đắn.