Gần đây luôn có người hỏi tôi, giá vàng còn sẽ giảm nữa không? Câu hỏi này hay, thể hiện mọi người bắt đầu nghiêm túc suy nghĩ, chứ không chỉ theo đuổi đám đông một cách mù quáng.

Trước tiên nói kết luận: giá vàng chắc chắn còn có điều chỉnh giảm, nhưng đáy ở đâu, phụ thuộc vào cách bạn nhìn nhận tương lai của hệ thống tín dụng đô la Mỹ.

Chuyến tăng giá vàng lần này, bề ngoài nhìn thấy là do hạ lãi suất, lạm phát, rủi ro địa chính trị thúc đẩy, nhưng nếu bạn chỉ dừng lại ở mức này, rất dễ bị dao động ngắn hạn làm hoảng sợ bán ra. Logic thực sự cần suy nghĩ sâu hơn — tại sao ngân hàng trung ương lại mua vàng một cách điên cuồng như vậy? Đến năm 2025, lượng mua ròng vàng của các ngân hàng trung ương toàn cầu vượt quá 1200 tấn, đã liên tục vượt ngưỡng nghìn tấn trong bốn năm liên tiếp, đây không phải là trùng hợp, mà là một cuộc vận động âm thầm loại bỏ đô la Mỹ.

Các ngân hàng trung ương các nước đang làm gì? Theo khảo sát của Hiệp hội Vàng Thế giới, 76% ngân hàng trung ương cho rằng trong năm năm tới sẽ tăng tỷ lệ vàng trong dự trữ, đồng thời dự đoán dự trữ đô la sẽ giảm. Thấy chưa, đây là một chuyển đổi cấu trúc dài hạn, không phải là trò chơi ngắn hạn. Khi toàn cầu ngân hàng trung ương đều đặt cược vào vàng, đáy của giá vàng sẽ ngày càng cao hơn.

Vậy giá vàng còn sẽ giảm nữa không? Tất nhiên là có. Tôi đã thấy dự đoán giảm 10-15% vào năm 2025, cũng đã thấy điều chỉnh lớn 18% đầu năm nay. Biến động là bình thường, thậm chí là lành mạnh. Nhưng mỗi lần điều chỉnh giảm, đều là lúc ngân hàng trung ương và các nhà đầu tư tổ chức tranh thủ mua vào giá rẻ. Đó là lý do vì sao các nhà giao dịch có kinh nghiệm nói rằng, “đợt điều chỉnh là cơ hội mua vào.”

Vị trí hiện tại của giá vàng thực ra khá thú vị. Về danh nghĩa đã vượt qua đỉnh lịch sử, nhưng nếu trừ lạm phát, còn cách đỉnh năm 1980 khá xa. Điều này có nghĩa là, ngay cả khi giảm thêm 10-20%, xét về dài hạn cũng chưa chắc đã là điều xấu.

Nhưng tôi phải nói thật, trong đó có một số rủi ro cần chú ý. Thứ nhất, nếu tốc độ hạ lãi suất của Fed nhanh hơn dự kiến, sẽ tiếp tục hỗ trợ giá vàng; nhưng nếu kinh tế bất ngờ mạnh mẽ, chính sách chuyển sang thắt chặt, giá vàng có thể đối mặt với áp lực lớn hơn. Thứ hai, một khi đô la Mỹ mạnh lên, sẽ có tác dụng rõ rệt kìm hãm vàng. Thứ ba, nếu thị trường chứng khoán điều chỉnh lớn, ngắn hạn có thể gây ra khủng hoảng thanh khoản, làm giảm giá vàng.

Theo dự đoán của các tổ chức, dự kiến đến năm 2026 như sau: giá trung bình khoảng 4800-5200 USD, mục tiêu cuối năm 5400-5800 USD, kịch bản lạc quan 6000-6500 USD. Goldman Sachs nâng mục tiêu lên 5700 USD, JPMorgan còn tích cực hơn, dự đoán 6300 USD. Nhưng tất cả các dự đoán này đều dựa trên giả định — ngân hàng trung ương tiếp tục mua vào, rủi ro địa chính trị không giảm bớt, Fed dự kiến hạ lãi suất. Nếu một trong các giả định này đổ vỡ, giá vàng sẽ đối mặt với thử thách.

Giá vàng còn sẽ giảm nữa không? Theo tôi, trong ngắn hạn chắc chắn sẽ có áp lực điều chỉnh, đặc biệt khi dữ liệu kinh tế Mỹ mạnh mẽ hoặc kỳ vọng chính sách của Fed thay đổi. Nhưng về trung hạn, miễn là các yếu tố căn bản như áp lực nợ toàn cầu, căng thẳng địa chính trị, nghi vấn về tín dụng đô la Mỹ chưa được cải thiện, xu hướng tăng dài hạn của vàng sẽ không thay đổi.

Lời khuyên dành cho nhà đầu tư cá nhân là thế này: đừng cố gắng bắt đáy chính xác. Nếu bạn là nhà giao dịch ngắn hạn, có thể tìm cơ hội trong các biến động trước và sau dữ liệu Mỹ, nhưng nhất định phải đặt lệnh cắt lỗ chặt chẽ. Nếu bạn là người mới, hãy thử bằng số tiền nhỏ, đừng vào vị thế lớn ngay từ đầu. Nếu bạn là nhà đầu tư dài hạn, việc giá vàng còn giảm nữa thực ra lại là tin vui — có nghĩa là bạn có nhiều cơ hội mua vào với giá thấp hơn.

Cuối cùng, muốn nhắc nhở một điểm, đó là độ biến động trung bình hàng năm của vàng là 19.4%, không thấp hơn cổ phiếu. Chu kỳ của nó rất dài, bạn có thể phải chờ tới mười năm mới thấy lợi nhuận thực sự, nhưng trong quá trình đó cũng có thể chứng kiến tăng gấp đôi hoặc giảm một nửa. Nếu dùng đòn bẩy để giao dịch, biến động sẽ lớn hơn, rủi ro cũng theo đó mà tăng.

Theo xu thế, hãy hành động phù hợp, suy nghĩ rõ ràng về vị thế của mình rồi mới quyết định tham gia. Giá vàng có còn giảm nữa không, thay vì đoán mò, tốt hơn là xây dựng một hệ thống theo dõi sát sao các động thái của ngân hàng trung ương, dữ liệu kinh tế, tình hình địa chính trị. Đó mới là những yếu tố thực sự quyết định hướng đi của giá vàng.