Gần đây tôi luôn theo dõi xu hướng vàng này, phát hiện nhiều người đều đang đuổi theo đà tăng, nhưng thực sự hiểu rõ logic đằng sau lại không nhiều. Thay vì đoán xem giá vàng ngắn hạn sẽ đi như thế nào, tốt hơn là làm rõ xem lực lượng nào đang thúc đẩy đợt tăng giá này.

Nói về, đà tăng của vàng từ trước đến nay không chỉ đơn thuần là lạm phát hoặc hoảng loạn. Điểm khác lần này là, thị trường bắt đầu thực sự đặt câu hỏi về hệ thống tín dụng của đồng đô la Mỹ. Vụ phong tỏa dự trữ ngoại hối năm 2022 đã hoàn toàn phá vỡ giả định “tài sản chủ quyền an toàn không thể xâm phạm”, vàng, như là tài sản duy nhất không thể bị phong tỏa đơn phương, trở nên hấp dẫn hoàn toàn khác biệt.

Bạn xem hành động của các ngân hàng trung ương là biết ngay. Đến năm 2025, các ngân hàng trung ương toàn cầu đã mua ròng hơn 1200 tấn vàng, đã liên tục vượt mốc nghìn tấn trong bốn năm liên tiếp. Thú vị hơn nữa, 76% các ngân hàng trung ương được khảo sát cho rằng trong năm năm tới sẽ tăng tỷ lệ vàng, đồng thời giảm dự trữ đô la Mỹ. Đây không phải là thao túng ngắn hạn, mà là sự chuyển đổi cấu trúc trong phân bổ tài sản toàn cầu. Đây cũng là phần dễ bị bỏ qua nhất trong phân tích xu hướng giá vàng.

Tất nhiên, biến động ngắn hạn vẫn còn nhiều yếu tố thúc đẩy. Không chắc chắn do chủ nghĩa bảo hộ thương mại mang lại, dự đoán cắt giảm lãi suất của Fed, căng thẳng địa chính trị — những yếu tố này đều đang tạo ra tâm lý thị trường. Đặc biệt là trước và sau khi dữ liệu thị trường Mỹ được công bố, biến động giá vàng có thể mở rộng tới 5-10%, mang lại nhiều cơ hội cho các nhà giao dịch ngắn hạn. Nhưng đừng để những xung lực ngắn hạn này làm mờ mắt, thứ thực sự giữ đáy giá vàng là những biến số chậm.

Điều thú vị là, hiện nay ngày càng nhiều người đầu tư vàng, không chỉ là các quỹ phòng hộ truyền thống, mà còn có lượng lớn nhà đầu tư cá nhân tham gia qua các công cụ như XAU/USD. Điều này nâng cao tính thanh khoản của thị trường, nhưng cũng có nghĩa là phản ứng của giá vàng với tín hiệu vĩ mô nhanh hơn, biến động dữ dội hơn. Năm 2025, do dự đoán chính sách của Fed điều chỉnh, giá vàng đã giảm 10-15%, đầu năm 2026 lại xuất hiện đợt điều chỉnh lớn 18%, mức dao động này chắc chắn không nhỏ hơn cổ phiếu.

Nói về việc có thể mua hay không bây giờ, tôi nghĩ — vẫn còn cơ hội, nhưng tùy thuộc vào vai trò của bạn. Nhà đầu tư ngắn hạn thực sự có thể kiếm lời trong biến động, nhưng phải đặt mức dừng lỗ chặt chẽ, khả năng kiểm soát rủi ro phải tốt. Người mới bắt đầu, nên thử bằng số tiền nhỏ, đừng mù quáng tăng thêm, nếu tâm lý sụp đổ thì thiệt lớn. Người dài hạn phân bổ vàng như một công cụ đa dạng hóa danh mục là đúng, nhưng cần chuẩn bị tâm lý chịu đựng đợt giảm trên 20%, đừng đặt toàn bộ tài sản vào đó. Những người có kinh nghiệm có thể xem xét kết hợp dài hạn và ngắn hạn, giữ vị thế cốt lõi dài hạn, dùng các vị thế phụ để làm sóng trong biến động.

Nói về dự đoán xu hướng giá vàng năm 2026, các tổ chức dự báo thực sự khá phân tán. Thống nhất chung là trung bình khoảng 4800-5200 USD, mục tiêu cuối năm 5400-5800 USD, kịch bản lạc quan có thể đạt 6000-6500 USD. Goldman Sachs điều chỉnh mục tiêu cuối năm từ 5400 lên 5700, JPMorgan dự kiến đạt 6300 trong Q4, đều chỉ ra nguyên nhân chủ yếu là các ngân hàng trung ương liên tục mua vào và khủng hoảng địa chính trị. Nhưng cần chú ý, các dự báo này đều có điều kiện — nếu tăng trưởng kinh tế tăng tốc, đồng đô la mạnh lên, giá vàng cũng có thể giảm trở lại.

Nói thẳng ra, dự đoán giá vàng năm 2026 giống như là dao động ở mức cao có xu hướng đi lên, chứ không phải là tăng một chiều không hồi kết. Xu hướng mua vàng của các ngân hàng trung ương từ năm 2022 đến nay chưa từng thực sự dừng lại, lạm phát dai dẳng, áp lực nợ, căng thẳng địa chính trị vẫn còn tồn tại, tất cả đều là nền tảng dài hạn. Nhưng đà tăng của vàng không phải là thẳng đứng, điều then chốt là phải có hệ thống theo dõi, chứ không phải theo đuổi theo tin tức.