Gần đây tôi luôn chú ý đến tỷ giá đồng yên Nhật, thực sự có chút thú vị. Vừa qua kết thúc cuộc họp của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản cuối tháng 4, kỳ vọng tăng lãi suất của thị trường không xảy ra, đồng yên vẫn dao động trong khoảng 152 đến 160, có vẻ trong ngắn hạn đồng yên sẽ tiếp tục giảm.

Nói về lý do tại sao đồng yên lại yếu như vậy, thực ra có một số vấn đề cấu trúc đang gây rối. Nguyên nhân trực tiếp nhất là chênh lệch lãi suất Mỹ-Nhật, lãi suất Mỹ vẫn còn ở mức cao, trong khi Ngân hàng Trung ương Nhật Bản dù đã nâng lên 0.75% vào cuối năm ngoái, nhưng so với Mỹ vẫn còn rất xa. Điều này dẫn đến các hoạt động arbitrage liên tục diễn ra, mọi người đều vay đồng yên lãi thấp để đầu tư vào các tài sản USD có lợi suất cao, lượng bán ra không ngừng.

Ngoài ra, sau khi chính phủ mới của Nhật lên nắm quyền, đã thực hiện các biện pháp kích thích tài chính quy mô lớn nhằm thúc đẩy kinh tế, nhưng điều này cũng đồng nghĩa với việc chính phủ phát hành trái phiếu tăng lên, rủi ro thâm hụt ngân sách tăng. Thị trường có chút lo ngại về điều này, càng làm giảm sức hấp dẫn của đồng yên. Thêm vào đó, tình hình Trung Đông luôn bất ổn, Nhật phụ thuộc vào nhập khẩu dầu mỏ, chi phí năng lượng cao, thâm hụt thương mại mở rộng, tất cả đều không có lợi cho đồng yên.

Tôi đã xem dự báo của các tổ chức, ngân hàng JP Morgan là bi quan nhất, cho rằng đến cuối năm đồng yên có thể giảm xuống 164. Ngân hàng Paris của Pháp cũng dự đoán sẽ giảm xuống 160. Nhưng điểm mấu chốt vẫn là cuộc họp của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản vào tháng 6 tới, thị trường hiện đã dự đoán khả năng tăng lãi suất đã lên tới 76%. Nếu thực sự tăng lãi suất, chênh lệch lãi suất Mỹ-Nhật sẽ thu hẹp lại, có thể sẽ có dòng vốn arbitrage quay trở lại, đồng yên mới có cơ hội thở.

Xét từ góc độ dài hạn hơn, để đồng yên thực sự bật lên, vẫn cần dựa vào cải cách kinh tế nội bộ Nhật Bản. Chỉ dựa vào việc Ngân hàng Trung ương nâng lãi suất là không đủ, cần xem xét khả năng tăng trưởng kinh tế thực sự, vòng quay tích cực của lương và giá cả có thể ổn định hay không. Hiện tại, kinh tế Nhật Bản tăng trưởng khá ổn định, lạm phát cũng không quá cao, đây đều là những tín hiệu tích cực.

Trong đợt giảm giá đồng yên gần đây, về ngắn hạn có thể còn tiếp tục yếu. Nhưng nếu bạn có nhu cầu du lịch hoặc tiêu dùng tại Nhật, việc mua đồng yên theo từng đợt cũng không phải là ý kiến tồi, giúp phân tán rủi ro. Đối với những người muốn giao dịch trên thị trường ngoại hối, có thể chú ý nhiều hơn đến phát biểu của Thống đốc Ngân hàng Trung ương Nhật Ueda Kazuo, cùng với xu hướng chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ, vì những yếu tố này sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến diễn biến của đồng yên.

Tổng thể, đồng yên trong ngắn hạn có thể còn có không gian giảm nữa, nhưng xét theo lịch sử, cuối cùng đồng yên sẽ trở về mức giá hợp lý. Điều quan trọng là phải theo dõi các hành động tiếp theo của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản và biến động tâm lý rủi ro toàn cầu.