Gần đây tình hình Trung Đông lại nổi lên sóng gió, giá dầu một thời gian đã vượt qua 120 USD, điều này khiến nhiều người bắt đầu chú ý lại đến cổ phiếu dầu khí. Nói thật, tôi đã xem khá nhiều phân tích của mọi người, phần lớn đều ca ngợi đà tăng ngắn hạn, nhưng ít ai thực sự làm rõ — cổ phiếu dầu khí kiếm tiền như thế nào, và có những cái bẫy nào cần tránh.

Trước tiên nói về thực trạng. Dầu Brent hiện tại dao động quanh mức 90-92 USD, từ đầu năm đến nay đã tăng hơn 60%, đây thực sự là một diễn biến hiếm có trong những năm gần đây. Nhưng có một vấn đề cơ bản nhiều người bỏ qua: Theo dự báo của IEA và EIA, đến năm 2026, thị trường dầu mỏ toàn cầu thực chất đang trong trạng thái cung vượt cầu, lượng dư thừa trung bình mỗi ngày đạt 1,87 triệu thùng. Nói cách khác, đợt tăng giá này chủ yếu do chênh lệch địa lý thúc đẩy, một khi xung đột dịu đi, giá dầu rất có khả năng sẽ nhanh chóng giảm trở lại. Đó chính là lý do tại sao không thể mù quáng theo đuổi đỉnh cao của cổ phiếu dầu khí.

Vậy câu hỏi đặt ra, liệu cổ phiếu dầu khí có thực sự đáng mua không? Câu trả lời phụ thuộc vào cách bạn mua.

Tôi phát hiện nhiều người chọn cổ phiếu dầu khí theo cách rất “lười” — chỉ nhìn vào bảng xếp hạng tăng giá, cái nào tăng nhanh nhất thì mua. Nhưng đây thực sự là cách dễ mắc bẫy nhất. Quyết định chính để cổ phiếu dầu khí có tăng hay không không phải là tốc độ tăng trong ngắn hạn, mà là vị trí của nó trong chuỗi ngành. Cũng là cổ phiếu liên quan đến dầu khí, khi giá dầu tăng, có cổ phiếu hưởng lợi trực tiếp, có cổ lại bị đè nén chi phí, lợi nhuận bị thu hẹp.

Hãy đơn giản phân tích logic chuỗi ngành. Các công ty thăm dò khai thác phía trên (ví dụ XOM, COP) nhạy cảm nhất với giá dầu, mỗi khi giá dầu tăng 1 USD, lợi nhuận của họ có thể tăng gấp 20-30 lần. Các công ty vận chuyển qua đường ống trung gian (ENB) chỉ kiếm phí “đường đi qua”, gần như không bị ảnh hưởng bởi biến động giá dầu, nhưng cổ tức ổn định. Các công ty lọc dầu và hóa phẩm (Formosa Plastics, Formosa Petrochemical, v.v.) nằm ở giữa, dựa vào chênh lệch giá nguyên liệu và thành phẩm để kiếm lời, khi giá dầu tăng mạnh, lợi nhuận có thể bị thu hẹp.

Đối với nhà đầu tư Đài Loan, bộ “Tứ bảo” của Formosa là lựa chọn quen thuộc nhất. Formosa Petrochemical là nhà máy lọc dầu duy nhất của Đài Loan, khi giá dầu tăng nhẹ, lợi nhuận sẽ tăng theo, chênh lệch giá cracking duy trì trong phạm vi hợp lý, tỷ suất lợi nhuận gộp ổn định. Nhưng các doanh nghiệp hóa phẩm như Formosa, Nan Ya lại khác, họ cần điều kiện là giá dầu ổn định tăng, nhu cầu của khách hàng cuối cùng mạnh mẽ, sẵn sàng chấp nhận tăng giá. Chỉ cần một trong các yếu tố này gặp trục trặc, có thể dẫn đến tình trạng “giá dầu tăng mà cổ phiếu không tăng”.

Nếu muốn có độ linh hoạt cao hơn, các cổ phiếu dầu khí Mỹ thực sự đa dạng hơn nhiều. ExxonMobil và Chevron là các tập đoàn hàng đầu toàn cầu, hoạt động bao phủ toàn chuỗi ngành, khả năng chống giảm giá tốt hơn. Tỷ suất cổ tức của Enbridge (Canada) lên tới 7%, phù hợp với nhà đầu tư tìm kiếm dòng tiền ổn định. Các công ty LNG như Cheniere hưởng lợi từ chuyển đổi năng lượng toàn cầu, tăng trưởng nổi bật nhưng cũng có độ biến động lớn.

Nói đến đây, tôi phải nhắc một rủi ro nhiều người thường bỏ qua. Cổ phiếu dầu khí dễ rơi vào bẫy nhất chính là xem các chu kỳ ngắn hạn như là đầu tư dài hạn. Năm 2023, lợi nhuận ròng của ExxonMobil tăng vọt từ 23 tỷ USD lên 55,8 tỷ USD, nhưng đà tăng đột biến này dựa trên nền giá dầu cao. Một khi chu kỳ kinh tế đảo chiều, giảm 30-50% là chuyện bình thường. Năm 2020, BP vì áp lực dòng tiền đã cắt giảm 60% cổ tức, nhà đầu tư dài hạn vừa mất tiền vừa mất niềm tin.

Vì vậy, nếu bạn thực sự muốn tham gia vào đợt sóng cổ phiếu dầu khí, tôi có vài lời khuyên như sau. Người mới bắt đầu có thể mua ETF dầu khí, ví dụ như ETF dầu khí Yuanta, với mức dưới 3000 TWD là có thể vào chơi, không cần nghiên cứu từng cổ phiếu. Nếu muốn có nhiều cơ hội sinh lời hơn, có thể phân bổ thêm cổ phiếu dầu khí Mỹ ổn định cổ tức như Formosa, hoặc các cổ phiếu có tiềm năng tăng trưởng cao. Nếu mục đích là giao dịch ngắn hạn dựa trên biến động, có thể dùng CFD, tránh rắc rối đổi ngoại tệ.

Lời cuối cùng: Cổ phiếu dầu khí là để “kiếm nhanh, kiếm theo chu kỳ”, không phải để dài hạn dựa vào cổ tức. Đặt mức cắt lỗ hợp lý, kiểm soát vị thế mới là chìa khóa để kiếm lợi ổn định trong thị trường này.