Gần đây tôi luôn suy nghĩ về đợt tăng giá của vàng này, bề ngoài là do hạ lãi suất, lạm phát, rủi ro địa chính trị thúc đẩy, nhưng nếu đào sâu hơn, câu chuyện thực sự còn sâu sắc hơn — các vết rạn của hệ thống tín dụng toàn cầu đang mở rộng, vàng như là một khoản phòng hộ dài hạn đối với rủi ro hệ thống này.

Bạn thấy việc ngân hàng trung ương mua vàng, từ năm 2022 đã không thực sự dừng lại. Năm ngoái, các ngân hàng trung ương toàn cầu đã mua ròng hơn 1200 tấn vàng, lần thứ tư liên tiếp vượt qua ngưỡng nghìn tấn. Thú vị hơn nữa là, 76% các nhà khảo sát ngân hàng trung ương cho rằng trong năm năm tới sẽ “tăng trung bình hoặc rõ rệt” tỷ lệ vàng, đồng thời dự đoán dự trữ đô la sẽ giảm. Đây không phải là thao túng ngắn hạn, mà là một tín hiệu cấu trúc rõ ràng — các quốc gia đang hành động để định nghĩa lại phân bổ tài sản.

Logic đằng sau xu hướng giá vàng thực ra chỉ gồm vài điểm: Thứ nhất là điều chỉnh dài hạn niềm tin vào đô la. Thâm hụt ngân sách Mỹ mở rộng, vấn đề nợ liên tục xảy ra, cộng thêm xu hướng phi đô la hóa, dòng vốn liên tục chuyển từ tài sản đô la sang tài sản cứng, đây là biến đổi dài hạn chứ không phải ngắn hạn. Thứ hai là việc ngân hàng trung ương liên tục tăng mua, điều này trực tiếp hỗ trợ đáy giá vàng. Thêm vào đó là bất ổn về chủ nghĩa bảo hộ thương mại, kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang, cùng các rủi ro địa chính trị luôn tồn tại, tất cả đều đẩy giá vàng lên cao hơn để phòng hộ.

Tổng nợ toàn cầu đã đạt 307 nghìn tỷ USD, mức nợ cao đồng nghĩa với việc các chính sách lãi suất của các quốc gia bị hạn chế, chính sách tiền tệ có khả năng sẽ nới lỏng hơn, gián tiếp nâng cao sức hấp dẫn của vàng. Đồng thời, thị trường chứng khoán đã ở mức cao lịch sử, số lượng dẫn dắt ít, rủi ro tập trung trong danh mục ngày càng tăng. Trong bối cảnh này, nhiều người chọn vàng để đảm bảo tính ổn định của danh mục đầu tư.

Nói về dự đoán xu hướng giá vàng, hiện tại các tổ chức có ý kiến khá phân cực. Đến đầu tháng 4 năm nay, consensus là giá trung bình dự kiến năm 2026 là 4800 đến 5200 USD mỗi ounce, mục tiêu cuối năm là 5400 đến 5800 USD, kịch bản lạc quan có thể đạt 6000 đến 6500 USD. Goldman Sachs nâng mục tiêu cuối năm từ 5400 lên 5700, JPMorgan thậm chí dự đoán có thể đạt 6300 USD trong quý IV. Nhưng những dự đoán này về bản chất đều nói một điều — đến năm 2026, vàng giống như “dao động trong vùng cao có xu hướng tăng lên”, chứ không phải tăng liên tục không hồi lại.

Quan điểm của tôi là, việc ngân hàng trung ương mua vàng thể hiện sự nghi ngờ dài hạn đối với hệ thống đô la, xu hướng này sẽ không biến mất đột ngột vào năm 2026, vì lạm phát dai dẳng, áp lực nợ, căng thẳng địa chính trị vẫn còn đó. Đáy giá vàng càng ngày càng cao, giảm trong thị trường gấu hạn chế, đà tăng của thị trường bò vẫn mạnh mẽ. Nhưng cần chú ý rằng, đà tăng của vàng chưa bao giờ là tuyến tính. Đầu năm nay, do lãi suất thực phản hồi, khủng hoảng dịu đi, đã có đợt điều chỉnh mạnh 18%, biến động rất dữ dội. Chìa khóa là bạn có xây dựng hệ thống để theo dõi các biến đổi này hay không, chứ không phải theo đuổi theo tin tức theo phong trào.

Nếu bạn muốn tham gia lúc này, lời khuyên của tôi là hãy xác định rõ vị thế của mình trước. Nhà giao dịch ngắn hạn có thể tận dụng biến động trước và sau khi dữ liệu Mỹ được công bố để làm sóng, nhưng nhất định phải đặt mức cắt lỗ chặt chẽ. Người mới đừng mù quáng theo đuổi đỉnh, hãy thử bằng số tiền nhỏ để làm quen, học cách theo dõi lịch kinh tế để cập nhật dữ liệu kinh tế Mỹ. Nhà đầu tư dài hạn cần chuẩn bị tâm lý chịu đựng mức điều chỉnh trên 20%, trung bình biến động của vàng là 19.4% mỗi năm, không nhỏ hơn cổ phiếu. Những nhà đầu tư có kinh nghiệm có thể cân nhắc kết hợp dài hạn và ngắn hạn — giữ vị thế cốt lõi dài hạn, dùng các vị thế vệ tinh để tận dụng biến động ngắn hạn.

Chi phí giao dịch vàng vật chất khá cao, thường từ 5% đến 20%, giao dịch thường xuyên sẽ ăn mòn lợi nhuận lớn. Nếu muốn làm sóng, ETF vàng hoặc vàng XAU/USD có tính thanh khoản tốt hơn sẽ phù hợp hơn. Theo xu hướng, hãy xác định rõ vị thế của mình rồi mới quyết định vào lệnh.