Gần đây tôi đang suy nghĩ về một vấn đề, tại sao trong 50 năm qua vàng luôn có xu hướng tăng mạnh như vậy? Từ mức 35 đô la Mỹ một ounce vào năm 1971, đã tăng lên đến hơn 5000 đô la Mỹ vào tháng 5 năm nay, đỉnh cao lịch sử của giá vàng phản ánh thực sự những biến đổi trong toàn bộ hệ thống tài chính toàn cầu.

Nói về lịch sử, vàng bắt đầu thực sự được định giá tự do từ năm 1971. Năm đó, Nixon tuyên bố tháo liên kết giữa đô la và vàng, hệ thống Bretton Woods chính thức sụp đổ. Ngay lập tức, vàng thoát khỏi mức cố định 35 đô la Mỹ, thị trường mới có tiếng nói. Trong 55 năm tiếp theo, giá vàng từ 35 đô la tăng lên hơn 5100 đô la Mỹ, tổng mức tăng hơn 145 lần, con số này thực sự đáng kinh ngạc.

Tôi đã xem xét kỹ lưỡng xu hướng lịch sử, biến động của vàng thực ra có những quy luật rõ ràng. Trong hơn nửa thế kỷ qua, vàng đã trải qua ba đợt thị trường bò rõ rệt. Đợt đầu là từ 1971 đến 1980, từ khủng hoảng niềm tin vào đô la đến khủng hoảng dầu mỏ, vàng đã tăng 24 lần. Thời đó mọi người đều sợ đô la trở thành giấy lộn, thà cầm vàng còn hơn đô la, tâm lý này thúc đẩy đợt tăng giá đầu tiên.

Đợt thứ hai là từ 2001 đến 2011, bắt đầu từ sự vỡ bong bóng internet, vàng từ 250 đô la tăng lên 1921 đô la, tăng hơn 700%. Đợt này chủ yếu do sự kiện 911 và khủng hoảng tài chính sau đó, Mỹ điên cuồng hạ lãi suất, thực hiện QE, gián tiếp đẩy giá vàng lên cao.

Điều thú vị nhất là đợt thứ ba, từ 2019 đến nay, vàng bắt đầu từ 1200 đô la và đã vượt qua 5000 đô la, tăng hơn 300%. Đợt này có sức bật rất mạnh — các ngân hàng trung ương toàn cầu điên cuồng mua vàng, biến động địa chính trị, đô la liên tục yếu đi, những yếu tố này cộng hưởng khiến đỉnh cao lịch sử của vàng liên tục bị phá vỡ. Đặc biệt trong hai năm gần đây, từ đầu năm 2024, giá vàng từ hơn 2000 đô la đã tăng hơn 150%, vượt xa cổ phiếu và các tài sản khác.

Nhưng có một điểm quan trọng cần quan sát — lý do khởi đầu của mỗi đợt thị trường bò đều giống nhau: khủng hoảng tín dụng cộng với chính sách tiền tệ nới lỏng. Và mỗi đợt kết thúc của thị trường bò cũng đều có dấu hiệu rõ ràng, thường là khi ngân hàng trung ương bắt đầu tăng lãi suất mạnh để kiểm soát lạm phát. Năm 1980, Fed tăng lãi suất hơn 20%, vàng giảm sụt 80%. Năm 2011, Fed kết thúc QE, giá vàng bước vào chu kỳ giảm dài 8 năm, giảm hơn 45%.

Vấn đề hiện tại là, đỉnh cao lịch sử của giá vàng này có thể duy trì được bao lâu? Tôi dự đoán, chu kỳ thắt chặt truyền thống có thể sẽ không xuất hiện nữa. Tại sao? Bởi vì nợ công toàn cầu đã lên đến mức phi lý, ngân hàng trung ương không thể tăng lãi suất mạnh như trước, nếu không nợ sẽ bùng nổ. Do đó, khả năng cao hơn là vàng sẽ dao động trong một vùng giá cao trong nhiều năm, gọi là “giai đoạn tích lũy đỉnh cao”.

Vậy vàng có phù hợp để đầu tư không? Thật lòng, điều đó còn tùy cách bạn chơi. Nếu so vàng với cổ phiếu, trong 50 năm qua vàng đã tăng 145 lần, trong khi chỉ số Dow Jones tăng 51 lần, có vẻ vàng mạnh hơn. Nhưng vấn đề là, đà tăng của vàng không đều đặn, từ 1980 đến 2000, vàng đi ngang suốt 20 năm, dao động trong khoảng 200 đến 300 đô la, không mang lại lợi nhuận gì. Trong cuộc đời, có mấy ai có thể chờ đợi 20 năm để kiếm lợi?

Vì vậy, kết luận của tôi là, vàng là công cụ đầu tư rất tốt, nhưng phù hợp với chiến lược lướt sóng hơn, không thích hợp để giữ dài hạn thuần túy. Thị trường bò của vàng thường đi kèm với khủng hoảng vĩ mô — lạm phát, rủi ro địa chính trị, chính sách nới lỏng tiền tệ, còn thị trường gấu thì kéo dài trong trạng thái ảm đạm. Nắm bắt đúng chu kỳ có thể kiếm được các đợt sóng lớn, sai lầm thì có thể nằm im nhiều năm.

Ngoài ra, một chi tiết đáng chú ý là vàng là tài nguyên tự nhiên, chi phí khai thác sẽ tăng theo thời gian, nên dù đợt tăng giá kết thúc, giá sẽ giảm trở lại, nhưng mức đáy sẽ dần dần cao lên. Điều này có nghĩa là vàng sẽ không giảm xuống mức vô giá trị, chỉ cần nắm rõ quy luật này, khi giao dịch sẽ không phí công vô ích.

Có nhiều cách đầu tư vàng, từ vàng vật chất, sổ tiết kiệm vàng, ETF vàng, đến hợp đồng tương lai vàng và hợp đồng chênh lệch. Mỗi phương pháp đều có ưu và nhược điểm. Nếu muốn chơi ngắn hạn, hợp đồng tương lai hoặc CFD linh hoạt hơn, tỷ lệ sử dụng vốn cao hơn. Các nhà nhỏ có thể chọn CFD vì đòn bẩy cao, yêu cầu vốn thấp, bắt đầu với số tiền nhỏ.

Cuối cùng, muốn nói rằng, lợi nhuận của vàng, cổ phiếu, trái phiếu hoàn toàn khác nhau về logic. Vàng dựa vào chênh lệch giá, trái phiếu dựa vào lãi suất, cổ phiếu dựa vào tăng trưởng doanh nghiệp, độ khó đầu tư theo thứ tự là trái phiếu dễ nhất, vàng thứ hai, cổ phiếu khó nhất. Nhưng về lợi suất, trong 30 năm gần đây, cổ phiếu thực ra còn tốt hơn vàng.

Vì vậy, cách làm thông minh hơn là dựa vào môi trường kinh tế để phân bổ tài sản. Trong thời kỳ tăng trưởng kinh tế, chọn cổ phiếu; trong thời kỳ suy thoái, phân bổ vàng. Phương án an toàn nhất là dựa trên đặc tính rủi ro của cá nhân, đồng thời giữ một tỷ lệ nhất định cổ phiếu, trái phiếu, vàng, để giảm thiểu rủi ro biến động. Chiến tranh Nga-Ukraine, lạm phát, tăng lãi suất chính là ví dụ rõ ràng nhất, đối mặt với các tình huống bất ngờ khó lường, phân bổ đa dạng tài sản giúp đầu tư của bạn ổn định hơn.