Gần đây luôn có người hỏi tôi, có thể mua yên Nhật bây giờ không? Thật lòng mà nói, câu hỏi này khá đúng thời điểm, vì xu hướng của yên Nhật thực sự đã bước vào một điểm chuyển biến thú vị.

Trong nửa năm qua tôi luôn theo dõi diễn biến của yên Nhật, thành thật mà nói, điều này khiến tôi cảm thấy khá đau lòng. Từ đầu năm đến nay, USD so với yên Nhật liên tục dao động trong khoảng 152 đến 160, tỷ giá thực tế hiệu quả của yên Nhật còn lập mức thấp mới trong gần 53 năm. Nguyên nhân phía sau thực ra khá phức tạp, nhưng tổng thể lại là do một vài vấn đề cấu trúc lớn.

Thứ nhất là chênh lệch lãi suất giữa Mỹ và Nhật Bản ngày càng mở rộng. Dù Ngân hàng Trung ương Nhật Bản hai năm qua vẫn duy trì tăng lãi suất, nhưng tốc độ tăng vẫn quá chậm. Lãi suất ở Mỹ vẫn cao hơn nhiều, dẫn đến dòng vốn lớn đổ vào các hoạt động chênh lệch lãi suất — vay yên Nhật để đầu tư vào tài sản USD, trò chơi chênh lệch này vẫn đang tiếp tục. Chừng nào chênh lệch còn tồn tại, yên Nhật khó có thể phục hồi.

Thứ hai là nền kinh tế nội địa Nhật Bản cũng không mấy khả quan. Chính phủ mới lên nắm quyền từ tháng 10 năm ngoái đã đưa ra các biện pháp kích thích tài chính quy mô lớn nhằm thúc đẩy kinh tế, nhưng điều này cũng mang lại lo ngại về nợ công. Thêm vào đó, tiêu dùng trong nước Nhật vẫn khá yếu ớt, lạm phát nhập khẩu cũng đang đẩy giá cả lên cao, tất cả đều gián tiếp gây áp lực giảm yên Nhật.

Thêm nữa, không thể bỏ qua yếu tố tình hình Trung Đông. Nhật Bản phụ thuộc lớn vào nhập khẩu dầu từ Trung Đông, eo biển Hormuz bị phong tỏa trực tiếp ảnh hưởng đến an ninh năng lượng. Dù Nhật có dự trữ chiến lược, nhưng miễn là giá dầu vẫn ở mức cao, chi phí nhập khẩu sẽ tiếp tục tăng, thâm hụt thương mại cũng sẽ mở rộng.

Tuy nhiên, có một điểm chuyển biến quan trọng đáng chú ý. Ngân hàng Trung ương Nhật Bản tháng 12 đã điều chỉnh lãi suất chính sách lên 0.75%, mức cao nhất kể từ năm 1995. Thị trường hiện nay đã chuyển sự chú ý sang cuộc họp tháng 6 — theo dự đoán, khoảng 76% khả năng Ngân hàng Nhật Bản sẽ tiếp tục nâng lãi suất lên 1.0% trong tháng đó. Nếu thực sự tăng lãi suất, chênh lệch lãi suất giữa Mỹ và Nhật sẽ bắt đầu thu hẹp, điều này sẽ là một hỗ trợ quan trọng cho yên Nhật.

Tôi đã xem một số dự báo của các tổ chức, JPMorgan khá bi quan, cho rằng yên Nhật có thể giảm xuống 164 vào cuối năm. Ngân hàng Paris của Pháp thì dự đoán quanh mức 160. Nhưng dù thế nào đi nữa, các dự đoán này đều dựa trên một giả thiết — đó là tốc độ tăng lãi suất của Ngân hàng Nhật Bản phù hợp với xu hướng chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ.

Cuối cùng, yên Nhật bây giờ có thể mua được không? Theo tôi, trong ngắn hạn, yên Nhật vẫn sẽ dao động trong phạm vi này, quanh 152 đến 158, thử thách liên tục. Nhưng về dài hạn, điều thực sự có thể thay đổi xu hướng của yên Nhật chính là các cải cách cấu trúc nội tại của Nhật Bản. Chỉ khi nào tăng trưởng kinh tế thực sự được thúc đẩy, lương và giá cả hình thành chu kỳ tích cực, yên Nhật mới có thể xây dựng nền tảng mạnh mẽ thực sự.

Nếu bạn muốn chuẩn bị cho các chuyến du lịch hoặc tiêu dùng Nhật Bản trong tương lai, có thể cân nhắc mua theo từng đợt. Nhưng nếu bạn muốn giao dịch kiếm lời trên thị trường ngoại hối, thì cần phải cẩn trọng hơn nữa. Luôn theo dõi các phát biểu mới nhất của Ngân hàng Nhật Bản, các dữ liệu kinh tế, cũng như tâm lý rủi ro toàn cầu có chuyển biến hay không. Rủi ro chốt lời các vị thế chênh lệch lãi suất cũng không nhỏ — ví dụ như lần tăng lãi suất quá dự kiến vào tháng 7 đã gây ra đợt chốt lời lớn, làm rung chuyển thị trường tài chính toàn cầu.

Tổng thể, câu chuyện về yên Nhật vẫn chưa kết thúc. Các cuộc họp của ngân hàng trung ương tháng 6 tới, nhịp điệu giảm lãi suất của Fed, cùng tình hình Trung Đông, tất cả đều sẽ là các biến số then chốt. Muốn thực sự nắm bắt cơ hội đầu tư vào yên Nhật, bạn cần chuẩn bị kỹ lưỡng, hiểu rõ các logic phía sau chứ đừng theo đuổi theo phong trào một cách mù quáng.