Gần đây tôi đang xem biểu đồ xu hướng dài hạn của đồng euro, phát hiện ra câu chuyện trong 20 năm qua thực sự rất thú vị, với nhiều cuộc khủng hoảng kinh tế và chuyển hướng chính sách để lại dấu ấn sâu đậm trên tỷ giá hối đoái. Tôi muốn tổng hợp những quan sát này, đồng thời bàn về khả năng đầu tư vào euro trong tương lai.

Trước tiên nói về đợt 2008. Lúc đó, đồng euro so với đô la Mỹ đạt đỉnh lịch sử 1.6038 vào tháng 7, rồi bắt đầu giảm liên tục. Khủng hoảng tín dụng dưới chuẩn của Mỹ gây ra cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu, hệ thống ngân hàng châu Âu cũng bị ảnh hưởng, dòng vốn rút về Mỹ để tránh rủi ro. Thêm vào đó, nhiều quốc gia khu vực euro đã đưa ra các chính sách kích thích để đối phó suy thoái, dẫn đến thâm hụt ngân sách tăng vọt. Ngân hàng Trung ương châu Âu dù đã bắt đầu nới lỏng định lượng, nhưng điều này cũng tạo áp lực làm đồng euro mất giá. Sau đó, nợ của Hy Lạp, Ireland, Bồ Đào Nha lộ rõ, niềm tin vào toàn bộ khu vực euro bị lung lay nghiêm trọng.

Sau gần 9 năm giảm giá, đồng euro hồi phục vào tháng 1 năm 2017 khi xuống còn 1.034. Thời điểm đó, chính sách nới lỏng của ECB bắt đầu có hiệu quả, dữ liệu kinh tế khu vực euro cũng cải thiện — tỷ lệ thất nghiệp giảm xuống dưới 10%, PMI ngành sản xuất vượt 55, những tín hiệu tích cực này đã thúc đẩy đà tăng. Thêm nữa, năm 2017 là năm bầu cử của nhiều quốc gia lớn trong châu Âu, thị trường lạc quan về các chính phủ thân euro lên nắm quyền, đàm phán Brexit tạm thời giảm bớt bất ổn. Một yếu tố quan trọng khác là đồng euro đã bị bán quá mức nghiêm trọng, so với đỉnh cao năm 2008 giảm hơn 35%, nên cơ sở để bật tăng đã hình thành.

Đến tháng 2 năm 2018, đồng euro từng lên tới 1.2556, mức cao mới kể từ năm 2015. Nhưng đỉnh này không duy trì lâu. Cục Dự trữ Liên bang bắt đầu tăng lãi suất, chỉ số USD mạnh lên, tăng trưởng kinh tế khu vực euro cũng bắt đầu chậm lại, PMI ngành sản xuất giảm từ gần 60. Thêm nữa, bất ổn chính trị ở Ý đã làm giảm niềm tin của nhà đầu tư, tỷ giá euro dần chịu áp lực.

Năm 2022 là một điểm chuyển biến khác. Tháng 9, đồng euro rơi xuống 0.9536, mức thấp nhất trong 20 năm. Thời điểm đó, chiến tranh Nga-Ukraine làm gia tăng tâm lý trú ẩn an toàn, giá năng lượng ở châu Âu tăng vọt, chi phí doanh nghiệp tăng cao, lạm phát ở mức cao. Tuy nhiên, ECB đã hai lần tăng lãi suất vào tháng 7 và tháng 9, chấm dứt thời kỳ lãi suất âm kéo dài 8 năm, điều này đã phần nào hỗ trợ đồng euro. Khi chuỗi cung ứng năng lượng dần điều chỉnh, giá năng lượng giảm trong nửa cuối năm, đồng euro bắt đầu hồi phục.

Đến đầu năm 2025, đồng euro lại chịu áp lực, rơi xuống quanh 1.02. Nguyên nhân chính là triển vọng kinh tế khu vực euro khá u ám — kinh tế Đức suy thoái hai năm liên tiếp, hoạt động sản xuất của Pháp giảm xuống mức nghiêm trọng nhất kể từ tháng 5 năm 2020. Quan trọng hơn, chính sách của Fed và ECB bắt đầu phân kỳ: Mỹ kinh tế mạnh, Fed chậm giảm lãi suất; khu vực euro yếu, ECB lại dự định giảm lãi suất mạnh. Sự mở rộng chênh lệch lãi suất này khiến dòng vốn chảy vào USD, đồng euro yếu đi. Thêm nữa, các chính sách của Trump gây lo ngại về thuế quan, gây áp lực lên nền kinh tế xuất khẩu của châu Âu.

Tuy nhiên, tình hình đã thay đổi trong năm nay. Cuối tháng 1, đồng euro vượt qua 1.20, đạt mức cao mới kể từ tháng 6 năm 2021. Thú vị là, đợt tăng này không phải do đồng euro mạnh, mà chủ yếu do USD yếu đi chung. Trump liên tục tấn công tính độc lập của Fed, đe dọa áp thuế với các đồng minh, khiến nhà đầu tư lo ngại về chính sách của Mỹ, dòng tiền bắt đầu "bán đô la Mỹ". Đồng thời, thị trường kỳ vọng Fed sẽ tiếp tục giảm lãi suất, còn ECB do lạm phát ổn định hơn nên có thể giữ nguyên lãi suất, làm thu hẹp chênh lệch lãi suất Mỹ-Âu, đẩy đồng euro tăng giá.

Về dự đoán xu hướng euro trong tương lai, tôi cho rằng có vài biến số quan trọng cần theo dõi. Thứ nhất là sự phân kỳ chính sách tiền tệ giữa Mỹ và châu Âu — nếu Fed tiếp tục giảm lãi suất còn ECB giữ nguyên, chênh lệch lãi suất thu hẹp sẽ hỗ trợ euro. Thứ hai là các kế hoạch mở rộng tài chính của Đức, đây là động lực tăng trưởng quan trọng của eurozone, nếu thực hiện suôn sẻ, có thể đẩy tỷ giá euro/USD lên khoảng 1.20-1.25. Thứ ba là các yếu tố địa chính trị và giá năng lượng, nếu tình hình ổn định, giá năng lượng giảm, sẽ có lợi cho thương mại và chi phí doanh nghiệp của eurozone, giúp thúc đẩy tăng trưởng 0.2-0.5 điểm phần trăm.

Tổng thể, dự đoán xu hướng euro năm nay có khả năng sẽ mạnh hơn một chút. Đặc biệt nếu Fed tiếp tục giảm lãi suất, chênh lệch lãi suất Mỹ-Âu thu hẹp, cộng thêm giá năng lượng giảm và rủi ro địa chính trị giảm bớt, đà phục hồi của euro sẽ rõ ràng hơn. Tuy nhiên, để có một xu hướng tăng giá liên tục, điều này vẫn khá khó khăn vì các vấn đề nội tại của eurozone vẫn còn tồn tại.

Nếu bạn muốn đầu tư vào euro, nhà đầu tư Đài Loan có vài phương án lựa chọn. Cách đơn giản nhất là mở tài khoản ngoại hối tại ngân hàng để giao dịch, nhưng thường chỉ mua nhiều chứ không bán khống. Nếu muốn linh hoạt hơn, có thể xem xét các nền tảng CFD của các nhà môi giới ngoại hối quốc tế, vốn thấp phù hợp với nhà đầu tư nhỏ lẻ. Ngoài ra, một số công ty chứng khoán cũng cung cấp dịch vụ giao dịch ngoại hối, hoặc qua sàn giao dịch hợp đồng tương lai để giao dịch hợp đồng ngoại hối kỳ hạn.

Trong thời gian tới, nên chú ý đến biến động chênh lệch lãi suất Mỹ-Âu, tiến độ thực hiện các chính sách kích thích của Đức, cũng như các rủi ro về địa chính trị và năng lượng. Dự đoán xu hướng euro phụ thuộc nhiều vào cách các yếu tố vĩ mô này diễn biến. Nếu quan tâm, bạn có thể theo dõi giá thực của euro và các tài sản liên quan trên Gate hoặc các nền tảng khác.