Gần đây tôi luôn theo dõi xu hướng dài hạn của vàng, càng xem càng thấy thú vị. Trong 55 năm qua, những biến động của vàng thực sự có thể giải thích nhiều vấn đề, đặc biệt là khi bạn đặt nó trong chu kỳ kinh tế toàn diện để hiểu.

Tôi nhận thấy một hiện tượng rất thú vị, đó là thị trường bò vàng luôn bắt đầu từ khủng hoảng tín dụng. Vào năm 1971, khi đô la thoát khỏi tiêu chuẩn vàng, vàng bắt đầu tăng từ 35 đô la mỗi ounce, đến nay đã tăng hơn 145 lần. Điều này không phải là ngẫu nhiên, mà là mang tính hệ thống. Mỗi khi niềm tin vào đô la gặp vấn đề, hoặc ngân hàng trung ương bắt đầu bơm tiền, vàng lại bắt đầu kể câu chuyện của nó.

Nhìn lại hơn 50 năm này, vàng đã trải qua ba đợt tăng giá lớn. Đợt đầu từ 1971 đến 1980, từ 35 đô la tăng lên 850 đô la, tăng gấp 24 lần. Thời đó mọi người vừa phát hiện ra đô la không thể đổi lấy vàng nữa, trong lòng hoảng loạn, nên họ sẵn sàng giữ vàng hơn là tiền giấy. Sau đó, các cuộc khủng hoảng dầu mỏ, cách mạng Iran, xâm lược Afghanistan của Liên Xô, hàng loạt sự kiện địa chính trị đã đẩy giá vàng lên cao hơn nữa. Nhưng vào năm 1980, Fed tăng lãi suất đột ngột hơn 20%, kiềm chế lạm phát, vàng lao dốc 80%, rồi suốt 20 năm sau đó chỉ quanh quẩn ở mức 200-300 đô la.

Đợt tăng giá thứ hai bắt đầu từ năm 2001, khi bong bóng internet vỡ, vàng bắt đầu từ mức thấp 250 đô la, tăng đến 1921 đô la vào năm 2011, trong 10 năm tăng hơn 700%. Câu chuyện đằng sau đợt này là sự kiện 11/9, chiến tranh chống khủng bố toàn cầu của Mỹ, chính sách Nới lỏng định lượng (QE), bong bóng bất động sản, khủng hoảng tài chính 2008. Mỗi sự kiện vĩ mô đều đẩy vàng đi lên. Nhưng sau khủng hoảng nợ châu Âu năm 2011, Fed kết thúc QE, vàng bước vào chu kỳ giảm giá 8 năm, giảm hơn 45%.

Hiện tại chúng ta đang trong đợt tăng giá thứ ba. Từ mức 1200 đô la năm 2019, đến năm nay đã vượt qua 5000 đô la, tăng hơn 300%. Động lực của đợt này rõ ràng: toàn cầu phi đô la hóa, ngân hàng trung ương điên cuồng mua vàng, chiến tranh Nga-Ukraine, tình hình Trung Đông, lạm phát dai dẳng, đô la yếu đi. Đặc biệt là từ năm 2024 đến nay, mức tăng của vàng thực sự mang tính sử thi. So với mức giá vàng năm 2000, khi đó còn quanh 300 đô la, giờ đã gấp hơn mười lần.

Nhưng có một vấn đề rất quan trọng: khi nào đợt tăng giá này kết thúc? Theo quy luật lịch sử, thị trường bò kết thúc do thắt chặt chính sách và kiểm soát lạm phát. Nhưng hiện tại, nợ công toàn cầu đã cao đến mức phi lý, ngân hàng trung ương không thể tăng lãi suất mạnh như trước. Vì vậy tôi nghĩ, chu kỳ thắt chặt rõ ràng có thể không xảy ra, khả năng cao hơn là vàng sẽ dao động trong một vùng giá cao trong nhiều năm, gọi là giai đoạn tích lũy đỉnh.

Nói về đầu tư vàng, tôi nghĩ nó thực sự là một công cụ tốt, nhưng không phù hợp để giữ dài hạn thuần túy. Tại sao? Vì lợi nhuận của vàng hoàn toàn dựa vào chênh lệch giá, không có lãi suất. Nếu bạn đầu tư vàng trong 20 năm từ 1980 đến 2000, gần như không kiếm được gì, còn phải chịu chi phí cơ hội. Trong 50 năm qua, vàng tăng mạnh, nhưng trong 30 năm gần đây, lợi nhuận cổ phiếu thực sự còn tốt hơn.

Vì vậy, tôi khuyên là, vàng phù hợp nhất với chiến lược lướt sóng, bắt đỉnh bắt đáy, hoặc khi giảm mạnh thì short. Phải có xu hướng mới kiếm được tiền, không có xu hướng thì nằm im. Một nguyên lý đầu tư cơ bản là trong thời kỳ tăng trưởng kinh tế chọn cổ phiếu, trong thời kỳ suy thoái kinh tế phân bổ vàng.

Về cách đầu tư vàng, có nhiều phương pháp. Vàng vật chất tiện lợi để giấu tài sản, nhưng giao dịch không thuận tiện. Sổ tiết kiệm vàng và ETF thanh khoản tốt hơn, nhưng về lâu dài giá trị sẽ giảm chậm do phí quản lý. Nếu muốn làm lướt sóng ngắn hạn, hợp đồng tương lai vàng hoặc CFD (hợp đồng chênh lệch) linh hoạt hơn, đòn bẩy thấp, phù hợp với người nhỏ vốn, mức tối thiểu chỉ 50 đô la, đòn bẩy lên tới 1:100. Dùng CFD để giao dịch ngắn hạn vàng, bạn có thể mua lên hoặc bán xuống, cơ chế T+0 cho phép vào ra bất cứ lúc nào.

Tổng thể, vàng, cổ phiếu, trái phiếu đều có logic riêng. Trái phiếu đơn giản nhất, dựa vào lãi suất; cổ phiếu dựa vào tăng trưởng doanh nghiệp, độ khó cao nhất; vàng dựa vào chênh lệch giá, cần bắt đúng xu hướng. Đối mặt với thị trường biến động nhanh và các sự kiện bất ngờ khó lường, cách an toàn nhất vẫn là giữ một tỷ lệ nhất định cổ phiếu, trái phiếu, vàng, như vậy mới có thể giảm thiểu rủi ro biến động, giúp đầu tư ổn định hơn.