Gần đây có người hỏi tôi liệu việc tăng vốn bằng tiền mặt có dẫn đến giảm giá cổ phiếu tăng vốn hay không, tôi nhận thấy nhiều người thực sự chưa hiểu rõ vấn đề này. Hãy để tôi chia sẻ một số quan sát của mình.

Tăng vốn bằng tiền mặt nói đơn giản là công ty phát hành cổ phiếu mới để huy động vốn, nhưng điều này không nhất thiết đồng nghĩa với việc giá cổ phiếu sẽ tăng. Ngược lại, đôi khi sẽ xảy ra tình trạng giảm giá cổ phiếu sau tăng vốn, điều này phụ thuộc vào nhiều yếu tố.

Trước tiên cần hiểu là, sau khi tăng vốn bằng tiền mặt, thị trường sẽ xảy ra điều gì. Lượng cổ phiếu mới cung cấp tăng lên, thái độ của nhà đầu tư đối với kế hoạch tăng vốn như thế nào, và tỷ lệ sở hữu của cổ đông hiện hữu có bị pha loãng hay không. Nếu cung vượt quá cầu, hoặc nhà đầu tư lo ngại điều này sẽ gây tổn hại đến quyền lợi của họ, thì việc giảm giá cổ phiếu sau tăng vốn rất dễ xảy ra. Tôi đã chứng kiến nhiều trường hợp như vậy.

Nhưng cũng không phải nói rằng tăng vốn bằng tiền mặt nhất định sẽ giảm giá. Tôi ấn tượng nhất là ví dụ của Tesla. Năm 2020, họ công bố phát hành cổ phiếu mới trị giá 2.75 tỷ USD, thị trường lúc đó rất tin tưởng vào kế hoạch mở rộng nhà máy của họ, kết quả là cổ phiếu không giảm mà còn tăng một đợt. Thời điểm đó, nhà đầu tư tin rằng số tiền này sẽ giúp Tesla tạo ra các sản phẩm tốt hơn, tăng thị phần.

Ngược lại, việc tăng vốn của TSMC vào cuối năm 2021 còn thú vị hơn nữa. TSMC, với vị thế là nhà dẫn đầu ngành, vốn đã rất ổn định, các cổ đông lớn đều sẵn sàng tham gia mua cổ phiếu mới để duy trì tỷ lệ sở hữu. Thị trường kỳ vọng họ dùng số tiền này để nghiên cứu và mở rộng nhà máy, nên cổ phiếu cũng theo đó tăng giá.

Tôi muốn nói rằng, việc cổ phiếu giảm hay tăng sau tăng vốn không chỉ phụ thuộc vào chính việc tăng vốn. Công ty có lợi nhuận hay không, tâm lý thị trường tốt hay không, triển vọng ngành nghề ra sao, tình hình kinh tế chung như thế nào, tất cả đều ảnh hưởng. Chỉ nhìn vào việc tăng vốn bằng tiền mặt để phán đoán xu hướng giá cổ phiếu thì quá ngây thơ.

Lợi ích của tăng vốn bằng tiền mặt rõ ràng là công ty có thể nhanh chóng huy động lượng lớn vốn để mở rộng hoặc trả nợ, cũng có thể cải thiện cấu trúc tài chính. Nhưng nhược điểm cũng cần nhận thức rõ. Việc phát hành cổ phiếu mới sẽ pha loãng quyền lợi của cổ đông hiện hữu, rủi ro giảm giá cổ phiếu sau tăng vốn thực sự tồn tại. Thêm nữa, phản ứng của thị trường không phải lúc nào cũng tích cực, đôi khi nhà đầu tư lo ngại giá chào bán quá thấp hoặc không tin tưởng vào triển vọng của công ty.

Nếu bạn muốn tham gia tăng vốn bằng tiền mặt, nhớ chờ đợi quá trình liên quan hoàn tất mới nhận được cổ phiếu mới. Thủ tục phê duyệt của sở giao dịch, kiểm toán của công ty, đăng ký cổ đông đều cần thời gian. Quan trọng nhất là đừng để ý niệm về tăng vốn làm mờ mắt, vẫn phải phân tích kỹ các yếu tố cơ bản của công ty và xu hướng thị trường. Có những kế hoạch tăng vốn trông rất hấp dẫn, cuối cùng cũng có thể do biến động thị trường mà dẫn đến giảm giá cổ phiếu sau tăng vốn.