Gần đây tôi đang xem tỷ giá đồng yên Nhật, phát hiện đợt giảm của đồng yên thật sự không phải chuyện nhất thời. USD so với yên Nhật hiện đang dao động trong khoảng 152 đến 160, tỷ giá thực tế còn lập mức thấp kỷ lục gần 53 năm, con số này khá đáng kinh ngạc.

Nhìn kỹ nguyên nhân, chủ yếu vẫn là chênh lệch lãi suất Mỹ-Nhật đang gây rối. Lãi suất Mỹ luôn cao, trong khi Ngân hàng Trung ương Nhật Bản lại tăng lãi suất chậm hơn, điều này dẫn đến một loạt các giao dịch chênh lệch lợi nhuận — mọi người vay đồng yên lãi thấp để đầu tư vào các tài sản có lợi suất cao ở Mỹ, áp lực bán yên tự nhiên tăng lên. Thêm vào đó, chính phủ Nhật Bản mở rộng tài chính, gánh nặng nợ tăng lên, niềm tin vào nền kinh tế Nhật cũng đang giảm sút. Còn nữa, tình hình Trung Đông ảnh hưởng, Nhật Bản phụ thuộc lớn vào nhập khẩu dầu thô, tất cả đều đẩy đồng yên xuống.

Điều thú vị là, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản trong cuộc họp tháng 4 vẫn giữ nguyên chính sách, lãi suất chính sách duy trì ở mức 0.75%. Thị trường ban đầu dự đoán sẽ tăng lãi suất, nhưng chiến tranh Trung Đông đã làm đảo lộn nhịp điệu. Tuy nhiên, phát biểu của Thống đốc Ueda Kazuo cho thấy, tháng 6 có thể trở thành đợt nâng lãi suất tiếp theo, hiện thị trường đã dự đoán khả năng tăng lãi suất tháng 6 lên tới 76%. Nếu thực sự tăng lãi suất, chênh lệch lợi nhuận Mỹ-Nhật sẽ thu hẹp, điều này có lợi cho đồng yên.

Trong ngắn hạn, xu hướng giảm của đồng yên có thể còn tiếp tục, nhưng điều then chốt vẫn là xem Ngân hàng Trung ương Nhật Bản sẽ điều chỉnh chính sách như thế nào tiếp theo. Nếu Fed giảm lãi suất nhanh hơn dự kiến, chênh lệch lợi nhuận nhanh chóng thu hẹp, khả năng đồng yên bật lại sẽ mở ra. Ngân hàng JP Morgan khá bi quan, cho rằng đến cuối năm đồng yên có thể giảm xuống 164, nhưng Ngân hàng Paris của Pháp dự đoán sẽ quanh mức 160.

Xét về dài hạn, để đồng yên thực sự đảo chiều, vẫn phải dựa vào các cải cách cấu trúc nội tại của Nhật Bản. Năng lực tăng trưởng kinh tế cần được nâng cao rõ rệt, vòng quay tích cực của tiền lương và giá cả phải vững chắc, như vậy các yếu tố cơ bản của đồng yên mới thực sự cải thiện. Hiện tại, kinh tế Nhật vẫn còn yếu, tiêu dùng chưa đủ mạnh, đó cũng là lý do Ngân hàng trung ương thận trọng khi nâng lãi suất.

Đối với những người muốn giao dịch đồng yên, trong ngắn hạn có thể còn phải chịu đựng sự dao động, nhưng về mặt dài hạn, lý luận cho thấy đồng yên vẫn sẽ trở về mức giá hợp lý. Nếu có nhu cầu du lịch, có thể mua từng phần, còn đầu tư thì phải dựa vào khả năng chịu rủi ro của bản thân để quyết định.