Gần đây tôi đã xem xét cách giá vàng đã phát triển trong 20 năm qua và thực sự các con số khá ấn tượng. Hiện tại, giá vàng khoảng 4.270 đô la mỗi ounce, nhưng nếu nhìn lại, vào năm 2005 chỉ hơn 400 đô la. Điều đó có nghĩa là giá đã nhân hơn mười lần trong hai thập kỷ. Không phải là một mức tăng bình thường.

Điều thú vị là mức tăng này không phải là tuyến tính. Có những giai đoạn đặc biệt khi kim loại thực sự bứt phá. Giữa 2005 và 2010, ví dụ, là giai đoạn tăng giá dữ dội. Sự yếu đi của đồng đô la, khủng hoảng thế chấp dưới chuẩn, sự sụp đổ của Lehman Brothers năm 2008... tất cả đã đẩy giá từ 430 đô la lên trên 1.200 đô la. Đó là thời điểm các ngân hàng trung ương và các quỹ đầu tư tổ chức bắt đầu tích trữ vàng nhiều hơn bao giờ hết.

Sau đó là một giai đoạn yên tĩnh hơn từ 2010 đến 2015. Thị trường ổn định, kinh tế bắt đầu phục hồi, và vàng di chuyển ngang trong khoảng 1.000 đến 1.200 đô la. Đó là giai đoạn chủ yếu mang tính kỹ thuật hơn là cấu trúc, không có nhiều biến động lớn nhưng cũng không mất đi khả năng phòng hộ của nó.

Nhưng điều xảy ra sau đó đã thay đổi tất cả. Giữa 2015 và 2020, vàng lại tỏa sáng. Các căng thẳng thương mại giữa Hoa Kỳ và Trung Quốc, nợ công gia tăng, lãi suất ở mức thấp kỷ lục... tất cả đã kích thích nhu cầu. Và khi đại dịch xảy ra vào 2020, kim loại trở thành nơi trú ẩn an toàn nhất. Giá vượt qua 2.000 đô la lần đầu tiên trong lịch sử.

Nhưng điều ngoạn mục nhất đã đến sau đó. Giữa 2020 và hiện tại, giá vàng trong 20 năm qua đã đạt mức mà dường như chỉ có trong khoa học viễn tưởng. Từ 1.900 đô la, chúng ta đã vượt qua 4.200 đô la, tăng 124% chỉ trong năm năm. Nếu tính từ 2015, chúng ta đang nói về mức tăng gần 295% theo danh nghĩa.

Điều tôi thấy ngạc nhiên nhất là điều đó mang lại lợi nhuận hàng năm trung bình từ 7% đến 8% trong thập kỷ qua. Đối với một tài sản không tạo ra cổ tức hay lãi suất, đó là điều khá đáng chú ý. Đúng là đã có sự biến động, các điều chỉnh vào 2018 và 2021 khi kim loại bị đình trệ trong khi các thị trường chứng khoán vẫn tiếp tục tăng, nhưng khi lạm phát tái xuất hiện và lãi suất giảm, vàng lại sống dậy.

Nếu so sánh điều này với S&P 500 hoặc Nasdaq, các con số thật sự tiết lộ. Trong dài hạn, Nasdaq vẫn là người chiến thắng lớn với lợi nhuận tích lũy vượt quá 5.000%, nhưng điều thú vị là: trong năm năm gần đây, vàng đã vượt cả S&P 500 lẫn Nasdaq-100. Điều này hiếm gặp trong các giai đoạn dài như vậy và cho thấy rõ môi trường mà chúng ta đang hoạt động.

Điều tôi cho là quan trọng là hồ sơ rủi ro. Năm 2008, khi các thị trường chứng khoán giảm hơn 30%, vàng chỉ giảm khoảng 2%. Năm 2020, khi sự không chắc chắn làm tê liệt các thị trường, vàng lại tiếp tục đóng vai trò như một nơi trú ẩn. Điều đó không phải là ngẫu nhiên, đó là bản chất của nó.

Các yếu tố đằng sau tất cả điều này là nhiều. Lãi suất thực âm đã đóng vai trò quyết định. Khi lợi suất thực của trái phiếu giảm, vàng trở nên hấp dẫn hơn vì nó trở thành một lựa chọn tốt hơn. Đồng đô la cũng đóng vai trò quan trọng, vì vàng được giao dịch bằng đô la, nên khi đồng tiền Mỹ yếu đi, kim loại thường tăng giá. Lạm phát và các chương trình chi tiêu công lớn cũng đã làm dấy lên lo ngại về lạm phát. Và không thể quên các căng thẳng địa chính trị, xung đột, các lệnh trừng phạt thương mại. Tất cả đã thúc đẩy các ngân hàng trung ương của các quốc gia mới nổi tăng dự trữ vàng như một cách đa dạng hóa và giảm phụ thuộc vào đô la.

Đối với những người đang nghĩ đến đầu tư, vàng không nên xem như một tài sản đầu cơ mà như một công cụ ổn định. Khuyến nghị phổ biến là giữ từ 5% đến 10% tài sản trong vàng vật chất, ETF được hỗ trợ bởi kim loại hoặc các quỹ mô phỏng theo hành vi của nó. Trong các danh mục đầu tư rất phụ thuộc vào cổ phiếu, tỷ lệ này hoạt động như một chiếc bảo hiểm chống lại sự biến động.

Điều tôi trân trọng nhất ở vàng là tính thanh khoản toàn cầu của nó. Trong bất kỳ thị trường nào, bất kỳ thời điểm nào, bạn có thể chuyển đổi nó thành tiền mặt mà không gặp phải những biến động của nợ hoặc hạn chế về vốn. Trong thời kỳ bất ổn tài chính hoặc căng thẳng tiền tệ, đặc điểm này trở nên đặc biệt có giá trị.

Tóm lại, giá vàng trong 20 năm qua phản ánh điều gì đó sâu sắc hơn là những con số. Nó phản ánh niềm tin. Khi niềm tin này bị xói mòn, do lạm phát, nợ nần, chính sách hoặc chiến tranh, vàng lại trở về trung tâm của sân khấu. Nó không phải là một sự thay thế cho tăng trưởng hay lời hứa làm giàu nhanh chóng. Đó là một chiếc bảo hiểm im lặng mà giá trị của nó tăng lên khi các tài sản khác chao đảo. Đối với những ai xây dựng một danh mục cân bằng, nó vẫn là một phần thiết yếu của bức tranh tài chính toàn cầu.