Gần đây khi xem thị trường chứng khoán Đài Loan, tôi phát hiện ra một hiện tượng khá thú vị. Cùng với nhu cầu tính toán AI từ trung tâm dữ liệu lan rộng ra các thiết bị cuối cùng, cộng thêm kế hoạch BEAD của Mỹ bắt đầu triển khai toàn diện, nhóm cổ phiếu liên quan đến mạng viễn thông đột nhiên trở nên rất sôi động. Thật lòng mà nói, đây không còn là hình ảnh truyền thống như “kéo dây, lắp đặt thiết bị Wi-Fi” nữa rồi.

Tôi đã xem kỹ chuỗi ngành, mới phát hiện ra các cổ phiếu liên quan đến mạng viễn thông bao gồm nhiều thứ hơn tôi nghĩ rất nhiều. Từ các dây cáp quang, linh kiện trạm phát sóng ở tầng thấp, đến bộ chuyển mạch, router ở tầng trung, rồi đến các thiết bị chia sẻ Wi-Fi 7 và thiết bị thu vệ tinh quỹ đạo thấp đang rất hot hiện nay, toàn bộ chuỗi cung ứng đều liên kết chặt chẽ. Điều quan trọng là, thời điểm năm 2026 đặc biệt quan trọng, vì truyền dẫn bằng dây đồng truyền thống đã trở thành giới hạn hiệu năng hệ thống, công nghệ truyền thông quang chính thức trở thành giải pháp chính để xử lý truyền dữ liệu quy mô lớn.

Nhìn về phía trên, các chip mạng, linh kiện truyền quang là phần có lợi nhuận cao nhất, đồng thời cũng đòi hỏi công nghệ cao nhất. Các nhà như Broadcom, Marvell nắm giữ cốt lõi của các chip mạng. Vật liệu silicon-photon là công nghệ hot nhất năm 2026, giúp thu nhỏ kích thước module, giảm tiêu thụ năng lượng, và Liên Á (Lianya) làm khá tốt trong lĩnh vực này.

Phần trung gian là thế mạnh của Đài Loan, các cổ phiếu liên quan đến mạng viễn thông tiêu biểu như ZTE, chuyên làm bộ chuyển mạch trung tâm dữ liệu, chiếm ưu thế dẫn đầu trong thị trường 800G. Sản phẩm của Qisda cũng đa dạng, bao gồm Wi-Fi 7, mạng kết nối ô tô, và chuỗi cung ứng vệ tinh quỹ đạo thấp. StarLight tập trung vào các module quang cao cấp, với công nghệ nâng cấp liên tục, thể hiện khá ổn định.

Phần nhu cầu phía dưới cũng rất quan trọng. Các nhà cung cấp dịch vụ đám mây như Amazon, Google là khách hàng lớn nhất, các nhà mạng như AT&T, Verizon của Mỹ cũng đang thúc đẩy xây dựng 5G và cáp quang đến nhà. Nguồn đơn hàng trực tiếp lớn nhất chính là kế hoạch BEAD trị giá 42.5 tỷ USD của Mỹ, quy mô lớn, đặt hàng trực tiếp thiết bị hạ tầng.

Ở thị trường Mỹ, còn có vài công ty đáng chú ý. Arista Networks dẫn đầu trong lĩnh vực thiết bị mạng đám mây, khách hàng gồm Meta, Microsoft. Broadcom kiểm soát cốt lõi của chip mạng, từ chip Wi-Fi 7 đến chip bộ chuyển mạch đều rất quan trọng. Corning, nhà sản xuất vật liệu cáp quang hàng đầu thế giới, hưởng lợi từ chính sách sản xuất của Mỹ, gần như độc quyền trong xây dựng hạ tầng băng thông rộng. Lumentum trong lĩnh vực linh kiện quang học có bước đột phá công nghệ, trở thành “ngựa ô” trong làn sóng AI và truyền quang.

Tuy nhiên, đầu tư vào các cổ phiếu liên quan đến mạng viễn thông cũng cần chú ý một số rủi ro. Việc phân bổ ngân sách dự án của chính phủ chậm, thủ tục kiểm duyệt nghiêm ngặt, doanh thu không bùng nổ ngay mà phân kỳ ghi nhận, điều này sẽ ảnh hưởng đến diễn biến giá cổ phiếu. Thay đổi công nghệ cũng là thử thách lớn, các nhà sản xuất thứ hai không đủ tiêu chuẩn CPO có thể bị đẩy ra ngoài. Ngoài ra, cần chú ý chu kỳ tồn kho, nếu tốc độ xây dựng trung tâm dữ liệu chậm lại, các nhà mạng sẽ đối mặt với áp lực tồn kho cao. Rủi ro địa chính trị cũng không thể bỏ qua, kế hoạch BEAD yêu cầu tỷ lệ sản xuất tại Mỹ, các nhà sản xuất Đài Loan phải mở nhà máy ở nước ngoài để cạnh tranh, dẫn đến chi phí tăng. Cuối cùng là vấn đề định giá, vì bị gắn mác “mạng thần kinh AI”, nhiều cổ phiếu P/E đã đẩy lên mức cao kỷ lục, cần cẩn trọng với rủi ro điều chỉnh giá cao.

Tổng thể, năm 2026, nhóm cổ phiếu liên quan đến mạng viễn thông dưới tác động của truyền tải AI và đà phát triển hạ tầng Mỹ thực sự là một chủ đề khá hấp dẫn, nhưng nên tập trung vào các nhà sản xuất dẫn đầu có công nghệ cao, tránh theo đuổi những cổ phiếu chỉ có đề tài mà không có nền tảng thực chất. Đồng thời, cần theo dõi sát tiến độ phân bổ ngân sách và biến động tồn kho để có thể nắm bắt cơ hội đầu tư thực sự trong đợt sóng này.