Gần đây luôn suy nghĩ về một vấn đề: tại sao đợt tăng giá vàng này lại mạnh như vậy? Không phải đơn giản là lạm phát hoặc hoảng loạn, mà là có những thứ sâu xa hơn đang tác động.

Thành thật mà nói, sau năm 2022, quy tắc chơi đã thay đổi. Sự kiện phong tỏa dự trữ ngoại hối trong năm đó đã trực tiếp làm lung lay niềm tin vào tín dụng của đô la Mỹ. Từ đó, vàng không còn chỉ là công cụ chống lạm phát nữa, mà trở thành một cách để đối phó với toàn bộ hệ thống tín dụng. Các ngân hàng trung ương đã hiểu rõ điều này, nên mới liên tục mua vào.

Nhìn vào dữ liệu những năm gần đây là rõ ràng. Các ngân hàng trung ương toàn cầu năm ngoái đã mua hơn 1200 tấn vàng, đã liên tục vượt mốc nghìn tấn trong bốn năm liên tiếp. Quan trọng hơn, phần lớn ngân hàng trung ương đều cho biết trong năm năm tới sẽ tăng tỷ lệ vàng trong dự trữ, đồng thời giảm dự trữ đô la Mỹ. Đây không phải là thao túng ngắn hạn, mà là sự thay đổi cấu trúc thực sự. Chính nhờ có lực lượng này hỗ trợ phía sau, đáy giá vàng ngày càng cao, thị trường gấu ít bị giảm sâu.

Tất nhiên, xu hướng tương lai của vàng sẽ không phải là một đường thẳng. Đợt điều chỉnh mạnh 18% đầu năm nay chính là bằng chứng rõ ràng. Trong ngắn hạn, các yếu tố như bất định chính sách thuế quan, kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Fed, rủi ro địa chính trị sẽ tạo ra nhiều biến động. Nhưng xem kỹ, mỗi lần điều chỉnh đều không phá vỡ mức hỗ trợ trước đó, điều này cho thấy lực mua vẫn luôn ở phía dưới.

Các tổ chức dự đoán về cuối năm 2026 rất khác nhau. Goldman nâng mục tiêu lên 5700 USD, JPMorgan thậm chí dự 6300 USD, nhưng cũng có người còn tích cực hơn, cho rằng nếu khủng hoảng địa chính trị leo thang hoặc đô la Mỹ mất giá mạnh, có thể lên tới 6500 đến 7200 USD. Thống nhất chung khoảng 5400 đến 5800 USD, nhưng các dự đoán này đều dựa trên giả thiết ngân hàng trung ương tiếp tục mua vào, cắt giảm lãi suất theo kế hoạch.

Nói thẳng ra, yếu tố then chốt để dự đoán xu hướng vàng trong tương lai vẫn là xem liệu các yếu tố sau có thay đổi không: liệu tín dụng đô la Mỹ có tiếp tục bị nghi ngờ, các ngân hàng trung ương còn mua hay không, áp lực nợ toàn cầu có thực sự giảm bớt không. Chừng nào lạm phát dai dẳng, nợ cao, căng thẳng địa chính trị chưa biến mất, thì phần chênh lệch phòng hộ của vàng vẫn khó mà hoàn toàn biến mất.

Với nhà đầu tư cá nhân, hiện vẫn còn cơ hội tham gia, nhưng cần xác định rõ vị thế của mình. Nhà giao dịch ngắn hạn có thể tìm kiếm cơ hội trong các biến động trước và sau dữ liệu Mỹ, nhưng nhất định phải đặt lệnh dừng lỗ chặt chẽ. Người mới đừng theo đuổi đỉnh giá một cách mù quáng, hãy thử bằng số tiền nhỏ, học cách đọc lịch kinh tế. Người đầu tư dài hạn thì xem vàng như một phần ổn định của danh mục, nhưng cần chuẩn bị tâm lý chịu đựng giảm giá trên 20%, vì trung bình hàng năm, biến động của vàng là 19.4%, không nhỏ hơn cổ phiếu.

Nhà đầu tư có kinh nghiệm có thể thử kết hợp dài hạn và ngắn hạn, giữ vị thế cốt lõi dài hạn, dùng các vị thế phụ để tận dụng biến động làm sóng. Đặc biệt, trước và sau các công bố dữ liệu lớn, biến động thường lớn hơn rõ rệt, cơ hội giao dịch nằm ở đó. Nhưng điều này đòi hỏi khả năng kiểm soát rủi ro tốt.

Một lời nhắc nhở: chi phí giao dịch vàng vật chất rất cao, thường từ 5-20%. Nếu muốn làm sóng, ETF vàng hoặc các công cụ như XAU/USD có tính thanh khoản tốt hơn, chi phí thấp hơn. Theo xu hướng, hãy suy nghĩ rõ vai trò của mình rồi mới quyết định vào lệnh. Xu hướng dài hạn của vàng vẫn hướng lên, nhưng các biến động trung gian sẽ rất dữ dội, khả năng chịu đựng mới là yếu tố then chốt.