Gần đây tôi luôn suy nghĩ về đợt tăng giá vàng này, thành thật mà nói đã xem quá nhiều phân tích, nhưng phần lớn mọi người chỉ nhìn thấy các yếu tố như cắt giảm lãi suất, lạm phát ở bề mặt, mà bỏ qua những thứ sâu hơn bên trong.

Tại sao vàng liên tục tăng giá? Theo quan sát của tôi, đây hoàn toàn không phải là hiện tượng ngắn hạn. Sự kiện phong tỏa dự trữ ngoại hối vào năm 2022 thực sự đã làm lung lay niềm tin của nhiều người vào đô la Mỹ. Từ đó, các ngân hàng trung ương toàn cầu không ngừng mua vàng, năm 2025, lượng mua ròng của các ngân hàng trung ương vượt quá 1200 tấn, đã liên tục bốn năm vượt ngưỡng nghìn tấn. Điều này không phải là ngẫu nhiên, mà là sự thay đổi cấu trúc mang tính hệ thống.

Tôi đặc biệt chú ý đến khảo sát của Hiệp hội Vàng Thế giới cho thấy, 76% ngân hàng trung ương cho rằng trong năm năm tới sẽ tăng tỷ lệ phân bổ vàng, đồng thời giảm dự trữ đô la Mỹ. Điều này tượng trưng cho gì? Thể hiện sự nghi ngờ lâu dài đối với hệ thống đô la toàn cầu, và vàng trở thành công cụ phòng hộ rủi ro hệ thống tốt nhất.

Tất nhiên, còn nhiều yếu tố biến động ngắn hạn. Chủ nghĩa bảo hộ thương mại, căng thẳng địa chính trị, dự đoán cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang, tất cả đều đẩy giá vàng lên cao. Nhưng theo tôi, tất cả chỉ là chất xúc tác, logic nền tảng thực sự vẫn là những vết nứt trong hệ thống tín dụng. Nợ toàn cầu đã đạt 307 nghìn tỷ đô la Mỹ, các chính sách của các quốc gia bị hạn chế, chính sách nới lỏng tiền tệ trở thành lựa chọn tất yếu, điều này luôn có lợi cho vàng.

Về dự đoán giá vàng, các ý kiến trên thị trường thực sự rất phân cực. Đến giữa tháng 5, dự đoán chung cho rằng giá trung bình năm 2026 nằm trong khoảng 4800 đến 5200 USD mỗi ounce, mục tiêu cuối năm là 5400 đến 5800 USD. Nhưng Goldman Sachs nâng mục tiêu cuối năm lên 5700 USD, JPMorgan thậm chí dự đoán có thể đạt 6300 USD trong quý IV, lý do là các ngân hàng trung ương liên tục mua vào và căng thẳng địa chính trị leo thang. UBS thì cho rằng đợt điều chỉnh này là cơ hội mua vào, mục tiêu giữa năm là 6200 USD.

Thành thật mà nói, các dự đoán với phạm vi rộng như vậy thực ra phản ánh sự không chắc chắn của thị trường về tương lai. Hiệp hội Vàng Thế giới cũng thừa nhận, năm 2026 có vẻ như là “dao động ở mức cao kèm xu hướng tăng lên”, chứ không phải là tăng đơn hướng. Nếu kinh tế chậm lại, lãi suất tiếp tục giảm, vàng sẽ tăng nhẹ; nhưng nếu chính sách thành công thúc đẩy tăng trưởng, đô la mạnh lên, giá vàng cũng có thể giảm trở lại.

Hiện tại còn thể mua vàng không? Tôi nghĩ vẫn còn cơ hội, nhưng điều kiện tiên quyết là phải rõ ràng về vị thế của mình. Nếu bạn là nhà giao dịch ngắn hạn, sự biến động trước và sau khi dữ liệu Mỹ công bố thực sự mang lại nhiều cơ hội, nhưng nhất định phải đặt mức cắt lỗ chặt chẽ. Năm 2025, do điều chỉnh chính sách của Fed, giá giảm 10-15%, đầu năm nay, khi lợi suất thực phản hồi, còn giảm mạnh 18%, những biến động này là thử thách về tâm lý.

Nếu bạn là người mới, lời khuyên của tôi là thử với số tiền nhỏ để làm quen. Đừng theo đuổi mua đỉnh, học cách xem lịch kinh tế, theo dõi thời điểm công bố dữ liệu kinh tế Mỹ, điều này giúp bạn đưa ra quyết định hợp lý hơn. Trung bình hàng năm, biến động của vàng là 19.4%, còn lớn hơn cả S&P 500, vì vậy cần chuẩn bị tâm lý đầy đủ.

Những người đầu tư dài hạn xem vàng như một công cụ phân tán danh mục là đúng, nhưng phải chuẩn bị tâm lý chịu đựng giảm hơn 20%. Tôi đã thấy nhiều người bị sợ hãi bởi các biến động trung gian, cuối cùng lại thua lỗ. Nhà đầu tư thực sự hiểu biết sẽ kết hợp cả dài và ngắn— giữ vị thế cốt lõi dài hạn, còn các vị thế vệ tinh trong các giai đoạn biến động rõ ràng để giao dịch ngắn hạn, đặc biệt là trước và sau khi dữ liệu Mỹ công bố.

Có vài điểm cần nhắc nhở: chi phí giao dịch vàng vật chất quá cao, thường từ 5-20%, giao dịch thường xuyên sẽ ăn mất phần lợi nhuận lớn. Nếu muốn làm sóng, ETF vàng hoặc các công cụ như XAU/USD có tính thanh khoản tốt hơn. Ngoài ra, chu kỳ của vàng rất dài, bạn mua để giữ giá trị phải đứng trên khung thời gian hơn 10 năm, nhưng trong quá trình đó có thể tăng gấp đôi hoặc giảm một nửa, như từ 2011 đến 2015 đã chứng minh.

Về dự đoán giá vàng, quan điểm của tôi là đừng quá tin vào dự báo của các tổ chức. Điều quan trọng là xây dựng khung phân tích riêng của mình, theo dõi xu hướng mua vàng của ngân hàng trung ương, biến động lãi suất thực, rủi ro địa chính trị, những yếu tố này mới là chỉ số đánh giá logic nền tảng. Đà tăng của vàng chưa bao giờ là đường thẳng, nhưng miễn là áp lực nợ toàn cầu, lạm phát dai dẳng, căng thẳng địa chính trị còn tồn tại, giá trị phòng hộ dài hạn của vàng sẽ không biến mất. Theo xu thế, suy nghĩ rõ ràng về vị thế của mình rồi mới quyết định vào thị trường.