Gần đây tôi luôn theo dõi xu hướng của đồng yên Nhật, thành thật mà nói thì khá phức tạp. USD/JPY hiện đang dao động trong khoảng 152 đến 160, tháng trước từng gần chạm 160, nhìn từ đầu năm đến nay rõ ràng yếu hơn nhiều. Bạn hỏi liệu đồng yên có còn tăng không? Tôi nghĩ trong ngắn hạn vẫn còn khó khăn.

Lý do đồng yên liên tục bị đẩy xuống chủ yếu là do một số yếu tố cấu trúc. Trước tiên, chênh lệch lãi suất giữa Mỹ và Nhật vẫn đang mở rộng, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản thực sự khá thận trọng trong bước đi của mình. Gần đây mọi người đều dự đoán sẽ tăng lãi suất vào cuối tháng 4, nhưng tình hình Trung Đông rối loạn, Chủ tịch Ngân hàng trung ương Ueda Kazuo lập tức thay đổi thái độ, cuối cùng vẫn chọn giữ nguyên. Hiện tại thị trường chuyển hướng sang tháng 6, dự đoán khả năng tăng lãi suất đã lên tới 76%, điều này có thể trở thành một điểm chuyển biến.

Ngoài ra, áp lực tài chính trong nước Nhật cũng không nhỏ. Chính phủ mới đưa ra các gói kích thích quy mô lớn, dù muốn thúc đẩy kinh tế, nhưng việc phát hành trái phiếu tăng lên, lo ngại thâm hụt ngân sách đi kèm, thị trường lo ngại rủi ro tài chính, đồng yên theo đó bị bán tháo. Thêm vào đó, vấn đề năng lượng Trung Đông khiến chi phí nhập khẩu của Nhật tăng cao, thâm hụt thương mại mở rộng, tất cả đều liên tục đè nặng lên đồng yên.

Xét về cơ bản, kinh tế Nhật Bản thực ra cũng không quá sáng sủa. Tiêu dùng trong nước yếu ớt, dù lương có tăng nhưng sức mua thực tế vẫn bị áp lực. Ngân hàng trung ương do đó giữ thái độ thận trọng trong việc tăng lãi suất, sợ tăng quá nhanh sẽ gây tổn hại đến phục hồi. Điều này tạo thành một vòng lặp — cấu trúc yếu của đồng yên khó có thể phá vỡ.

Tuy nhiên, theo dự đoán của các tổ chức, trong ngắn hạn vẫn là trạng thái dao động yếu. Ngân hàng JP Morgan cho rằng đến cuối năm đồng yên có thể giảm xuống 164, Ngân hàng Paris của Pháp cũng dự báo sẽ xuống còn 160. Lý do họ đưa ra là tâm lý rủi ro toàn cầu vẫn khá tốt, nhu cầu giao dịch chênh lệch vẫn duy trì, cộng thêm Cục Dự trữ Liên bang có thể sẽ thắt chặt chính sách hơn dự kiến, tất cả đều có lợi cho USD.

Nhưng cá nhân tôi nghĩ về dài hạn, đồng yên vẫn sẽ tăng trở lại, chìa khóa nằm ở các cải cách cấu trúc nội tại của Nhật Bản. Chỉ cần tăng trưởng kinh tế thực sự được thúc đẩy, lương và giá cả hình thành chu kỳ tích cực, các yếu tố cơ bản của đồng yên mới có thể ổn định. Hiện tại chỉ còn chờ đợi sự chuyển đổi này. Nếu tháng 6 Ngân hàng trung ương thực sự tăng lãi suất, chênh lệch lãi suất Mỹ - Nhật bắt đầu thu hẹp, phần vốn chênh lệch có thể sẽ chảy trở lại, đồng yên có cơ hội bật tăng.

Để dự đoán xu hướng của đồng yên, tôi đề xuất chú ý tới bốn điểm chính. Thứ nhất là dữ liệu CPI về lạm phát, hiện tại lạm phát Nhật Bản còn khá nhẹ nhàng, nếu tiếp tục tăng nhiệt thì Ngân hàng trung ương có lý do để tăng lãi suất. Thứ hai là GDP và PMI, các chỉ số tăng trưởng kinh tế, Nhật Bản trong nhóm G7 vẫn duy trì khá ổn định. Thứ ba là chính sách của Ngân hàng trung ương và phát ngôn của Ueda Kazuo, mỗi câu nói của ông hiện đều được thị trường phân tích kỹ lưỡng. Cuối cùng là tình hình quốc tế, các động thái của Fed, chính sách của các ngân hàng trung ương khác đều ảnh hưởng đến giá trị của đồng yên, cộng thêm đặc tính trú ẩn an toàn của đồng yên, trong thời điểm khủng hoảng thường sẽ tăng giá.

Tổng thể, trong ngắn hạn đồng yên vẫn trong trạng thái yếu, nhưng đừng quá bi quan. Những ai có nhu cầu du lịch, tiêu dùng có thể mua từng phần để đáp ứng nhu cầu tương lai. Nếu muốn kiếm lời trong giao dịch ngoại hối, cần tự đánh giá khả năng chịu rủi ro, tốt nhất là tham khảo ý kiến chuyên gia, chuẩn bị tốt các biện pháp kiểm soát rủi ro để đối phó biến động thị trường. Câu chuyện về đồng yên vẫn chưa kết thúc, phía sau có thể còn những cơ hội chuyển biến.