Gần đây tôi đang xem xét lĩnh vực nguyên vật liệu, phát hiện thị trường đang có những chuyển biến lớn trong nhận thức về nó. Nhiều người vẫn còn dừng lại ở hiểu biết truyền thống về chu kỳ kinh tế, nhưng thực tế các cổ phiếu nguyên vật liệu có những logic mới đáng chú ý, đó mới là cơ hội đầu tư thực sự.

Trước đây nguyên vật liệu theo sát PMI của ngành sản xuất toàn cầu, kinh tế tốt giá sẽ tăng, kinh tế xấu giá sẽ giảm. Nhưng giờ thì khác rồi. Nhu cầu cấu trúc như trung tâm dữ liệu AI, xe điện, nâng cấp lưới điện, phục hồi năng lượng hạt nhân đang kéo các nguồn tài nguyên như đồng, vàng, bạc, urani ra khỏi chu kỳ kinh tế truyền thống. Một trung tâm dữ liệu AI lớn tiêu thụ điện năng tương đương một thành phố nhỏ, từ máy chủ đến hệ thống làm mát, mỗi phần đều tiêu thụ nhiều đồng. Lượng đồng dùng cho xe điện gấp 3 đến 4 lần xe chạy nhiên liệu truyền thống, những nhu cầu này sẽ không biến mất chỉ vì giảm nhiệt ngắn hạn của kinh tế.

Tôi đã xem báo cáo của vài công ty khai thác mỏ, đều cảnh báo về một vấn đề chung: thiếu hụt nguồn cung đồng toàn cầu có thể kéo dài. Các mỏ mới từ phát hiện đến vận hành trung bình cần 7 đến 10 năm, chất lượng mỏ hiện tại vẫn tiếp tục giảm. Vì vậy, đồng hiện có một khái niệm mới gọi là “dầu mỏ của thời đại AI”, logic này khá rõ ràng.

Nói về các cổ phiếu nguyên vật liệu cụ thể, tôi tổng hợp thành năm nhóm chính. Trong lĩnh vực đồng, có Freeport-McMoRan, Southern Copper, BHP Group. Vàng và bạc, bạc hiện còn có một lợi thế mới, nó không thể thiếu trong pin năng lượng mặt trời, xe điện, hàn trong máy chủ, nhưng nguồn cung bạc chủ yếu đến từ các mỏ kèm theo chì, kẽm, thiếu các mỏ bạc độc lập mở rộng sản xuất. Các mã liên quan như Newmont, Wheaton Precious Metals, Pan American Silver đều đáng chú ý.

Mỏ urani là phần thú vị nhất. Microsoft đã ký hợp đồng với Constellation Energy để tái khởi động nhà máy điện hạt nhân ba mile đảo, Google và Amazon cũng đang đầu tư các lò phản ứng nhỏ mô-đun. Giá spot urani dù có biến động, nhưng giá hợp đồng dài hạn đang tăng lên. Cameco và NexGen Energy là các mã chủ chốt trong lĩnh vực này. Về dầu khí, thị trường hiện đối mặt với mâu thuẫn: một bên nói về chuyển đổi năng lượng, một bên AI và nhu cầu điện toàn cầu tăng vọt, khiến khí đốt tự nhiên trở lại quan trọng. Exxon Mobil và Chevron vẫn là lựa chọn chính. Cuối cùng là đất hiếm và khoáng sản quan trọng, Trung Quốc vẫn kiểm soát khoảng 70% khai thác đất hiếm toàn cầu và khoảng 90% năng lực luyện kim tách riêng, ngắn hạn khó bị phá vỡ, các mã như MP Materials và Lynas Rare Earths sẽ có biến động lớn hơn.

Nếu phải chọn một mã đơn lẻ, tôi sẽ ưu tiên xem Freeport-McMoRan. Đây là một trong những công ty khai thác đồng niêm yết lớn nhất thế giới, dù năm 2026 do tai nạn lở đất đã điều chỉnh sản lượng, nhưng công ty Trung Quốc đã nâng mục tiêu giá lên 64,40 USD, dự kiến nửa cuối năm sẽ phục hồi phần lớn sản lượng. Những biến động ngắn hạn này lại là cơ hội cho nhà đầu tư dài hạn lạc quan về giá đồng. BHP, với tư cách là tập đoàn khai thác mỏ lớn nhất thế giới, nắm giữ lượng đồng lớn, triển vọng cũng rất khả quan. Năm nay, dự kiến sản lượng vàng của Newmont khoảng 5,26 triệu ounce, xu hướng giá vàng dài hạn tăng, biên lợi nhuận có thể mở rộng.

Tuy nhiên, biến động cổ phiếu thường lớn hơn. Cùng với tăng giá đồng 10%, FCX có thể tăng 15-20%, khi giảm cũng tương tự. Vì vậy, nếu muốn phân bổ ổn định hơn, ETF là lựa chọn tốt. SPDR Materials Select Sector ETF (XLB) gồm các công ty nguyên vật liệu quan trọng của Mỹ, từ đầu năm 2026 đến nay đã tăng khoảng 13%. Global X Copper Miners ETF (COPX), tổng tài sản khoảng 7.764 tỷ USD, là một trong những ETF nguyên vật liệu lớn nhất thế giới, theo dõi các công ty khai thác đồng toàn cầu. Global X Uranium ETF (URA) tập trung vào các công ty khai thác urani và năng lượng hạt nhân, trong bối cảnh AI và chuyển đổi năng lượng, có nền tảng dài hạn.

Các điểm cần chú ý khi đầu tư cổ phiếu nguyên vật liệu là gì? Trước tiên là theo dõi nhu cầu, đặc biệt là chính sách của Trung Quốc, vì đây là quốc gia nhập khẩu nguyên vật liệu lớn nhất trong hơn mười năm qua. Thứ hai là cung ứng, các quy định về môi trường, tai nạn mỏ, chính sách của OPEC đều ảnh hưởng. Vận tải cũng rất quan trọng, chỉ số BDI của vận tải hàng rời có thể dùng để dự đoán giá. Chính trị địa lý ảnh hưởng đến thị trường xuất nhập khẩu và thuế quan. Các quy định pháp luật cũng không thể bỏ qua, ngày càng nghiêm ngặt về môi trường, chi phí các ngành phát thải cao sẽ liên tục tăng. Cuối cùng là lãi suất, đặc biệt ảnh hưởng đến vàng.

Nhiều xu hướng nguyên vật liệu biến động rất nhanh, cơ hội thực sự thường đến từ xu hướng theo chu kỳ, sự kiện địa chính trị hoặc giá hàng hóa vượt đỉnh. Cổ phiếu nguyên vật liệu thường có dòng vốn đòn bẩy cao, khi xu hướng giảm, lực bán tháo rất dữ dội. Nguyên tắc của tôi là không để quá 5% tổng vốn vào một cổ phiếu nguyên vật liệu đơn lẻ, mỗi lần giao dịch đều đặt mức dừng lỗ cố định.

Nếu quan tâm đến xu hướng nguyên vật liệu, có thể bắt đầu bằng tài khoản mô phỏng để luyện tập, theo dõi mối liên hệ giữa giá đồng, vàng và cổ phiếu urani, rồi khi quen nhịp độ sẽ dùng vốn thật để giao dịch. Đầu tư nguyên vật liệu thực sự có cơ hội, nhưng biến động chính là rủi ro, cần thận trọng.