Gần đây thấy nhiều người hỏi liệu tăng vốn bằng tiền mặt có làm cổ phiếu tăng giá không, thực ra câu hỏi này không có câu trả lời tuyệt đối, quan trọng là phản ứng của thị trường như thế nào.

Trước tiên nói về tăng vốn bằng tiền mặt là gì. Nói đơn giản, là công ty muốn huy động vốn, vì vậy phát hành cổ phiếu mới cho cổ đông hiện hữu. Tại sao lại làm như vậy? Chẳng qua là muốn mở rộng kinh doanh, đầu tư dự án mới, trả nợ hoặc cải thiện cấu trúc tài chính. Toàn bộ quy trình thực ra không phức tạp, công ty trước tiên quyết định sẽ tăng vốn bao nhiêu, thông báo cho cổ đông về giá và số lượng cổ phiếu phát hành, cổ đông quyết định có tham gia hay không, thanh toán xong là chờ nhận cổ phiếu mới.

Bây giờ vấn đề đặt ra—sau khi tăng vốn, giá cổ phiếu nhất định sẽ tăng không? Không chắc chắn. Bởi vì giá cổ phiếu bị ảnh hưởng bởi quá nhiều yếu tố, tăng vốn chỉ là một phần trong đó.

Tăng vốn sẽ ảnh hưởng đến lượng cung cổ phiếu, điều này rất quan trọng. Nếu cổ phiếu mới phát hành quá nhiều vượt quá nhu cầu thị trường, giá cổ phiếu có thể bị đẩy xuống. Nhưng nếu thị trường tin tưởng vào kế hoạch tăng vốn của công ty, cho rằng số tiền này có thể mang lại lợi nhuận tốt, nhà đầu tư sẽ ủng hộ, giá cổ phiếu tự nhiên sẽ đi lên. Ngoài ra, việc cổ đông hiện hữu có tiếp tục ủng hộ hay không cũng rất quan trọng—nếu họ sẵn sàng mua cổ phiếu mới để duy trì tỷ lệ sở hữu, đó là tín hiệu tích cực cho giá cổ phiếu.

Tôi nhớ năm 2020, Tesla công bố tăng vốn 2.75 tỷ USD, thị trường lúc đó rất tự tin vào công ty này. Dù phát hành cổ phiếu mới sẽ làm pha loãng quyền lợi của cổ đông, nhưng nhà đầu tư đều nghĩ số tiền này giúp Tesla mở rộng nhà máy, thúc đẩy công nghệ mới, nên khi tin tức ra, giá cổ phiếu lại tăng. Đó chính là sức mạnh của niềm tin thị trường. Ngược lại, TSMC cuối năm 2021 cũng công bố tăng vốn và nhận được phản hồi tích cực từ thị trường, vì mọi người đều tin rằng nơi dùng tiền của nhà bán dẫn hàng đầu này không tệ.

Tuy nhiên, nói thật, chỉ nhìn vào việc tăng vốn để dự đoán xu hướng giá cổ phiếu rất dễ bị sai. Công ty có lãi hay không, môi trường kinh tế chung, triển vọng ngành, chính sách thay đổi—tất cả đều ảnh hưởng đến giá cổ phiếu. Tăng vốn bản thân không làm tăng lợi nhuận ngay lập tức, nhưng nếu sử dụng đúng cách, đem đi nghiên cứu phát triển hoặc mở rộng nhà máy, sẽ tạo nền tảng cho tăng trưởng doanh thu trong tương lai.

Lợi ích của tăng vốn là có thể huy động lượng lớn vốn nhanh chóng, cũng có thể cải thiện cấu trúc tài chính, giảm chi phí vay mượn. Nhưng mặt trái rõ ràng là sẽ pha loãng tỷ lệ sở hữu của cổ đông hiện hữu, và phản ứng của thị trường không chắc chắn. Nếu giá phát hành thấp hơn giá thị trường, còn có thể gây tổn hại đến giá trị công ty.

Cuối cùng, đặt câu hỏi thực tế—tham gia tăng vốn xong, bao giờ mới nhận được cổ phiếu mới? Điều này phụ thuộc vào kế hoạch tăng vốn của công ty, thời gian phê duyệt của sở giao dịch và thủ tục đăng ký của cổ đông. Thường phải chờ một thời gian mới nhận được, nên cần kiên nhẫn.

Tổng thể, ảnh hưởng của tăng vốn bằng tiền mặt đến giá cổ phiếu là hai chiều, quan trọng là thị trường nhìn nhận số tiền này để làm gì. Nếu cho rằng sẽ mang lại tăng trưởng, giá cổ phiếu sẽ tăng; nếu lo ngại pha loãng quyền lợi, giá sẽ giảm. Vì vậy, trước khi đầu tư, vẫn nên nghiên cứu kỹ về cơ bản công ty và xu hướng thị trường, đừng chỉ dựa vào tín hiệu tăng vốn này.