Gần đây tôi đang nghĩ về một vấn đề khá thú vị — ảnh hưởng của tăng vốn bằng tiền mặt đến giá cổ phiếu là tăng hay giảm? Thực ra, câu hỏi này không có câu trả lời tuyệt đối, nhưng tôi nhận thấy nhiều người đều hiểu sai.

Đầu tiên nói về tăng vốn bằng tiền mặt là gì. Nói đơn giản, công ty để huy động vốn sẽ phát hành cổ phiếu mới cho cổ đông. Có vẻ như đây là tin tốt, nhưng thực tế, khi cung cổ phiếu tăng lên, tỷ lệ sở hữu của cổ đông sẽ bị pha loãng. Lúc này phản ứng của thị trường sẽ quyết định giá cổ phiếu tăng hay giảm.

Điều ấn tượng nhất đối với tôi là lần của Tesla. Vào năm 2020, Elon Musk tuyên bố phát hành cổ phiếu mới trị giá 2,75 tỷ USD, lý thuyết là sẽ gây áp lực giảm giá cổ phiếu vì cung cổ phiếu tăng. Nhưng bạn biết không? Giá cổ phiếu lại tăng. Tại sao? Bởi vì thời điểm đó, nhà đầu tư cực kỳ tự tin vào Tesla, họ nghĩ số tiền này sẽ giúp Tesla mở rộng nhà máy, phát triển công nghệ mới, tiềm năng tăng trưởng trong tương lai lớn hơn. Vì vậy, ảnh hưởng của tăng vốn bằng tiền mặt lần này là tích cực.

Xem ví dụ của TSMC. Vào cuối năm 2021, TSMC công bố tăng vốn bằng tiền mặt, phản ứng của thị trường cũng rất nhiệt tình. Tại sao? Bởi vì TSMC là công ty hàng đầu trong ngành, hoạt động ổn định, các cổ đông cũ đều sẵn sàng tiếp tục đầu tư mua cổ phiếu mới để duy trì tỷ lệ sở hữu. Như vậy, quyền lợi của cổ đông không bị pha loãng, ngược lại, thị trường thấy công ty có niềm tin mở rộng, giá cổ phiếu cũng theo đó tăng.

Nhưng có một điểm then chốt — ảnh hưởng của tăng vốn bằng tiền mặt đến giá cổ phiếu phụ thuộc vào cách thị trường nhìn nhận về triển vọng của công ty. Nếu nhà đầu tư lo ngại rằng việc tăng vốn là do công ty gặp khó khăn trong điều hành, cần gấp để bổ sung vốn, thì giá cổ phiếu sẽ giảm. Ngược lại, nếu mọi người nghĩ số tiền này sẽ mang lại lợi nhuận tốt hơn, thì giá cổ phiếu sẽ tăng.

Kinh nghiệm của tôi là, khi xem xét tăng vốn bằng tiền mặt, không chỉ nhìn vào chính việc tăng vốn, mà còn phải xem xét nền tảng tài chính của công ty, triển vọng ngành nghề, tâm lý thị trường. Đặc biệt trong thời đại thị trường biến động lớn như hiện nay, cùng một đợt tăng vốn, nhưng ở các công ty khác nhau, thời điểm khác nhau, kết quả hoàn toàn khác nhau. Vì vậy, muốn dựa vào ảnh hưởng của tăng vốn để đánh giá cơ hội đầu tư, trước tiên phải hiểu rõ tình hình tài chính, năng lực cạnh tranh của công ty đó, để tránh mắc sai lầm.