Nhìn lại năm 2025, vàng chắc chắn là ngôi sao của năm. Nó đã tăng từ khoảng 2.700 đô la vào tháng 1 lên gần 4.350 đô la mỗi ounce vào tháng 12, một đợt tăng trưởng lịch sử khiến nhiều nhà đầu tư phải tròn mắt kinh ngạc. Cá nhân tôi không nghĩ rằng nó sẽ tăng mạnh như vậy, khi xem xét rằng S&P 500 và Nasdaq cũng có một năm khá vững chắc.

Các yếu tố đằng sau đợt tăng này khá rõ ràng nếu ta để ý kỹ. Cục Dự trữ Liên bang bắt đầu cắt giảm lãi suất giữa năm, điều này làm yếu đồng đô la và tạo điều kiện thuận lợi cho bất kỳ tài sản nào được định giá bằng đồng tiền này. Thêm vào đó, căng thẳng thương mại giữa Mỹ và Trung Quốc leo thang đáng kể, với mức thuế lên tới 145% vào một số thời điểm, khiến nhiều người tìm nơi trú ẩn an toàn trong kim loại quý.

Tôi không thể không đề cập vai trò của các ngân hàng trung ương. Trung Quốc, Nga và các nền kinh tế mới nổi khác đã mua vàng một cách đều đặn, tổng cộng hơn 240 tấn chỉ trong quý đầu tiên. Điều này duy trì một mức cầu cơ cấu mà khó có thể bỏ qua. Các quỹ ETF vàng cũng đóng vai trò quan trọng, như một chất xúc tác trong các đợt tăng giá.

Về mặt kỹ thuật, kim loại này thể hiện một cấu trúc tăng rõ ràng. Mặc dù có những điều chỉnh nhỏ, đặc biệt khi tâm lý rủi ro được cải thiện hoặc khi có dấu hiệu giảm căng thẳng thương mại, xu hướng chung vẫn là tăng. RSI thường xuyên vào vùng quá mua, nhưng điều đó không ngăn cản đà tăng.

Điều thú vị là vàng có khả năng sẽ tiếp tục tăng theo cùng các yếu tố thúc đẩy nó trong năm 2025. Các ngân hàng trung ương sẽ tiếp tục mua vào nếu căng thẳng địa chính trị kéo dài. Chính sách tiền tệ sẽ vẫn duy trì trạng thái nới lỏng ở nhiều nền kinh tế. Và miễn là có sự không chắc chắn về vĩ mô hoặc thương mại, kim loại này sẽ vẫn là lựa chọn yêu thích của các nhà đầu tư.

Các nhà phân tích của các ngân hàng lớn dự báo giá vàng trong năm 2025 sẽ nằm trong khoảng từ 2.750 đến 3.000 đô la, nhưng rõ ràng thị trường đã có những kế hoạch khác. Goldman Sachs dự đoán 2.973 đô la, Bank of America là 2.750 đô la, nhưng vàng cuối cùng đã vượt qua mức 4.300 đô la. Điều này cho thấy họ đã đánh giá thấp mức độ sợ rủi ro và nhu cầu trú ẩn.

Nếu tôi học được điều gì từ năm 2025 thì đó là vàng phản ứng theo một sự pha trộn các yếu tố, trong đó địa chính trị và chính sách tiền tệ đóng vai trò quan trọng hơn so với các mô hình truyền thống đề xuất. Trong khi đồng đô la vẫn còn yếu và căng thẳng toàn cầu vẫn còn kéo dài, tôi sẽ không ngạc nhiên nếu thấy các mức đỉnh mới trong tương lai.