Gần đây nhất, câu hỏi được hỏi nhiều nhất là: đồng đô la sẽ tăng giá chứ? Thật lòng mà nói, câu hỏi này không có câu trả lời đơn giản là có hoặc không, vì sự biến động của đồng đô la liên quan đến quá nhiều yếu tố.

Để tôi bắt đầu từ những điều trực tiếp nhất. Trong nửa đầu năm nay, dữ liệu phi nông nghiệp luôn khá vững chắc, lạm phát cũng không có dấu hiệu giảm rõ rệt, điều này đã hoàn toàn thay đổi kỳ vọng của thị trường đối với Cục Dự trữ Liên bang. Mọi người từ kỳ vọng nhanh chóng nới lỏng chính sách trước đó, giờ chuyển sang con đường giảm lãi suất "chậm, muộn, ít", thậm chí có tổ chức cho rằng năm nay có thể sẽ không giảm lãi suất. Nhưng có một điểm mấu chốt: lập trường hawkish của Fed hiện nay chủ yếu dựa trên dữ liệu, chứ không phải bắt đầu một chu kỳ tăng lãi suất mới.

Nói về việc đồng đô la có tăng giá hay không, không thể chỉ nhìn vào chính sách lãi suất. Trong lịch sử, mỗi sự kiện kinh tế lớn đều ảnh hưởng đến xu hướng của đồng đô la — ví dụ, trong cuộc khủng hoảng tài chính 2008, dòng vốn chảy về đô la khiến đồng đô la tăng giá mạnh; trong đại dịch 2020, Mỹ bơm tiền lớn khiến đồng đô la tạm thời yếu đi; trong giai đoạn tăng lãi suất nhanh 2022-2023, chỉ số đô la đã vọt lên mức cao kỷ lục 114. Những ví dụ này đều chứng minh một điều: sức mạnh của đồng đô la là kết quả của sự phối hợp giữa chính sách, kinh tế và các sự kiện rủi ro.

Hiện tại, tình hình như thế này. Chỉ số đô la dao động trong khoảng 90-100, đã giảm khoảng 15% kể từ đỉnh cao năm 2022. Sau khi xung đột địa chính trị leo thang, có những đợt phục hồi nhất thời, nhưng về cơ bản vẫn trong trạng thái đi ngang. Cá nhân tôi nghĩ rằng, trong bối cảnh chính sách lãi suất "chậm, muộn, ít", cộng thêm áp lực dài hạn của việc phi đô la hóa, đồng đô la trong năm tới có khả năng sẽ dao động ở mức cao, hoặc yếu dần, chứ không phải giảm mạnh một chiều. Tuy nhiên, điều này không có nghĩa là đồng đô la sẽ giảm liên tục — miễn là có rủi ro tài chính hoặc xung đột địa chính trị, dòng vốn vẫn sẽ chảy về đô la, vì về bản chất, nó vẫn là đồng tiền trú ẩn an toàn quan trọng nhất toàn cầu.

Điều thú vị là, việc đồng đô la tăng giá hay không còn phụ thuộc vào hiệu suất của các đồng tiền thành phần so với nhau. Nếu châu Âu giảm lãi suất chậm hơn, Nhật Bản chính sách nới lỏng hơn, thì đồng đô la có thể giữ vững nhờ lợi thế chênh lệch lãi suất. Ví dụ, hiện nay Nhật Bản bắt đầu tăng lãi suất, dòng vốn có thể chảy về Nhật, khiến đồng yên có thể mất giá so với đô la; đồng đô la Đài Loan dự kiến sẽ tăng giá nhưng không nhiều; đồng euro mạnh hơn so với các đồng tiền khác, nhưng kinh tế châu Âu cũng đang gặp vấn đề.

Về chủ đề phi đô la hóa, thực sự đây là xu hướng dài hạn có thật, nhưng đó là quá trình chậm rãi theo năm. Các ngân hàng trung ương các nước đang giảm nắm giữ trái phiếu Mỹ, tăng dự trữ vàng, nhưng vị trí trung tâm của đô la trong dự trữ toàn cầu và hệ thống thanh toán vẫn khó bị thay thế trong ngắn hạn.

Về góc độ giao dịch, việc dự đoán đồng đô la sẽ tăng hay giảm nên dựa trên khung thời gian. Trong ngắn hạn, các dữ liệu như CPI, số việc làm phi nông nghiệp, cuộc họp FOMC sẽ ảnh hưởng đến kỳ vọng tỷ giá, có thể nắm bắt các biến động này để mua bán. Nếu bạn giao dịch lướt sóng, có thể dùng các mức hỗ trợ kháng cự của chỉ số đô la kết hợp với khác biệt chính sách của các ngân hàng trung ương để tìm cơ hội. Các nhà đầu tư trung và dài hạn thì có thể phân bổ vàng, ngoại hối và các tài sản khác để đa dạng rủi ro biến động của đô la — khi đồng đô la ở mức cao hoặc đang yếu đi, cách phân bổ này thường giúp cân bằng danh mục tổng thể tốt hơn.

Nói tóm lại, thay vì chờ đợi thụ động đồng đô la sẽ tăng hay giảm, tốt hơn là chủ động chuẩn bị, theo xu hướng. Sức mạnh của đồng đô la ảnh hưởng trực tiếp đến lợi nhuận đầu tư và phân bổ tài sản của chúng ta, nắm bắt chính sách và thời điểm công bố dữ liệu là chìa khóa để tìm kiếm cơ hội trong biến động.