Mới chú ý thấy một hiện tượng khá thú vị — đà tăng giá vàng lần này hoàn toàn không phải do lạm phát đơn thuần hay hoảng loạn, mà là sự nghi vấn sâu sắc đối với toàn bộ hệ thống tiền tệ tín dụng.

Trước tiên nói về lý do tại sao cần chú ý đến xu hướng giá vàng trong tương lai. Nhiều người nhìn thấy vàng tăng giá, nghĩ rằng là do Cục Dự trữ Liên bang sắp hạ lãi suất, nhưng thực ra không đơn giản như vậy. Sau năm 2022, logic định giá vàng đã hoàn toàn thay đổi. Trước đây là liên kết trực tiếp với lợi suất thực, xu hướng đồng USD, còn bây giờ thì sao? Các yếu tố như mua vàng của ngân hàng trung ương, địa chính trị, chính sách thuế quan, phân bổ tài sản đa dạng hơn, những yếu tố này lại trở thành động lực thúc đẩy trung và dài hạn quan trọng hơn.

Để hiểu xu hướng giá vàng trong tương lai, cần làm rõ những lực lượng nào đang nâng đỡ đáy giá, những lực lượng nào đang tạo ra biến động. Những biến số chậm thay đổi là những gì nâng đỡ đáy — như điều chỉnh dài hạn niềm tin vào USD, các ngân hàng trung ương liên tục mua vàng. Theo dữ liệu của Hiệp hội Vàng Thế giới, đến năm 2025, các ngân hàng trung ương trên toàn cầu sẽ mua ròng hơn 1200 tấn vàng, vượt qua mốc 1000 tấn liên tiếp bốn năm. Quan trọng hơn, 76% các ngân hàng trung ương được khảo sát cho rằng tỷ lệ vàng trong dự trữ của họ sẽ tăng trung bình hoặc rõ rệt trong 5 năm tới, đồng thời dự đoán tỷ lệ dự trữ USD sẽ giảm. Đây không phải hành vi ngắn hạn, mà là một xu hướng hệ thống mang tính chuyển đổi.

Các biến số tạo ra biến động nhanh hơn thì nhiều — như chủ nghĩa bảo hộ thương mại, kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang sẽ hạ lãi suất, rủi ro địa chính trị. Đặc biệt là sự không chắc chắn về chính sách thuế quan, đã trực tiếp gây ra cơn sốt tăng giá vàng trong năm 2025. Trong các giai đoạn chính sách không chắc chắn, giá vàng thường có đợt tăng ngắn hạn từ 5-10%. Việc hạ lãi suất cũng vậy, nếu tốc độ hạ lãi suất nhanh hơn dự đoán của thị trường, giá vàng phản ứng ngay lập tức.

Nhưng tôi phải nói rằng, hiện tại còn có những yếu tố bị đánh giá thấp đang đẩy giá vàng lên cao. Nợ toàn cầu đã đạt 307 nghìn tỷ USD, điều này có nghĩa là tính linh hoạt trong chính sách lãi suất của các quốc gia đã bị hạn chế nghiêm trọng, chính sách tiền tệ chỉ có thể nới lỏng hơn nữa, lợi suất thực bị đẩy xuống thấp, sức hấp dẫn của vàng theo đó cũng tăng lên. Thêm nữa, thị trường chứng khoán đã ở mức cao lịch sử, số lượng dẫn dắt thị trường hạn chế, rủi ro tập trung trong danh mục đầu tư ngày càng tăng, nhiều người chỉ đơn thuần nắm vàng để ổn định danh mục. Cảm xúc của truyền thông và cộng đồng cũng góp phần đẩy giá lên, khiến dòng vốn ngắn hạn đổ vào ồ ạt không tính toán.

Về dự đoán xu hướng giá vàng trong tương lai, ý kiến của các tổ chức còn khá phân hóa. Tuy nhiên, nhìn chung, đến năm 2026, vàng có xu hướng tăng, nhưng giống như là “biến động trong vùng cao có xu hướng đi lên”, chứ không phải đi thẳng không hồi kết. Tính đến đầu tháng 4 năm 2026, các tổ chức dự báo giá trung bình năm 2026 trong khoảng 4800-5200 USD/oz, mục tiêu cuối năm trong khoảng 5400-5800 USD, kịch bản lạc quan thì có thể đạt 6000-6500 USD.

Goldman Sachs nâng mục tiêu cuối năm từ 5400 USD lên 5700 USD, lý do là các ngân hàng trung ương liên tục mua vào, kỳ vọng Fed sẽ hạ lãi suất và nhu cầu phòng hộ của tư nhân bùng nổ. JPMorgan dự kiến đạt 6300 USD vào quý 4, chủ yếu nhờ dòng vốn ETF chảy vào và leo thang các cuộc khủng hoảng địa chính trị. Citibank dự báo giá trung bình nửa cuối năm là 5800 USD, UBS trung bình cả năm là 5000 USD. Các ngân hàng như Société Générale, Wells Fargo còn tích cực hơn, cho rằng nếu khủng hoảng địa chính trị leo thang hoặc USD mất giá mạnh, vàng có thể đạt tới khoảng 6500-7200 USD.

Quan điểm cá nhân tôi là, việc ngân hàng trung ương mua vàng thể hiện sự nghi vấn dài hạn đối với hệ thống USD. Xu hướng này đến năm 2026 sẽ không đột nhiên biến mất, vì lạm phát dai dẳng, áp lực nợ, căng thẳng địa chính trị vẫn còn tồn tại. Đáy giá vàng càng ngày càng cao, đà giảm trong thị trường gấu hạn chế, đà tăng trong thị trường bò mạnh mẽ. Nhưng cần lưu ý, đà tăng của vàng chưa bao giờ là tuyến tính. Năm 2025, do kỳ vọng chính sách của Fed điều chỉnh, giá đã giảm 10-15%, đầu năm 2026, khi lợi suất thực hồi phục và khủng hoảng dịu đi, còn có đợt điều chỉnh mạnh tới 18%, biến động rất dữ dội.

Nếu bạn là nhà giao dịch ngắn hạn, các đợt biến động sẽ mang lại cơ hội tốt để vận hành, đặc biệt là trước và sau các dữ liệu của thị trường Mỹ, biến động thường sẽ lớn hơn rõ rệt. Nhưng nhất định phải đặt stop-loss chặt chẽ, khuyến nghị rủi ro 1-2%. Nếu bạn là người mới, hãy thử bằng số tiền nhỏ, đừng mù quáng tăng thêm vị thế, học cách theo dõi lịch kinh tế để nắm bắt thời điểm công bố dữ liệu kinh tế Mỹ.

Nếu bạn là nhà đầu tư dài hạn, vàng phù hợp để phân tán danh mục, nhưng cần chuẩn bị tâm lý chịu đựng mức giảm trên 20%. Độ biến động của vàng thực ra không thấp hơn cổ phiếu, trung bình hàng năm là 19.4%, trong khi chỉ số S&P 500 trung bình là 14.7%, cần suy nghĩ kỹ về khả năng chịu đựng các đợt dao động này. Đừng để toàn bộ tài sản vào vàng, phân bổ hợp lý sẽ an toàn hơn.

Những nhà đầu tư có kinh nghiệm có thể áp dụng chiến lược kết hợp dài hạn và ngắn hạn — giữ vị thế chính dài hạn, dùng các vị thế phụ để tận dụng biến động ngắn hạn, đặc biệt là trước và sau các dữ liệu của thị trường Mỹ. Nhưng điều này đòi hỏi khả năng kiểm soát rủi ro tốt. Ngoài ra, cần lưu ý rằng, giao dịch vàng vật chất có chi phí cao hơn nhiều, thường từ 5-20%, giao dịch nhiều sẽ ăn mòn lợi nhuận lớn. Nếu muốn làm sóng, cân nhắc các quỹ ETF vàng hoặc vàng XAU/USD có tính thanh khoản cao hơn sẽ phù hợp hơn.

Theo xu hướng, xác định rõ vị thế của mình là ngắn hạn, dài hạn hay phân bổ rồi mới quyết định cách vào lệnh. Nếu muốn linh hoạt giao dịch vàng, có thể dùng các công cụ như XAU/USD, giao dịch 24/7, hỗ trợ nạp rút bằng đồng Nhân dân tệ, không phí hoa hồng, chênh lệch thấp, mỗi lệnh chỉ 0.01 lot, vốn còn được bảo vệ riêng biệt. Quan trọng nhất là xây dựng một khung phân tích rõ ràng hơn là chỉ dự đoán giá ngắn hạn. Theo dõi xu hướng mua vàng của ngân hàng trung ương, quan sát biến động lợi suất thực, theo dõi các diễn biến địa chính trị — đó mới là cốt lõi để hiểu rõ xu hướng giá vàng trong tương lai.