Gần đây khi xem xu hướng của đồng đô la, một câu hỏi luôn lởn vởn trong đầu: Đồng đô la có còn tăng nữa không?

Thật lòng mà nói, câu hỏi này phức tạp hơn nhiều so với vẻ bề ngoài. Trong quý 1 năm nay, dữ liệu phi nông nghiệp luôn khá vững chắc, lạm phát cũng không giảm nhanh như dự đoán, vì vậy thị trường liên tục điều chỉnh kỳ vọng về Cục Dự trữ Liên bang. Từ kỳ vọng nới lỏng nhanh trong quá khứ, giờ chuyển sang nhịp giảm lãi suất “chậm, muộn, ít”, thậm chí có người cho rằng cả năm 2026 có thể sẽ không điều chỉnh lãi suất, phải đợi đến năm 2027 mới rõ ràng chính sách.

Nhưng có một điểm then chốt — thái độ cứng rắn hiện tại của Fed thực ra là dựa trên dữ liệu, không phải là một chu kỳ tăng lãi suất mới. Chỉ cần thị trường lao động, tiền lương và lạm phát cốt lõi bắt đầu có xu hướng mềm đi, không gian chính sách vẫn sẽ mở ra.

Xét theo góc độ tỷ giá, câu hỏi đồng đô la có còn tăng nữa không, câu trả lời không đơn giản như vậy. Chỉ số đô la Mỹ đã dao động trong khoảng 90 đến 100 gần một năm, sau khi giảm từ đỉnh cao 114 của năm 2022, đã mất khoảng 15%. Gần đây, do rủi ro địa chính trị gia tăng, có thêm một số dòng tiền trú ẩn, nhưng nhìn chung vẫn trong trạng thái đi ngang.

Dự đoán của tôi là, trong vòng một năm tới, xu hướng của đồng đô la có khả năng cao là dao động ở mức cao, yếu dần chứ không phải tăng theo chiều thẳng đứng. Tuy nhiên, điều này không có nghĩa là nó sẽ giảm liên tục, vì chỉ cần xuất hiện rủi ro tài chính mới hoặc sự hoảng loạn trên thị trường, dòng tiền vẫn sẽ chảy về đồng đô la như một nơi trú ẩn an toàn nhất.

Ngoài ra, cần chú ý rằng, sức mạnh của đồng đô la không chỉ phụ thuộc vào chính sách của Mỹ, mà còn phải xem các nền kinh tế lớn như châu Âu, Nhật Bản có điều chỉnh như thế nào. Nếu châu Âu giảm lãi suất chậm hơn, Nhật Bản tiếp tục nới lỏng, thì do chênh lệch lãi suất tương đối, đồng đô la có thể vẫn giữ được sức bền.

Xét dài hạn, xu hướng phi đô la hóa là có thật, nhưng đây là quá trình chậm rãi theo năm. Các ngân hàng trung ương các nước thực sự đang giảm nắm giữ trái phiếu Mỹ, tăng dự trữ vàng, nhưng trong ngắn hạn, vị trí trung tâm của đồng đô la trong hệ thống dự trữ toàn cầu vẫn chưa thể thay đổi.

Đối với nhà đầu tư, thay vì chờ đợi đồng đô la tăng giá trở lại một cách thụ động, tốt hơn là chủ động ra quyết định. Trong ngắn hạn, có thể theo dõi các dữ liệu như CPI, phi nông nghiệp, cuộc họp FOMC để bắt các cơ hội sóng ngắn. Trung và dài hạn, dùng vàng, ngoại hối, các loại tài sản khác để phân tán rủi ro đồng đô la, khi đồng đô la ở mức cao hoặc bắt đầu yếu đi, các phân bổ này thường giúp cân bằng danh mục tổng thể.

Nói tóm lại, câu hỏi đồng đô la có còn tăng nữa không, phụ thuộc vào khung thời gian bạn xem xét. Trong ngắn hạn, rất khó để tăng vọt, nhưng cũng không thể đột ngột sụp đổ, ngược lại, trong quá trình dao động ở mức cao, sẽ tạo ra nhiều cơ hội giao dịch hơn.