Gần đây có bạn hỏi tôi về việc nếu cổ phiếu trong tay bị hủy niêm yết thì phải làm sao, vấn đề này thực ra rất hợp lý, vì nhiều người hoàn toàn chưa nghĩ tới tình huống này. Chính tôi cũng sau này mới nhận thức ra, mua cổ phiếu không chỉ cần xem biến động tăng giảm, mà còn phải phòng tránh những rủi ro cực đoan như thế này.

Đầu tiên nói về khái niệm hủy niêm yết cổ phiếu nhé. Nói đơn giản là một công ty ban đầu niêm yết giao dịch trên sàn giao dịch, vì không đáp ứng tiêu chuẩn niêm yết hoặc tự nguyện xin rút, bị chấm dứt tư cách niêm yết. Một khi hủy niêm yết, cổ phiếu trong tay bạn sẽ không thể tiếp tục mua bán trên sàn nữa, và trong đa số trường hợp giá trị sẽ giảm mạnh. Điều này khác với việc cổ phiếu bị đình chỉ giao dịch, đình chỉ thường là ngắn hạn, còn hủy niêm yết mới là rút khỏi thị trường vĩnh viễn.

Vì sao cổ phiếu bị hủy niêm yết? Tôi đã xem qua một số tình huống phổ biến. Có trường hợp công ty liên tục thua lỗ, báo cáo tài chính bị kiểm toán viên phủ nhận, ví dụ như công ty khí đốt tự nhiên Chesapeake Energy, năm 2020 đã nộp đơn phá sản. Có trường hợp công ty gian lận, như Luckin Coffee năm 2020 bị hủy niêm yết trên NASDAQ do gian lận tài chính. Cũng có trường hợp công ty tự nguyện privatize, như Dell Technologies rút khỏi thị trường công khai.

Quá trình hủy niêm yết thực ra không xảy ra trong một đêm, thường trải qua vài tháng. Đầu tiên là sàn giao dịch phát cảnh báo, tên cổ phiếu sẽ có ký hiệu đặc biệt phía trước, rồi công ty có từ 3 đến 6 tháng để khắc phục, cải thiện tài chính hoặc thu hút nhà đầu tư. Nếu vẫn không đạt tiêu chuẩn, sàn sẽ triệu tập hội đồng xét xử để quyết định có hủy niêm yết hay không. Chỉ cần bạn chú ý thông báo của công ty chứng khoán và thông báo của sàn, cơ bản có thể phản ứng kịp thời.

Bây giờ nói về vấn đề then chốt nhất: cổ phiếu bị hủy niêm yết còn có giá trị không? Điều này phụ thuộc vào lý do hủy niêm yết. Nếu là công ty tự nguyện privatize, và bạn nắm giữ tỷ lệ cổ phần không quá nhỏ, cổ đông lớn rất có thể sẽ mua lại cổ phiếu với giá cao sau đó, trong trường hợp này cổ phiếu của bạn có thể tăng giá trị. Nhưng nếu là công ty phá sản, thì rất khó nói, vì trong quá trình thanh lý phá sản, cổ đông phổ thông thường xếp cuối cùng, thường là không nhận lại được đồng nào.

Còn một tình huống nữa là công ty có vốn hóa quá thấp hoặc giá cổ phiếu quá thấp, lúc này thanh khoản cực kỳ kém, rất khó tìm người mua lại. May mắn có thể tìm được người mua ngoài thị trường, không may thì phải chấp nhận lỗ. Nếu bị xử phạt do vi phạm quy định và bị buộc hủy niêm yết, thì cổ phần của bạn có thể bị phong tỏa, phải chờ công ty hoàn tất thủ tục pháp lý mới giải quyết được, thời gian này coi như mất quyền sử dụng khoản vốn đó.

Vậy cổ phiếu hủy niêm yết phải làm sao? Tôi nghĩ điều quan trọng nhất là phải theo dõi sát thông báo của công ty. Trước khi chính thức hủy niêm yết, công ty sẽ công bố ngày hủy và phương án xử lý tiếp theo, ví dụ như có mua lại cổ phần hay chuyển sang giao dịch trên thị trường OTC. Nếu công ty có phương án mua lại, bạn có thể chọn chấp nhận hoặc tiếp tục giữ, nhưng cần chú ý thời hạn, quá hạn có thể mất quyền.

Một số công ty sẽ chuyển sang thị trường OTC, dù khối lượng giao dịch thấp hơn, nhưng ít nhất vẫn còn có thể mua bán, và nếu công ty sau này cải thiện tài chính, còn có khả năng niêm yết trở lại trong tương lai. Nếu không có phương án mua lại hoặc chuyển sang OTC, bạn vẫn có thể chuyển nhượng riêng cho các cổ đông khác, hoặc giữ chờ đợi sự phát triển tiếp theo của công ty.

Lời khuyên của tôi là, thay vì chờ đợi thụ động, tốt hơn là chủ động đánh giá. Nếu dự đoán khả năng thua lỗ rất lớn, chỉ cần có người sẵn sàng tiếp nhận thì hãy nhanh chóng thoái lui, cắt lỗ sớm. Nếu kết quả đánh giá là công ty có thể hồi phục, thì cứ giữ để chờ tin mua lại với giá cao. Tất nhiên, cách tốt nhất vẫn là phòng ngừa từ trước, khi mua cổ phiếu cần phân tích kỹ triển vọng kinh doanh, tình hình tài chính của công ty, xem có đáp ứng yêu cầu niêm yết của sàn hay không.

Ngoài ra, cần phân bổ danh mục đầu tư hợp lý. Đừng tập trung quá nhiều vốn vào một cổ phiếu, hãy phân chia theo mức độ rủi ro phù hợp với khẩu vị của mình, để dù cổ phiếu có bị hủy niêm yết thật sự, tổng thiệt hại cũng nằm trong khả năng chấp nhận. Cuối cùng, nếu cổ phiếu thực sự không thể giao dịch nữa vì hủy niêm yết, nhớ rằng trong khai thuế có thể khai báo là lỗ đầu tư để giảm thiểu lợi nhuận vốn, ít nhất về mặt thuế vẫn còn được bù đắp phần nào.