Gần đây tôi luôn theo dõi xu hướng của các cổ phiếu liên quan đến khái niệm máy chủ AI, phát hiện ra rằng lĩnh vực này thực sự rất đáng để nghiên cứu sâu. Cùng với việc đầu tư vào hạ tầng AI toàn cầu liên tục mở rộng, thị trường máy chủ dự kiến sẽ duy trì tăng trưởng hai chữ số đến năm 2026, nhưng vấn đề là — những công ty nào thực sự đáng mua?

Tôi đã tổng hợp lại chuỗi ngành, phát hiện ra ngành công nghiệp máy chủ chia thành ba phần: lắp ráp toàn bộ hệ thống, hạ tầng và các linh kiện quan trọng. Trong đó, những công ty có lợi thế công nghệ và có mối quan hệ sâu rộng với khách hàng lớn như NVIDIA hoặc Google thu hút tôi nhất.

Đầu tiên nói về phần lắp ráp toàn bộ hệ thống. Foxconn, với tư cách là nhà gia công lớn nhất toàn cầu, chiếm hơn 40% thị phần máy chủ AI toàn cầu, doanh thu hợp nhất trong 3 quý đầu năm 2025 đạt 5.5 nghìn tỷ Tân Đài tệ, tăng 16% hàng năm. Ban lãnh đạo dự đoán doanh thu kinh doanh AI sẽ đạt quy mô nghìn tỷ vào năm 2026, con số này khá ấn tượng. Quanta cũng rất mạnh trong lĩnh vực máy chủ đám mây, chủ yếu phục vụ Google và AWS, doanh thu quý 3 năm 2025 vượt 500 tỷ Tân Đài tệ, lợi nhuận ròng quý đạt 15 tỷ. Wistron tập trung hơn, 100% doanh thu là trung tâm dữ liệu, năm ngoái doanh thu đạt 950.6 tỷ Tân Đài tệ, tăng 163% hàng năm, EPS lên tới 275.06 Tân Đài tệ, lập kỷ lục lợi nhuận cho thị trường Đài Loan.

Về phần hạ tầng, công nghệ làm mát bằng chất lỏng của Vertiv là điểm then chốt. Khi công suất của tủ máy AI vượt quá 100kW, các đơn vị phân phối làm mát của họ gần như trở thành tiêu chuẩn. Quý 3 năm 2025, doanh thu thuần đạt 2.676 tỷ USD, tăng 29% hàng năm, đơn hàng tồn kho đạt 9.5 tỷ USD, triển vọng doanh thu trong tương lai rất khả quan.

Thành thật mà nói, hiện tại các cổ phiếu khái niệm máy chủ AI đã tăng rất mạnh, nhiều cổ phiếu hàng đầu còn có P/E cao. Tôi đã xem dự báo của các nhà phân tích phố Wall — Celestica mục tiêu giá trung bình 374.50 USD (tăng tiềm năng 22%), Vertiv mục tiêu giá 206.07 USD (tăng tiềm năng 27%), Foxconn mục tiêu giá 306 Tân Đài tệ (tăng tiềm năng 30%). Các con số này còn có không gian tăng trưởng, nhưng rủi ro cũng không nhỏ.

Điều đáng chú ý nhất là, các nhà đầu tư đang chú ý từ tăng trưởng doanh thu chuyển sang khả năng sinh lời và ROI. Nếu bong bóng AI xuất hiện dấu hiệu vỡ, hoặc thị trường chuyển từ xác nhận tăng trưởng sang xác nhận lợi nhuận, các cổ phiếu này dễ bị điều chỉnh mạnh. Ngoài ra còn cần chú ý đến quy mô đầu tư của các nhà cung cấp dịch vụ đám mây, tiến trình của các chip không dựa trên kiến trúc x86, phát triển AI biên, và tác động của việc nội địa hóa chip AI của Trung Quốc đối với chuỗi cung ứng.

Ý kiến của tôi là, đến năm 2026, các cổ phiếu khái niệm máy chủ AI vẫn còn cơ hội, nhưng phải chọn đúng mục tiêu. Những doanh nghiệp có công nghệ làm mát bằng chất lỏng, giải pháp tính toán mật độ cao, và hợp tác sâu rộng với các ông lớn chip, chắc chắn vẫn sẽ được dòng vốn ưa chuộng. Tuy nhiên, hiện tại cần thận trọng hơn khi vào thị trường, đừng để bị mê hoặc bởi đà tăng ngắn hạn, mà phải dựa trên khả năng lợi nhuận thực tế và khả năng dự báo đơn hàng của doanh nghiệp.