Gần đây thấy tỷ giá yên Nhật lại dao động trong khoảng 152 đến 160, cảm giác trong ngắn hạn vẫn còn trong xu hướng yếu. USD/JPY vào cuối tháng 4 đã chạm gần 159, cách 160 chỉ một chút, tỷ giá thực tế còn lập mức thấp mới gần 53 năm, con số này thật sự có chút đáng sợ.

Nhìn kỹ vào logic cốt lõi dự đoán xu hướng của yên Nhật, chủ yếu vẫn là do chênh lệch lãi suất Mỹ - Nhật gây ra. Lãi suất Mỹ cao, lãi suất Nhật thấp, dẫn đến các hoạt động chênh lệch lãi suất diễn ra thường xuyên, mọi người đều vay yên để đầu tư vào tài sản USD, áp lực bán yên tự nhiên lớn hơn. Ngân hàng trung ương Nhật dù đã nâng lãi suất lên 0.75% vào tháng 12 năm ngoái, tạo mức cao mới trong 30 năm, nhưng so với lãi suất Mỹ vẫn còn thấp rất nhiều, kỳ vọng về việc nâng lãi suất sau này cũng khá thận trọng.

Ngoài ra còn có một số yếu tố đẩy yên Nhật xuống: mở rộng tài chính của chính phủ Nhật, tình hình Trung Đông không ổn định dẫn đến chi phí nhập khẩu năng lượng tăng, nền kinh tế Nhật Bản cơ bản còn yếu, v.v. Những vấn đề mang tính cấu trúc này trong ngắn hạn rất khó cải thiện, vì vậy muốn yên Nhật dừng giảm giá và phản hồi tăng trở lại, cần phải chờ Ngân hàng trung ương Nhật thực sự tăng cường nâng lãi suất.

Thị trường hiện đang tập trung vào cuộc họp của Ngân hàng trung ương Nhật vào tháng 6, theo khảo sát của Reuters, khoảng hai phần ba các nhà kinh tế dự đoán sẽ nâng lãi suất lên 1.0%. Nếu thực sự như dự kiến, chênh lệch lãi suất Mỹ - Nhật sẽ tiếp tục thu hẹp, có thể thu hút dòng vốn chênh lệch lãi suất quay trở lại, đây sẽ là một bước ngoặt quan trọng cho dự đoán xu hướng của yên Nhật. Các chiến lược gia của JPMorgan khá bi quan, cho rằng đến cuối năm yên Nhật có thể giảm xuống 164; Ngân hàng Paris của Pháp thì dự đoán sẽ quanh mức 160.

Thành thật mà nói, trong ngắn hạn yên Nhật vẫn còn trong xu hướng yếu khó thay đổi, nhưng về dài hạn, điều then chốt vẫn là xem liệu các cải cách cấu trúc nội tại của Nhật có thể phát huy hiệu quả hay không. Chỉ cần tăng trưởng kinh tế có động lực, tiền lương và giá cả hình thành chu kỳ tích cực, yên Nhật mới có cơ hội thực sự đảo chiều. Hiện tại nếu có nhu cầu du lịch nước ngoài, có thể mua yên theo từng đợt; còn nếu muốn kiếm lời trên thị trường ngoại hối, vẫn cần theo dõi sát sao các động thái của Ngân hàng trung ương Nhật và dự đoán xu hướng yên Nhật, việc quản lý rủi ro là rất quan trọng.