Gần đây thấy nhiều người bàn luận về việc thị trường Mỹ bị ngắt quãng, thực ra nhiều nhà đầu tư vẫn còn khá mơ hồ về khái niệm này. Hôm nay sẽ nói về ý nghĩa của việc ngắt quãng thị trường Mỹ là gì, và tại sao thị trường cần có cơ chế này.

Nói đơn giản, ngắt quãng nghĩa là khi thị trường biến động quá mạnh, sàn giao dịch sẽ nhấn nút tạm dừng. Tưởng tượng như khi bạn xem phim kinh dị thấy tim sắp nhảy ra khỏi lồng ngực, đột nhiên có người giúp bạn nhấn tạm dừng để bình tĩnh lại 15 phút, đó chính là logic của cơ chế ngắt quãng. Trong tiếng Anh gọi là Circuit Breaker, giống như cầu dao điện tự động ngắt khi dòng điện quá lớn, để bảo vệ an toàn.

Việc ngắt quãng của thị trường Mỹ chia thành ba cấp độ. Chỉ số S&P 500 giảm 7% sẽ kích hoạt ngắt quãng cấp một, tạm dừng giao dịch 15 phút. Nếu cùng ngày tiếp tục giảm đến 13%, đó là ngắt quãng cấp hai, lại tạm dừng 15 phút nữa. Nếu giảm đến 20%, đó là ngắt quãng cấp ba, ngày giao dịch sẽ kết thúc ngay lập tức. Cơ chế này bắt đầu thực hiện từ năm 1988, mục đích là để ngăn chặn nhà đầu tư đưa ra quyết định phi lý trong cơn hoảng loạn.

Nói về lịch sử của ngắt quãng, ngày 19 tháng 10 năm 1987 chắc chắn là một ví dụ điển hình. Chỉ số Dow Jones giảm sàn 22.61% trong một ngày, mất hơn 500 điểm, các thị trường toàn cầu cũng sụp đổ theo. Chính thảm họa này đã thúc đẩy các cơ quan quản lý thiết lập cơ chế ngắt quãng. Sau đó, vào năm 1997, trong cuộc khủng hoảng tài chính châu Á, từng kích hoạt một lần, nhưng ấn tượng nhất vẫn là tháng 3 năm 2020, liên tiếp 4 lần ngắt quãng trong vòng chưa đầy một tháng.

Đầu năm 2020, dịch COVID-19 bùng phát, cộng thêm việc Saudi Arabia và Nga đổ vỡ đàm phán dầu mỏ khiến giá dầu lao dốc, thị trường rơi vào hoảng loạn cực độ. Ngày 9, 12, 16, 18 tháng 3, chỉ số S&P 500 trong vòng hai tuần đã 4 lần kích hoạt ngắt quãng cấp một. Lúc đó nhiều người nói rằng Buffett chỉ mới thấy ngắt quãng 5 lần trong đời, còn chúng ta thì trải qua tới 4 lần trong một năm. Thời điểm đó, Nasdaq giảm 26% từ đỉnh cao, S&P 500 giảm 30%, toàn bộ thị trường đều trong cơn máu lửa.

Ý nghĩa của cơ chế ngắt quãng chính là để cho thị trường và nhà đầu tư có thời gian bình tĩnh suy nghĩ. Khi mọi người đều hoảng loạn bán tháo, đột nhiên ngừng giao dịch sẽ giúp ngăn chặn thị trường tiếp tục mất kiểm soát. Nhưng mặt khác, có một số nhà đầu tư lại càng lo lắng hơn khi gần đến điểm ngắt quãng, sợ rằng sau khi ngắt quãng sẽ không kịp bán ra, từ đó làm tăng thêm biến động. Vì vậy, ngắt quãng có lợi có hại, quan trọng vẫn là tùy thuộc vào môi trường thị trường.

Trong tương lai có thể sẽ lại xảy ra ngắt quãng không? Điều này phụ thuộc vào việc có xuất hiện các sự kiện bất ngờ lớn có khả năng dự đoán thấp, hoặc dữ liệu kinh tế có xu hướng trái với kỳ vọng. Tuy nhiên, thay vì lo lắng về việc ngắt quãng, tốt hơn là quản lý rủi ro của chính mình. Khi gặp tình huống tương tự, điều quan trọng nhất là giữ đủ tiền mặt, đảm bảo an toàn vốn và tính thanh khoản, chứ không phải theo đuổi bán tháo theo đám đông. Dù sao đi nữa, khả năng duy trì đầu tư dài hạn mới là điều quan trọng hơn so với biến động ngắn hạn.