Gần đây ngày càng nhiều người bàn về cổ phiếu năng lượng mới, nhưng dường như vẫn còn nhiều người chưa rõ ràng về logic đầu tư năm 2026 đã thay đổi như thế nào.

Thật lòng mà nói, những năm qua, đầu tư vào năng lượng mới chủ yếu dựa vào chính sách trợ cấp và cạnh tranh quy mô, nhưng giờ hoàn toàn khác rồi. Động lực thực sự của nhu cầu đã chuyển sang AI.

Bạn nghĩ xem, một mô hình AI lớn đào tạo cần tiêu thụ hàng nghìn MWh điện, tương đương với hàng vạn hộ gia đình dùng điện trong một năm. Lượng điện tiêu thụ của trung tâm dữ liệu từ năm 2022 là 460 TWh đã tăng vọt lên gần 1.050 TWh năm nay, trong đó AI chiếm hơn 70% nhu cầu mới. Đây không phải là do chính sách thúc đẩy, mà là nhu cầu cứng.

Vì vậy, tại sao Microsoft, Amazon, Google đều tranh giành tài sản năng lượng hạt nhân? Bởi vì năng lượng mặt trời và gió là năng lượng gián đoạn, không thể cung cấp điện 24/7 cho các cụm AI. Microsoft ký hợp đồng hợp tác hạt nhân fusion với Helion, Amazon triển khai 12 lò phản ứng hạt nhân nhỏ mô-đun, Google cam kết đến năm 2030 tăng gấp ba công suất năng lượng hạt nhân — tất cả đều không phải là chiêu trò, mà là phân bổ vốn thực sự.

Nhưng có một điểm bị đa số người bỏ qua: phát điện dễ, truyền tải mới là điểm nghẽn. Thời gian giao hàng của biến áp cao áp và thiết bị đóng cắt vẫn còn 2-3 năm, cầu vượt cung dự kiến kéo dài ít nhất đến 2027. Đây mới là cơ hội đầu tư thực sự.

Ở Đài Loan, Delta Electronics, với vai trò dẫn đầu trong lĩnh vực điện tử công suất, đã đặt hàng tăng vọt vào năm 2025, nhu cầu UPS và biến tần cao do các máy chủ AI công suất cao thúc đẩy trực tiếp. Hua Cheng Electric là đối tác lâu dài của Đài Tân, hưởng lợi từ kế hoạch nâng cấp lưới điện trị giá 564.5 tỷ, đồng thời cũng là nhà dẫn đầu thị trường trạm sạc xe điện. Cả hai đều là các cổ phiếu hưởng lợi từ đợt nâng cấp hạ tầng năng lượng.

Trong lĩnh vực năng lượng xanh truyền thống, United Renewable và Yuan Jing tăng thị phần dưới tác động của thuế chống bán phá giá ở châu Âu Mỹ, trong khi Wuxi’s wind turbine blade backlog vượt quá trăm tỷ. Những cổ phiếu này không tăng trưởng cao nhưng rất ổn định, có thể làm nền phòng thủ cho danh mục.

Về thị trường Mỹ, Constellation Energy là nhà vận hành hạt nhân lớn nhất. Sau khi ký hợp đồng với Three Mile Island của Microsoft, dự kiến năm 2026 các dự án trung tâm dữ liệu sẽ mở rộng lớn. Oklo là nhà tiên phong trong lĩnh vực lò phản ứng hạt nhân nhỏ, được Sam Altman hỗ trợ, Amazon và Equinix đều đang đàm phán. Eaton và GE Vernova là các nhà hưởng lợi chính từ thiết bị lưới điện, tỷ suất lợi nhuận cao, độ dự báo đơn hàng dài hạn.

Điều thú vị là, các cổ phiếu liên quan đến năng lượng địa nhiệt gần đây cũng bắt đầu được chú ý. Năng lượng địa nhiệt là nguồn năng lượng ổn định, không bị ảnh hưởng bởi thời tiết, phù hợp với nhu cầu cung cấp 24/7 ổn định cho trung tâm dữ liệu AI, nên tiềm năng dài hạn của các cổ phiếu này đang được đánh giá lại. Một số tiến bộ công nghệ trong lĩnh vực địa nhiệt nhỏ cũng rất nhanh, đặc biệt trong ứng dụng hệ thống địa nhiệt mini.

Về phân bổ danh mục, tôi sẽ dành 50-60% cho các cổ phiếu năng lượng điện AI (hạt nhân, thiết bị lưới điện), vì có tốc độ tăng trưởng cao và độ biến động lớn; 30-40% cho các cổ phiếu năng lượng xanh truyền thống để phòng thủ; phần còn lại 10% giữ tiền mặt làm dự phòng. Các cổ phiếu liên quan đến năng lượng địa nhiệt có thể cân nhắc trong phần năng lượng xanh truyền thống vì tính ổn định phù hợp để nắm giữ dài hạn.

Điều then chốt là đừng mua đuổi giá cao. Trong xu hướng tăng dài hạn, hãy tìm cơ hội mua vào khi có điều chỉnh ngắn hạn. Theo dõi sát các chỉ số dẫn đầu như chi tiêu vốn cho AI, quy mô đầu tư lưới điện, backlog đơn hàng. Năng lượng mới không phải là trò chơi theo trào lưu, mà là dựa trên độ chắc chắn của đơn hàng và nhu cầu cứng.

Trong giai đoạn từ 2026 đến 2030, nhu cầu điện cho AI và chuyển đổi sang phát thải ròng bằng không sẽ đồng thời thúc đẩy, cơ hội cấu trúc của cổ phiếu năng lượng mới thực sự đáng để khai thác sâu.