Gần đây, xu hướng vàng thực sự đáng chú ý, đặc biệt là logic đằng sau đợt tăng giá này. Tôi nhận thấy nhiều người vẫn còn dùng khung phân tích cũ — chỉ nhìn vào lãi suất, lạm phát và các yếu tố bề mặt, thực ra họ chưa nắm bắt được trọng tâm.

Thứ thực sự đẩy giá vàng lên cao hơn là những yếu tố sâu xa hơn. Sau năm 2022, hành vi mua vàng của các ngân hàng trung ương toàn cầu đã có sự thay đổi chất lượng, liên tục vượt quá 1200 tấn trong hơn 4 năm. Đây không phải là thao túng ngắn hạn, mà là sự nghi ngờ dài hạn đối với hệ thống đô la Mỹ. Theo khảo sát của Hiệp hội Vàng Thế giới, 76% ngân hàng trung ương dự kiến trong 5 năm tới sẽ tăng tỷ lệ phân bổ vàng, đồng thời giảm dự trữ đô la. Thấy chưa, đó chính là tín hiệu.

Chính trị địa lý, chủ nghĩa bảo hộ thương mại, bất ổn về thuế quan, những yếu tố tạo ra biến động này thực sự thu hút dòng vốn trú ẩn an toàn. Nhưng tôi nghĩ điều quan trọng hơn là, nợ toàn cầu đã lên tới 307 nghìn tỷ đô la, các chính sách lãi suất của các quốc gia gần như không còn dư địa, chính sách tiền tệ chỉ có thể nới lỏng hơn nữa, điều này gián tiếp làm giảm thực tế lãi suất, khiến vàng trở thành công cụ phòng hộ tốt nhất.

Xét về xu hướng, vàng đã vượt qua đỉnh cao danh nghĩa lịch sử, nhưng sau khi trừ lạm phát, giá thực tế còn cách đỉnh năm 1980 khá xa, điều này còn mở ra không gian tăng trưởng dài hạn. Tuy nhiên, cần chú ý, đợt tăng này chưa bao giờ đi theo đường thẳng. Đầu năm nay, do lãi suất thực phản hồi, vàng đã giảm mạnh tới 18%, biến động khá dữ dội. Trung bình hàng năm, biên độ dao động là 19.4%, còn lớn hơn cả S&P 500, cần chuẩn bị tâm lý đầy đủ.

Về dự đoán giá năm 2026, các tổ chức thường thiên về tăng giá, nhưng còn nhiều ý kiến khác nhau. Goldman Sachs dự 5700 USD, JPMorgan dự Q4 đạt 6300 USD, UBS thì trung bình khoảng 5000 USD. Nhưng các dự đoán này dựa trên các giả định khác nhau — nếu suy thoái kinh tế, leo thang khủng hoảng địa chính trị, giá vàng có thể vọt lên 6500-7200 USD; còn nếu chính sách thành công thúc đẩy tăng trưởng, đô la mạnh lên, giá có thể giảm trở lại. Nói cách khác, năm 2026 có thể là giai đoạn dao động ở mức cao, chứ không phải tăng một chiều.

Quan điểm của tôi là, xu hướng ngân hàng trung ương mua vàng này sẽ không đột nhiên biến mất, vì lạm phát dai dẳng, áp lực nợ, căng thẳng địa chính trị vẫn còn đó. Đáy của vàng ngày càng cao, thị trường gấu ít giảm sâu. Nhưng điều then chốt là cần có hệ thống để theo dõi các yếu tố này thay đổi, chứ không nên theo đuổi theo cảm tính.

Nếu bạn muốn tham gia, tôi đề xuất dựa trên vị thế của mình để ra quyết định. Nhà giao dịch ngắn hạn có thể bắt sóng biến động trước và sau khi dữ liệu thị trường Mỹ phát hành, nhưng nhất định phải đặt mức dừng lỗ nghiêm ngặt 1-2%. Người mới nên thử nhỏ, đừng vội tăng thêm, học cách đọc lịch kinh tế rất quan trọng. Nhà đầu tư dài hạn cần chuẩn bị tâm lý chịu đựng giảm giá trên 20%, vàng phù hợp để phân tán danh mục đầu tư, nhưng đừng đặt toàn bộ tài sản vào đó. Người có kinh nghiệm có thể thử kết hợp dài hạn và ngắn hạn — giữ vị thế cốt lõi lâu dài, dùng các vị thế vệ tinh để tận dụng biến động ngắn hạn.

Chi phí giao dịch vàng vật chất cao (5-20%), giao dịch thường xuyên sẽ ăn mòn lợi nhuận lớn, nếu muốn lướt sóng, ETF vàng hoặc các công cụ giao dịch vàng giao ngay thanh khoản tốt hơn. Cuối cùng, nhắc nhở, chu kỳ vàng rất dài, có thể nhân đôi hoặc giảm một nửa (như từ 2011-2015), nhất định phải suy nghĩ rõ về khung thời gian đầu tư của mình trước khi quyết định vào lệnh. Theo xu hướng, đừng để cảm xúc chi phối quyết định.