Gần đây phát hiện nhiều người mới vẫn còn khá mơ hồ về khái niệm bán khống, nên tôi quyết định tổng hợp lại hiểu biết của mình, coi như giúp mọi người xóa mù.

Trước tiên nói về cơ bản nhất — bán khống nghĩa là gì. Đơn giản là khi bạn dự đoán một tài sản sẽ giảm giá trong tương lai, bạn sẽ mượn từ nhà môi giới rồi bán đi, đợi giá xuống rồi mua lại để hoàn trả, lợi nhuận chính là chênh lệch ở giữa. Nghe có vẻ đơn giản, nhưng thực tế vận hành đòi hỏi phải có nhận thức rõ về thị trường.

Tôi nghĩ điểm cốt lõi của bán khống là nó giúp thị trường vận hành theo hai chiều. Tưởng tượng xem, nếu chỉ có thể mua vào mà không thể bán khống, thị trường sẽ cực kỳ bất ổn — khi tăng thì tăng vọt, khi giảm thì giảm thẳng xuống đáy. Có cơ chế bán khống, lực mua và lực bán cân bằng nhau, thị trường trở nên lý trí hơn. Điều này cũng tốt cho nhà đầu tư, vì dù thị trường đi lên hay đi xuống, bạn đều có cơ hội kiếm lời.

Các hình thức bán khống có rất nhiều. Cách trực tiếp nhất là vay cổ phiếu để bán, gọi là vay ký quỹ cổ phiếu, tức là mượn cổ phiếu từ nhà môi giới rồi bán đi. Nhưng cách này yêu cầu điều kiện khá cao, một số nhà môi giới yêu cầu tài khoản tối thiểu có 2000 USD. Nếu vốn không lớn, hợp đồng chênh lệch CFD là lựa chọn linh hoạt hơn, nó đi kèm đòn bẩy, bạn chỉ cần ký quỹ 5%-10% là có thể kiểm soát vị thế lớn hơn. Ngoài ra còn có hợp đồng tương lai, ETF nghịch đảo, nhưng đối với nhà đầu tư nhỏ lẻ có thể hơi phức tạp.

Lấy ví dụ về Tesla. Tháng 11 năm 2021, giá cổ phiếu Tesla đạt đỉnh lịch sử 1243 USD, sau đó bắt đầu giảm. Đến tháng 1 năm 2022, giá cổ phiếu lại thử thách đỉnh cũ quanh mức 1200 USD nhưng thất bại. Lúc này nếu bạn dự đoán giá sẽ giảm, có thể mượn 1 cổ phiếu Tesla để bán, giả sử bán ở mức 1200 USD. Sau đó chờ giá giảm xuống khoảng 980 USD rồi mua lại để hoàn trả cho nhà môi giới, như vậy bạn đã kiếm được chênh lệch 220 USD.

Logic bán khống ngoại hối cũng tương tự. Ví dụ bạn dự đoán đồng bảng Anh sẽ giảm, thì trực tiếp bán cặp tiền GBP/USD. Dùng ít ký quỹ để bán khống dưới đòn bẩy, lợi nhuận có thể rất hấp dẫn, nhưng rủi ro cũng cần phải chú ý.

Nói về hợp đồng chênh lệch, so với bán cổ phiếu truyền thống, nó có vài ưu điểm rõ ràng. Thứ nhất là sử dụng vốn hiệu quả cao, bạn không cần bỏ ra số tiền lớn để mua cổ phiếu thật, chỉ cần ký quỹ là có thể tham gia. Thứ hai là quy trình giao dịch đơn giản, chỉ cần bán rồi mua lại là xong, không cần trải qua các bước như vay cổ phiếu, bán, mua, hoàn trả như hợp đồng ký quỹ. Thêm nữa, rất thực tế — không mất phí qua đêm, nếu là giao dịch trong ngày thì chi phí thấp hơn nhiều.

Nhưng cũng cần làm rõ rủi ro của bán khống. Đau đớn nhất là thua lỗ vô hạn — mua vào thì tối đa thua hết vốn, còn bán khống về lý thuyết có thể thua vô hạn. Nếu bạn bán khống một cổ phiếu, mà giá cổ phiếu cứ tăng mãi, thì lỗ của bạn cũng sẽ không ngừng mở rộng. Hơn nữa, nếu ký quỹ không đủ, nhà môi giới sẽ buộc phải đóng vị thế của bạn, có thể trước khi bạn kịp thoát lệnh.

Một lỗi rất dễ mắc là phán đoán sai. Thị trường luôn phức tạp hơn bạn nghĩ, nếu bạn không chắc chắn về xu hướng tiếp theo, đừng cố gắng mở thêm vị thế bán khống. Nhiều người vì vậy mà nhỏ lỗ thành lớn lỗ.

Vì vậy, lời khuyên của tôi là: bán khống phù hợp nhất với giao dịch ngắn hạn, đừng xem nó là chiến lược đầu tư chính. Hãy dùng như một công cụ phòng ngừa rủi ro, ví dụ như bạn nắm giữ một cổ phiếu lớn, có thể dùng bán khống để đối phó rủi ro. Kiểm soát tốt vị thế, chốt lời kịp thời khi có lợi nhuận, cắt lỗ dứt khoát khi thua lỗ, không nên tham chiến quá lâu. Chỉ khi bạn có niềm tin vào xu hướng thị trường, tỷ lệ lợi nhuận rủi ro hợp lý, thì mới đáng để bán khống.