Gần đây tôi chú ý đến thị trường ngoại hối, phát hiện ra một hiện tượng thú vị—— đồng lira Thổ Nhĩ Kỳ những năm gần đây giảm giá rất mạnh, đáng để nói chuyện.

Trước tiên giới thiệu sơ qua về bối cảnh. Đồng lira Thổ Nhĩ Kỳ (TRY) là tiền tệ hợp pháp của Thổ Nhĩ Kỳ, nhưng thứ này biến động cực lớn, được xem là một trong những đồng tiền có rủi ro cao nhất toàn cầu. Xem lại lịch sử, vào năm 2001, tỷ giá lira đổi lấy đô la Mỹ thậm chí giảm xuống còn 1 triệu 165 nghìn lira đổi 1 USD, sau đó Thổ Nhĩ Kỳ đã thực hiện một cuộc cải cách lớn vào năm 2005, điều chỉnh tỷ giá theo tỷ lệ 1 lira mới đổi 100 vạn lira cũ, chính điều này đã thể hiện rõ mức độ không ổn định lâu dài của đồng lira.

Tại sao đồng lira Thổ Nhĩ Kỳ lại liên tục mất giá? Tôi quan sát thấy, vấn đề cốt lõi chỉ có hai chữ——niềm tin. Ngân hàng trung ương Thổ Nhĩ Kỳ lâu dài thực thi chính sách phi truyền thống, điển hình là khi giá cả tăng vọt lại ép giảm lãi suất, điều này trực tiếp phá hoại niềm tin của thị trường vào tính độc lập của ngân hàng trung ương. Thêm vào đó, chính sách liên tục thay đổi, dẫn đến dòng vốn rút ra ngày càng nhanh, doanh nghiệp và người dân đều thà giữ USD, Euro hoặc các đồng tiền mạnh khác, tạo thành một vòng luẩn quẩn tiêu cực.

Một yếu tố then chốt khác là cấu trúc kinh tế của Thổ Nhĩ Kỳ. Quốc gia này phụ thuộc rất lớn vào nhập khẩu, năng lượng, nguyên vật liệu đều phải thanh toán bằng USD, đồng lira giảm giá làm chi phí nhập khẩu tăng lên, giá cả theo đó tăng vọt, niềm tin thị trường lại giảm sút—— lại là một vòng luẩn quẩn tiêu cực. Thêm vào đó, những năm gần đây, rủi ro địa chính trị gia tăng, dòng vốn quốc tế đối với tài sản của Thổ Nhĩ Kỳ trở nên thận trọng hơn, khiến đồng lira dễ bị tác động hơn. Vì vậy, nguyên nhân khiến đồng lira Thổ Nhĩ Kỳ mất giá không phức tạp, nói trắng ra là do độ tin cậy của chính sách không đủ, cấu trúc kinh tế mất cân đối, rủi ro chính trị cộng lại tạo thành.

Hãy xem xu hướng tỷ giá gần đây. Đến cuối tháng 5, tỷ giá USD/TRY đã vượt mức 44.85, so với đầu năm đã giảm khá nhiều. Áp lực giảm giá của lira trong nửa đầu năm chủ yếu đến từ các cú sốc bên ngoài và vấn đề nội tại——lạm phát dù đã giảm so đỉnh năm ngoái, nhưng vào tháng 3 vẫn duy trì ở mức 30.87%, cao hơn nhiều so với các nền kinh tế bình thường, liên tục xói mòn sức mua của đồng lira. Ngân hàng trung ương dù duy trì lãi suất chính sách cao 37%, nghe có vẻ hấp dẫn, nhưng sau khi trừ đi lạm phát, lợi tức thực tế thường là âm hoặc cực kỳ không ổn định.

Trong ngắn hạn, USD/TRY có thể tiếp tục dao động trong khoảng 44.8 đến 46.5. Ngân hàng trung ương tháng 5 cuối cùng sẽ họp để quyết định lãi suất, dự kiến thị trường sẽ giữ nguyên lãi suất cao, điều này có thể kiểm soát tốc độ mất giá của lira trong một chừng mực nhất định, nhưng nếu USD bật tăng, giá năng lượng biến động lớn hoặc dữ liệu lạm phát vượt dự kiến, đồng lira lại sẽ đối mặt với áp lực mất giá theo giai đoạn. Về tỷ giá EUR/TRY hiện tại trong khoảng 52.7 đến 53.0, còn TWD/TRY thì dao động trong khoảng 1.42 đến 1.43.

Nói về đầu tư vào lira, tôi nghĩ: có thể, nhưng phải có nhận thức rõ ràng. Trong vòng một năm qua, tỷ giá lira đổi USD đã giảm khoảng 19%, các nhà phân tích dự đoán đến năm 2026, tỷ giá có thể còn giảm thêm 8% đến 15% hoặc hơn nữa. Giữ dài hạn các tài sản bằng lira tương đương với việc sức mua liên tục bị teo đi, dù lãi suất cao nhưng khả năng bị mất giá tỷ giá và lạm phát làm tiêu hao lợi nhuận là rất lớn. Thêm vào đó, Thổ Nhĩ Kỳ đang đối mặt với việc tiêu hao nhanh dự trữ ngoại hối, rủi ro địa chính trị, thâm hụt tài khoản vãng lai mở rộng cùng nhiều vấn đề cấu trúc khác, khiến biến động cực kỳ cao, hoàn toàn không phù hợp với nhà đầu tư bảo thủ.

Nếu thực sự muốn giao dịch lira, tôi đề xuất ba hướng suy nghĩ. Thứ nhất, chỉ xem như công cụ giao dịch ngắn hạn. Tỷ giá lira so với USD biến động lớn, thường xuyên có biến động 10% trong tháng, những nhà giao dịch có kinh nghiệm ngắn hạn có thể bắt kịp các sự kiện để làm sóng ngắn. Thứ hai, đừng mong kiếm lời từ việc đồng lira tăng giá. Xu hướng dài hạn của lira là giảm giá liên tục, thỉnh thoảng có phản hồi, khó kiếm lời từ việc đồng tiền này tăng giá. Thứ ba, nếu tin tưởng vào cải cách của Thổ Nhĩ Kỳ, có thể phân bổ nhỏ theo từng đợt, dùng USD để mua lira theo từng phần, kết hợp phân tích kỹ thuật để làm sóng ngắn hạn, tuyệt đối không bỏ hết tất cả vào.

Về phương thức đầu tư, đổi ngoại tệ tại ngân hàng có mức tối thiểu thấp nhưng chênh lệch lớn, hợp đồng tương lai có khối lượng giao dịch ít, thanh khoản kém, còn CFD cung cấp cách thức giao dịch hiệu quả hơn——tiêu chuẩn nạp tiền thấp, có thể mua bán cả lên và xuống, đòn bẩy lớn, phù hợp với các nhà giao dịch muốn bắt sóng biến động của lira để tối ưu hóa vốn.

Tổng thể, đồng lira Thổ Nhĩ Kỳ dù không được các nhà đầu tư phổ thông chú ý nhiều, nhưng xu hướng rõ ràng, yếu tố chuyển biến rõ ràng, nhà đầu tư có thể lựa chọn phương thức phù hợp với khả năng chịu rủi ro và sở thích đầu tư của mình, đồng thời cần theo dõi sát sao tình hình kinh tế chính trị của Thổ Nhĩ Kỳ để nâng cao khả năng dự đoán thành công.