Gần đây có người hỏi tôi có thể mua euro không, câu hỏi này thực ra rất hay, vì xu hướng của euro thực sự đang xảy ra một số biến đổi thú vị.

Tôi sẽ bắt đầu từ lịch sử, vì để hiểu được euro hiện tại, cần biết nó đã trải qua những gì. Năm 2008, cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu, euro so với đô la đã từng đạt đỉnh lịch sử 1.6038, sau đó liên tục giảm. Lúc đó hệ thống ngân hàng châu Âu chịu áp lực lớn, thắt chặt tín dụng dẫn đến suy thoái kinh tế, các chính phủ các nước đã tăng mạnh thâm hụt ngân sách để cứu nền kinh tế, Ngân hàng Trung ương châu Âu bắt đầu hạ lãi suất và thực hiện nới lỏng định lượng. Sau đó, khủng hoảng nợ châu Âu bùng phát, Hy Lạp, Ireland, Bồ Đào Nha, Tây Ban Nha, Ý với các vấn đề nợ đã làm các nhà đầu tư hoảng loạn, toàn cảnh khu vực euro trông rất ảm đạm.

Nhưng điều thú vị là, đến đầu năm 2017, euro so với đô la giảm xuống còn 1.034 rồi bắt đầu phục hồi. Tại sao? Vì chính sách nới lỏng của Ngân hàng Trung ương châu Âu bắt đầu có hiệu quả, tỷ lệ thất nghiệp trong khu vực euro giảm xuống dưới 10%, PMI ngành sản xuất vượt 55, dữ liệu kinh tế rõ ràng cải thiện. Thêm vào đó, năm 2017 là năm bầu cử lớn của châu Âu, thị trường lạc quan về các chính phủ thân EU lên nắm quyền, trong khi chính sách không chắc chắn của Mỹ dưới thời Trump cũng khiến dòng vốn chảy vào euro. Lúc đó euro đã bị bán quá mức, giảm hơn 35% so với đỉnh cao năm 2008, khi các yếu tố tiêu cực đã hết, tự nhiên sẽ có phản ứng hồi phục.

Tháng 2 năm 2018, euro từng lên tới 1.2556, mức cao mới kể từ năm 2015, nhưng sau đó lại giảm trở lại. Nguyên nhân là do Cục Dự trữ Liên bang bắt đầu tăng lãi suất, đồng đô la mạnh lên, trong khi kinh tế khu vực euro chậm lại, cộng thêm tình hình chính trị ở Ý không ổn định. Thời điểm này cho chúng ta một bài học quan trọng: sức mạnh của euro phần lớn phụ thuộc vào các yếu tố tương đối giữa Mỹ và châu Âu, chứ không phải euro tự nó mạnh hay yếu.

Tháng 9 năm 2022, euro giảm xuống còn 0.9536, mức thấp mới trong 20 năm. Lúc này, chiến tranh Nga-Ukraine mới bùng phát, giá năng lượng ở châu Âu tăng vọt, chi phí doanh nghiệp tăng cao, triển vọng kinh tế ảm đạm. Nhưng từ nửa cuối năm, tình hình chuyển biến, Ngân hàng Trung ương châu Âu kết thúc 8 năm thời kỳ lãi suất âm, giá năng lượng bắt đầu giảm, euro bắt đầu phản hồi.

Đến tháng 1 năm 2025, euro lại giảm xuống quanh 1.02, mức thấp mới kể từ tháng 11 năm 2022. Thời điểm đó, kinh tế khu vực euro rất yếu, Đức hai năm liên tiếp suy thoái, hoạt động sản xuất của Pháp giảm mạnh nhất kể từ 2020, niềm tin người tiêu dùng thấp. Đồng thời, tốc độ giảm lãi suất của Fed chậm hơn so với ECB, chênh lệch lãi suất Mỹ - châu Âu mở rộng, đô la mạnh, euro bị áp lực. Thêm vào đó, thị trường lo ngại chính sách thuế của Trump sẽ làm tổn hại xuất khẩu châu Âu, dòng vốn chảy vào đô la.

Nhưng từ tháng 3 trở đi, euro nhanh chóng phản hồi, đến cuối tháng 1 năm 2026, thậm chí vượt qua mốc 1.20, lần đầu tiên kể từ tháng 6 năm 2021. Thú vị là, đây không phải do euro tự mạnh lên, mà là do đô la chung chung yếu đi. Trump liên tục tấn công tính độc lập của Fed, đe dọa áp thuế lên các đồng minh, nhà đầu tư bắt đầu "bán Mỹ", dòng vốn rút khỏi tài sản đô la, euro hưởng lợi. Đồng thời, thị trường kỳ vọng Fed sẽ tiếp tục hạ lãi suất, trong khi ECB vì lạm phát đã ổn định sẽ giữ nguyên lãi suất, chênh lệch lãi suất Mỹ - châu Âu thu hẹp, euro hấp dẫn hơn.

Bây giờ đi vào trọng tâm: có thể mua euro không?

Tôi cho rằng trong 5 năm tới vẫn còn cơ hội, nhưng phải xem một số yếu tố then chốt. Thứ nhất là sự phân hóa chính sách tiền tệ giữa Mỹ và châu Âu, nếu Fed tiếp tục hạ lãi suất còn ECB giữ nguyên, chênh lệch lãi suất thu hẹp sẽ đẩy euro lên. Thứ hai là khả năng thúc đẩy tài chính của Đức có thành công hay không, nếu Đức mở rộng tài chính quy mô lớn thành công, kinh tế khu vực euro sẽ cải thiện, euro có thể phản hồi về mức 1.20 đến 1.25. Thứ ba là các yếu tố địa chính trị và giá năng lượng, nếu xung đột Nga-Ukraine dịu đi, giá năng lượng giảm, sẽ là tin vui lớn cho châu Âu, giúp cải thiện điều kiện thương mại, giảm chi phí doanh nghiệp, thúc đẩy tăng trưởng kinh tế 0.2 đến 0.5 phần trăm.

Nhưng rủi ro cũng không nhỏ. Nếu xung đột mở rộng, giá năng lượng tăng vọt, ECB sẽ rơi vào tình thế khó xử, nguy cơ lạm phát đình trệ tăng cao, dòng vốn có thể chuyển sang trú ẩn vào đô la. Hơn nữa, các vấn đề cấu trúc của kinh tế châu Âu vẫn chưa được giải quyết triệt để, sản lượng công nghiệp của Đức vẫn chưa có dấu hiệu cải thiện, tất cả đều là những mối lo dài hạn.

Về cách đầu tư vào euro, có nhiều phương án. Có thể mở tài khoản ngoại hối tại ngân hàng Đài Loan, nhưng thường chỉ mua theo chiều kỳ vọng tăng giá; cũng có thể dùng nhà môi giới ngoại hối hoặc nền tảng CFD, vốn thấp phù hợp cho nhà đầu tư nhỏ lẻ; một số công ty chứng khoán cũng cung cấp dịch vụ giao dịch ngoại hối; còn có các lựa chọn từ sàn giao dịch hợp đồng tương lai.

Tổng thể, tôi dự đoán trong năm 2026, xu hướng euro sẽ hơi mạnh lên một chút, đặc biệt nếu Fed tiếp tục hạ lãi suất, chênh lệch lãi suất Mỹ - châu Âu tiếp tục thu hẹp, giá năng lượng giảm, rủi ro địa chính trị dịu đi. Về dài hạn, dựa trên các yếu tố cấu trúc này, euro có khả năng duy trì hiệu suất tương đối ổn định. Nhưng để có một xu hướng tăng giá liên tục, vẫn còn khá khó khăn.

Những điểm cần chú ý tiếp theo là sự biến động của chênh lệch lãi suất Mỹ - châu Âu, tiến trình thực hiện các chính sách tài chính của Đức, cũng như các rủi ro liên quan đến địa chính trị và năng lượng. Tất cả đều sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến câu hỏi: có thể mua euro không?