Gần đây, biến động của thị trường chứng khoán Mỹ thực sự khiến nhiều người không yên. Nhìn vào Dow Jones, S&P, Nasdaq lần lượt rơi vào vùng điều chỉnh, tôi đang nghĩ liệu có nên tổng hợp lại nguyên nhân của đợt giảm mạnh này và ảnh hưởng của nó đối với nhà đầu tư Đài Loan chúng ta.

Nói về đợt giảm mạnh của thị trường Mỹ lần này, chủ yếu vẫn là do sự cộng hưởng của một số yếu tố. Trước tiên là việc leo thang xung đột địa chính trị Trung Đông, Mỹ và Israel tiến hành không kích các cơ sở năng lượng của Iran, trực tiếp làm tắc nghẽn eo biển Hormuz, nơi vận chuyển 20-25% dầu mỏ toàn cầu, tàu dầu bị kẹt cảng, rủi ro cung cấp dầu tăng cao. Giá dầu Brent tăng vọt, chi phí năng lượng toàn cầu lập tức bị đẩy lên cao, những lo ngại về gián đoạn chuỗi cung ứng cũng theo đó mà xuất hiện. Trong tình hình này, thị trường bước vào chế độ định giá chiến tranh, bất kỳ tin tức nào về đình chiến hoặc leo thang xung đột đều có thể gây ra biến động dữ dội.

Thứ hai là lo ngại về lạm phát trì trệ do giá dầu tăng vọt. Giá dầu cao đẩy chi phí doanh nghiệp lên cao, đặc biệt là các ngành vận tải, sản xuất, dự báo lạm phát cũng bị đẩy lên. Nhà đầu tư bắt đầu lo lắng về khả năng xuất hiện tình trạng lạm phát cao kèm suy thoái kinh tế, gọi là "lạm phát trì trệ". Trong tình huống này, các ngành tiện ích, hàng tiêu dùng thiết yếu sẽ ít giảm giá hơn, nhưng các cổ phiếu công nghệ, tăng trưởng sẽ chịu áp lực lớn.

Thêm vào đó là sự không chắc chắn về chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang (Fed). Cuộc họp FOMC tháng 3 quyết định giữ lãi suất ở mức 3.5%-3.75%, nhưng biểu đồ điểm cho thấy số lần cắt giảm lãi suất vào năm 2026 đã giảm mạnh, có thể chỉ giảm một lần hoặc giữ nguyên, đồng thời nâng dự báo lạm phát. Chủ tịch Powell cũng tỏ thái độ thận trọng, nhấn mạnh rằng nếu lạm phát vượt kiểm soát do giá năng lượng, Fed có thể sẽ phải tăng lãi suất trở lại. Điều này trực tiếp phá vỡ kỳ vọng lạc quan về việc giảm lãi suất liên tục của thị trường trước đó, làm tăng chi phí vay mượn và ảnh hưởng đến định giá tài sản.

Thêm nữa, một yếu tố không thể bỏ qua là việc định giá quá cao của AI đã thúc đẩy việc chốt lời nhanh chóng. Trước đợt giảm mạnh này, các cổ phiếu liên quan đến AI đã ở mức định giá cao kỷ lục, một số tập đoàn công nghệ lớn có tỷ lệ P/E rõ ràng cao hơn trung bình lịch sử. Nhà đầu tư bắt đầu nghi ngờ khả năng duy trì chi tiêu vốn cho AI và tiến trình thương mại hóa, cộng thêm tâm lý chốt lời sau đà tăng liên tục, dòng tiền nhanh chóng rút khỏi nhóm AI định giá cao, dẫn đến các cổ phiếu công nghệ điều chỉnh mạnh.

Thật ra, nhìn lại lịch sử, mỗi đợt giảm mạnh của thị trường đều có nguyên nhân khác nhau, nhưng đằng sau thường là sự cộng hưởng của ba yếu tố chính: bong bóng tài sản, chuyển hướng chính sách tiền tệ và các cú sốc bên ngoài. Thời kỳ Đại Suy thoái 1929, bong bóng đòn bẩy kết hợp chiến tranh thương mại khiến Dow Jones giảm 89% trong 33 tháng. Thứ hai là ngày thứ Hai đen tối 1987, do giao dịch lập trình gây ra chuỗi bán tháo và chính sách thắt chặt của Fed khiến giảm 22.6% trong một ngày. Bong bóng internet 2000-2002, do tâm lý lạc quan phi lý tạo ra bong bóng tài sản lớn, Nasdaq cuối cùng giảm 78%. Khủng hoảng tín dụng dưới chuẩn 2007-2009, bong bóng bất động sản và rủi ro phái sinh tài chính lan rộng gây sụp đổ thị trường. Đại dịch COVID-19 năm 2020, kinh tế đình trệ cộng với chiến tranh dầu mỏ gây giảm mạnh toàn diện. Thị trường gấu tăng lãi suất 2022, chu kỳ tăng lãi suất quyết liệt của Fed khiến S&P 500 giảm 27%. Những sự kiện lịch sử này đều nhắc nhở chúng ta rằng nguyên nhân giảm mạnh của thị trường thường phức tạp và nhiều tầng lớp.

Ảnh hưởng đối với thị trường chứng khoán Đài Loan là trực tiếp. Thị trường Mỹ, với vai trò là chỉ số đầu tư toàn cầu, khi giảm mạnh sẽ lập tức gây hoảng loạn cho nhà đầu tư toàn cầu. Khi tâm lý phòng thủ tăng cao, nhà đầu tư sẽ đồng thời bán tháo các tài sản rủi ro như cổ phiếu Đài Loan. Các nhà đầu tư nước ngoài là thành phần quan trọng của thị trường Đài Loan, khi thị trường Mỹ biến động, họ thường rút vốn khỏi các thị trường mới nổi, trong đó có Đài Loan. Ảnh hưởng cốt lõi vẫn là liên kết với nền kinh tế thực - Mỹ là thị trường xuất khẩu lớn nhất của Đài Loan, suy thoái kinh tế Mỹ sẽ trực tiếp làm giảm nhu cầu đối với các sản phẩm xuất khẩu của Đài Loan, đặc biệt là ngành công nghệ và sản xuất. Đợt giảm mạnh của Nasdaq lần này cũng ảnh hưởng trực tiếp đến các cổ phiếu trụ như TSMC, MediaTek.

Thị trường Mỹ giảm mạnh thường kích hoạt "chế độ phòng thủ". Dòng tiền sẽ rút khỏi cổ phiếu, tiền mã hóa và các tài sản rủi ro cao để chuyển sang trái phiếu Mỹ, đô la Mỹ, vàng - các tài sản an toàn hơn. Thị trường trái phiếu sẽ được săn đón do nhà đầu tư nâng cao ý thức rủi ro, lợi tức trái phiếu Mỹ thường giảm. Đô la Mỹ, với vai trò là đồng tiền trú ẩn cuối cùng, sẽ tăng giá do nhà đầu tư toàn cầu bán tháo các tài sản rủi ro để quay về đô la. Vàng, như một tài sản phòng thủ truyền thống, sẽ tăng giá trong đợt giảm của thị trường chứng khoán, đặc biệt khi kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất, tạo ra hai yếu tố tích cực cùng lúc. Các hàng hóa lớn thường giảm theo thị trường chứng khoán do tăng trưởng kinh tế chậm lại làm giảm nhu cầu dầu mỏ, đồng và các nguyên liệu công nghiệp khác. Tiền mã hóa trong tình huống này hoạt động gần như cổ phiếu công nghệ, nhà đầu tư bán ra để lấy tiền mặt bù đắp thiệt hại cổ phiếu.

Là nhà đầu tư cá nhân, đối mặt với biến động như vậy, tôi nghĩ có một số chiến lược đối phó đáng xem xét. Thứ nhất là tăng cường phân bổ tài sản phòng thủ trong danh mục, có thể cân nhắc mua trái phiếu doanh nghiệp tốt hoặc trái phiếu chính phủ để nhận lãi ổn định, hoặc phân bổ một phần tài sản liên kết với lạm phát để chống lại biến động giá năng lượng do xung đột địa chính trị. Thứ hai là chú ý đến tỷ trọng cổ phiếu công nghệ, nếu định giá các cổ phiếu liên quan đến AI quá cao, trong bối cảnh lãi suất chưa rõ ràng, có thể có biến động lớn, nên phân tán rủi ro sang các ngành phòng thủ như tiện ích, y tế. Thứ ba là phòng ngừa rủi ro bằng cách sử dụng CFD, quyền chọn hoặc ETF ngược để đối phó với khả năng giảm sâu đột ngột. Thứ tư là giữ một phần tiền mặt, khi thị trường chưa rõ xu hướng, giữ tiền mặt giúp chúng ta có thể mua vào với giá rẻ hơn khi thị trường điều chỉnh mạnh.

Dù sao đi nữa, mỗi lần thị trường biến động mạnh đều nhắc nhở chúng ta về tầm quan trọng của quản lý rủi ro, không kém gì việc tìm kiếm lợi nhuận. Thay vì cố gắng dự đoán chính xác đáy hoặc theo đuổi mua bán theo đà, hãy quay về với các yếu tố cơ bản, kiểm tra khả năng chịu đựng rủi ro của bản thân và cân đối phân bổ tài sản. Tăng cường phân bổ tài sản phòng thủ, đa dạng hóa cổ phiếu công nghệ, sử dụng tốt các công cụ phòng ngừa rủi ro, giữ tiền mặt để chờ đợi cơ hội tiếp theo, đó là những cách tiếp cận ổn định hơn trong các đợt biến động cực đoan của thị trường.