一、Vàng: Kẻ mua bán giằng co, dao động ngắn hạn

Ngày 26 tháng 5, giá vàng quốc tế dao động quanh tình hình Mỹ-Iran. Trong phiên sáng châu Á, vàng giao ngay mở cửa tăng mạnh rồi nhanh chóng giảm sâu, xuyên thủng mốc 4.550 USD; đêm qua tăng 1,35% lên 4.570,5 USD, kỳ vọng giảm nhiệt của tình hình địa chính trị đã phần nào hỗ trợ giá vàng tạm thời.

Về cơ bản, giá dầu giảm mạnh giúp giảm áp lực lạm phát, thị trường bớt lo lắng về việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ tiếp tục tăng lãi suất, điều này mang lại lợi ích cho vàng. Tuy nhiên, môi trường lãi suất cao vẫn là yếu tố cản trở lớn nhất đối với giá vàng. Thị trường đã phản ánh đầy đủ kỳ vọng Fed sẽ tăng lãi suất trong năm nay, xu hướng vĩ mô đã chuyển từ "kỳ vọng hạ lãi suất" sang "lãi suất cao hơn, duy trì lâu hơn". Ngoài ra, logic giao dịch của thị trường vàng đã có sự chuyển đổi căn bản — từ việc trú ẩn địa chính trị sang kỳ vọng lạm phát và lãi suất, không còn sự hỗ trợ tự nhiên từ bất ổn chiến tranh nữa.

Phía kỹ thuật, hiện giá vàng dao động trong khoảng rộng 4.550-4.600 USD, đường trung bình 5 ngày và chỉ báo MACD đã xuất hiện tín hiệu chết cắt hướng lên, chỉ báo KDJ và RSI tạo thành tín hiệu vàng, còn có khả năng phục hồi ngắn hạn, nhưng mức 4.600 USD (cũng là trung tâm của dải Bollinger ngày) là kháng cự quan trọng. Các mức hỗ trợ chính nằm tại 4.550 USD và 4.500 USD.

Về trung hạn, các tổ chức lớn đều duy trì thái độ "thận trọng ngắn hạn, lạc quan trung hạn". Citigroup dự báo giảm ngắn hạn xuống còn 4.300 USD/ounce, nhưng vẫn giữ mục tiêu 5.000 USD trong vòng 6-12 tháng tới; Goldman Sachs, UBS, Standard Chartered và nhiều ngân hàng đầu tư khác vẫn duy trì kỳ vọng tăng giá cuối năm ở mức 5.500-5.600 USD.

---

二、Dầu thô: Giảm rồi tăng, cuộc chơi chênh lệch địa chính trị

Thị trường dầu hôm nay diễn biến dữ dội. Trong đêm, WTI giảm xuống dưới 91 USD/thùng, giảm hơn 6,4% trong ngày, Brent giảm 6,6%. Tuy nhiên, sau đó tình hình nhanh chóng đảo chiều — theo báo cáo của Tân Hoa xã, ngày 25, quân đội Mỹ đã tiến hành tấn công tự vệ tại miền nam Iran, khiến tình hình căng thẳng trở lại, giá dầu quốc tế lập tức bật tăng mạnh. Tính đến 9:44 sáng nay, WTI tăng 1,85% lên 91,97 USD, Brent tăng 2,22% lên 95,49 USD.

Chủ đề định giá chính đã chuyển từ "xung đột có xảy ra hay không" sang "khi nào khôi phục thông thương". Thị trường tập trung vào các biến số then chốt như mở lại tuyến đường qua eo Hormuz, tiến trình giải phóng tài sản bị phong tỏa của Iran. Theo nguồn tin, các cuộc đàm phán đã chuyển trọng tâm từ vấn đề phối hợp nguyên liệu hạt nhân sang giải pháp giải ngân tài chính, Iran yêu cầu quyền sử dụng 12 tỷ USD tài sản bị phong tỏa trong giai đoạn đầu của thỏa thuận, phía Mỹ thiên về liên kết với thỏa thuận cuối cùng.

Phía kỹ thuật, giá Brent hiện khoảng 99 USD vẫn thấp hơn trung tâm của dải Bollinger ngày là 105,53 USD, MACD vẫn còn yếu, cho thấy khả năng phục hồi chủ yếu là điều chỉnh rủi ro sau đợt định giá lại, chứ chưa phải xu hướng mạnh.

Về cơ bản cung cầu, nguồn cung dầu toàn cầu vẫn còn hạn chế, thiệt hại nguồn cung tại Vùng Vịnh khoảng 14 triệu thùng/ngày. Kho dự trữ dầu Mỹ giảm 7,863 triệu thùng, mức giảm vượt xa dự đoán thị trường, lượng tồn kho giảm liên tục tạo hỗ trợ đáy cho giá dầu. Nhiều tổ chức dự báo, dù giá dầu đã giảm mạnh do chênh lệch địa chính trị, nhưng chuỗi logic "cắt giảm nguồn cung — nhu cầu giảm nhẹ — tồn kho giảm mạnh" rõ ràng sẽ hạn chế đà giảm của giá dầu, khả năng giảm sâu liên tiếp là thấp.

---

Các biến số chính của thị trường vàng và dầu hiện đều do diễn biến tình hình địa chính trị Mỹ-Iran chi phối. Trong ngắn hạn, tiến trình mở lại eo Hormuz và ảnh hưởng của nó đến kỳ vọng lạm phát và lãi suất toàn cầu sẽ là yếu tố quyết định xu hướng giá của hai loại tài sản này. Nếu thỏa thuận tiến triển thuận lợi, giá dầu có thể tiếp tục chịu áp lực, vàng sẽ hưởng lợi từ "giá dầu giảm → lạm phát hạ nhiệt → kỳ vọng hạ lãi suất"; còn nếu tình hình địa chính trị lại bùng phát, giá dầu sẽ bật lại, nhưng logic giao dịch của vàng đã chuyển từ trú ẩn sang lo ngại lạm phát do giá dầu cao, xu hướng sẽ phức tạp hơn. Cả hai phe mua bán đều duy trì sự thận trọng trong giai đoạn này, thị trường đang chờ đợi tín hiệu chính trị rõ ràng hơn và dữ liệu định hướng. #Polymarket每日热点