Gần đây thị trường vàng thực sự bùng nổ, tôi luôn theo dõi đợt sóng này, phát hiện nhiều nhà đầu tư bắt đầu chuyển hướng sang cổ phiếu liên quan đến vàng, muốn chia phần lợi nhuận. Thay vì giữ vàng vật chất, không bằng xem các cổ phiếu vàng hàng đầu được đề xuất, tiềm năng lợi nhuận thường còn mạnh hơn.

Đợt tăng giá vàng năm ngoái thực sự điên cuồng. Trong vài tháng ngắn ngủi đã lập kỷ lục mới hơn hai mươi lần, giá vàng có lúc vượt qua mốc 3500 USD, tăng tới 15%. Động lực chủ yếu là gì: căng thẳng địa chính trị thúc đẩy nhu cầu trú ẩn an toàn, kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang làm đồng USD yếu đi, các ngân hàng trung ương toàn cầu liên tục mua vàng. Cấu trúc cung cầu ngày càng căng thẳng, nguồn cung khoáng sản bị hạn chế, tất cả đều đẩy giá vàng lên.

Điều thú vị là, đợt tăng giá vàng này phản ánh trực tiếp trên các cổ phiếu liên quan đến vàng. Như tập đoàn khai khoáng khổng lồ của Canada là Newmont (NEM) năm ngoái tăng hơn 30%, tập đoàn khai khoáng lâu đời của Nam Phi là DRDGold tăng 57%, Alamos Gold dù có điều chỉnh giảm vẫn duy trì mức tăng 27%. ETF vàng SPDR (GLD) theo dõi giá vàng vật chất cũng có tỷ suất lợi nhuận gần 20% đầu năm. Những cổ phiếu vàng này thực sự thể hiện cơ hội lợi nhuận không tồi.

Tại sao cổ phiếu liên quan đến vàng lại hấp dẫn như vậy? Nói thẳng ra, chính là đòn bẩy. Khả năng sinh lời của các công ty khai thác vàng rất liên quan đến giá vàng, khi giá vàng tăng, lợi nhuận của các công ty này thường tăng vượt xa mức tăng của vàng. Ví dụ, Newmont năm ngoái lợi nhuận ròng quý 1 tăng gấp 11 lần so với cùng kỳ năm trước, EPS 1.68 USD, vượt xa dự kiến thị trường. Mặc dù sản lượng vàng giảm 8.3%, nhưng nhờ đà tăng giá vàng lên đỉnh lịch sử 2944 USD, khả năng sinh lời vẫn rất mạnh.

GOLD của Barrick cũng thể hiện ấn tượng, quý 1 năm ngoái sản lượng vàng đạt 758,000 ounce, doanh thu 3.13 tỷ USD tăng 13.8% so cùng kỳ. Quan trọng hơn, giá trung bình bán ra từ 2075 USD tăng lên 2898 USD, giúp EPS điều chỉnh đạt 0.35 USD, vượt dự đoán của các nhà phân tích.

Ngoài các công ty khai thác truyền thống, các công ty như Wheaton Precious Metals (WPM) cũng đáng chú ý. Họ không trực tiếp khai thác mà ký hợp đồng mua bán kim loại quý với các mỏ khoáng toàn cầu, hưởng chiết khấu. Quý 1 năm ngoái EPS 0.55 USD, doanh thu vượt 470 triệu USD, đều tốt hơn dự kiến. Ngân hàng Hoàng gia Canada còn nâng mục tiêu giá cổ phiếu của họ từ 75 USD lên 80 USD.

Về thị trường Đài Loan, ít cổ phiếu liên quan đến vàng hơn, nhưng vẫn có nhiều điểm sáng. Công ty Guang Yang (1785), dẫn đầu ngành kim loại quý hiếm, quý 1 doanh thu 8.243 tỷ TWD tăng 30.6%, lợi nhuận gộp còn tăng 70.6% lên 1.219 tỷ TWD. Công ty Kim Y Ding (8390), mở rộng kinh doanh qua chuỗi cung ứng TSMC và giá kim loại quý tăng, quý 1 doanh thu 1.106 tỷ TWD, lợi nhuận ròng 117 triệu TWD, EPS 1.22 TWD. Công ty Jialong (9955), dù thua lỗ nhiều năm, nhưng nhờ giá kim loại quý toàn cầu tăng, quý 1 doanh thu 320 triệu TWD tăng 12%, EPS 0.38 TWD.

Lý do đầu tư vào cổ phiếu liên quan đến vàng thực ra rất rõ ràng. Thứ nhất, các công ty này trực tiếp hưởng lợi từ tăng giá vàng, đặc biệt khi kỳ vọng lạm phát tăng cao, bất ổn kinh tế gia tăng, vàng là tài sản trú ẩn, đẩy giá vàng lên, kéo theo giá cổ phiếu tăng. Thứ hai, biến động của cổ phiếu liên quan đến vàng thường lớn hơn vàng bản thân, khi tăng thì lợi nhuận cũng cao hơn. Thứ ba, đầu tư vào các công ty này thay vì giữ vàng vật chất giúp tránh các phiền toái về lưu trữ và an toàn.

Tất nhiên, cũng cần nhìn rõ rủi ro. Cổ phiếu liên quan đến vàng biến động lớn, giảm mạnh khi thị trường điều chỉnh. Ngoài ra, các công ty khác nhau đối mặt với rủi ro quản lý, chi phí sản xuất, hiệu quả vận hành không giống nhau, khó khăn của một công ty có thể gây thiệt hại cho nhà đầu tư.

Nếu muốn tham gia, tôi đề xuất hai hướng. Một là mua ETF cổ phiếu vàng được đề xuất, như VanEck Vectors Gold Miners ETF (GDX) và ETF vàng nhỏ (GDXJ), giúp phân tán rủi ro hiệu quả. GDX tập trung vào các công ty lớn như Newmont và Barrick, GDXJ tập trung vào các công ty vốn nhỏ hơn, nhà đầu tư có thể lựa chọn theo nhu cầu. Hai là mua cổ phiếu trực tiếp, qua các sàn chứng khoán hoặc nền tảng giao dịch quốc tế, mua các cổ phiếu vàng Mỹ hoặc trong nước.

Triển vọng thị trường sau này, tôi nghĩ có một số xu hướng đáng chú ý. Giá vàng ngắn hạn có thể dao động do tâm lý lạc quan về thương mại, nhưng các yếu tố hỗ trợ dài hạn vẫn còn — bất ổn địa chính trị, làn sóng phi đô la hóa, các ngân hàng trung ương tiếp tục mua vàng, tất cả đều thúc đẩy nhu cầu trú ẩn. Giá vàng cao sẽ kích thích các mỏ khai thác mở rộng sản xuất, đặc biệt ở các khu vực giàu tài nguyên. Thêm vào đó, công nghệ AI và dữ liệu lớn ngày càng được ứng dụng trong ngành khai khoáng, nâng cao hiệu quả thăm dò và sản xuất, ngành này có động lực tăng trưởng rất lớn.

Tổng thể, cổ phiếu liên quan đến vàng thực sự là hướng đầu tư đáng chú ý hiện nay. Chỉ cần nắm bắt xu hướng phát triển của ngành, áp dụng chiến lược hợp lý, cơ hội thu lợi nhuận không nhỏ vẫn còn rất nhiều. Những ai quan tâm có thể bắt đầu thử với ETF, hoặc nghiên cứu các công ty hàng đầu về cơ bản rồi quyết định mua cổ phiếu trực tiếp.