Gần đây tôi đang nghiên cứu về bộ nhớ, phát hiện ra có một số thứ bị thị trường đánh giá quá thấp.

Trước tiên nói kết luận: cổ phiếu bộ nhớ hoàn toàn không phải là cổ phiếu tăng trưởng ổn định, đây là một tài sản giao dịch theo chu kỳ. Bạn không kiếm được từ chính công ty, mà là nhịp điệu của chu kỳ kinh tế.

Tại sao lại nói như vậy? Bởi vì ngành công nghiệp bộ nhớ có một vòng tuần hoàn không thể thoát khỏi — thiếu hàng → mở rộng sản xuất → dư thừa → giá giảm mạnh → giảm sản lượng → lại thiếu hàng. Chu kỳ này cứ vài năm lại lặp lại một vòng. Theo dự đoán mới nhất của 野村, vào quý 2 năm 2026, giá của DRAM và NAND Flash sẽ tăng lần lượt 51% và 50% so với cùng kỳ, so với dự đoán trước đó là 6% và 20%, mức điều chỉnh tăng mạnh. Đó là lý do tại sao những người bắt đầu phân bổ hiện tại đã bắt đầu kiếm lời.

Thị trường bộ nhớ toàn cầu thực ra chỉ có vài công ty tham gia — Samsung, SK Hynix, Micron chiếm hơn 94% thị trường DRAM. NAND Flash cũng tương tự, năm nhà sản xuất lớn chiếm hơn 80% thị phần. Cung cấp tập trung cao độ, quyết định của một số ít công ty có thể quyết định chu kỳ giá cả. Đó là lý do tại sao cổ phiếu bộ nhớ biến động mạnh như vậy.

Nói về cổ phiếu liên quan đến NAND Flash, 群聯 là công ty có độ tinh khiết cao nhất trong thị trường Đài Loan. Doanh thu của họ và lượng chip kiểm soát xuất xưởng đồng thời đạt đỉnh mới, hiện tại khoảng cách cung NAND còn gần 20%. Dự đoán AI mang lại nhu cầu lưu trữ dữ liệu gần như không giới hạn, ngay cả khi năng lực sản xuất tiếp tục mở rộng, trong ngắn hạn cũng rất khó để thay đổi tình trạng cung không đủ cầu.

Ở thị trường Đài Loan còn có 南亞科, chuyên sản xuất DRAM. Ứng dụng AI đã trở thành động lực tăng trưởng chính, các sản phẩm bộ nhớ dành riêng cho AI của họ đã bắt đầu đóng góp doanh thu. Khi nâng cấp lên DDR5 và giá DRAM hồi phục, cơ bản chung của thị trường rõ ràng trở nên tích cực hơn. 華邦電 cũng khá tốt, tập trung vào DRAM và NOR Flash dạng niche, tránh cạnh tranh giảm giá với DRAM phổ thông, lợi nhuận biến động tương đối nhỏ.

Ở thị trường Mỹ, 美光 là nhà sản xuất chip bộ nhớ lớn nhất, đồng thời sản xuất DRAM và NAND, là một trong những mục tiêu linh hoạt nhất về lưu trữ trên thị trường Mỹ. Với năng lực sản xuất HBM tiếp tục mở rộng, giá bộ nhớ bước vào chu kỳ tăng, lợi nhuận chung đang rõ ràng phục hồi. SK Hynix là nhà cung cấp DRAM và HBM hàng đầu toàn cầu, HBM3e, HBM4 đã bắt đầu sản xuất hàng loạt, trực tiếp hưởng lợi từ nhu cầu cao về tính toán AI bùng nổ.

鎧俠 vốn là Toshiba Memory, nhà cung cấp NAND Flash chính của toàn cầu, gần đây vốn hóa đã vọt lên vị trí thứ 10 toàn cầu, so với cuối năm ngoái đã tăng mạnh từ thứ 43. Chu kỳ NAND chậm hơn DRAM, tốc độ tăng giá chậm hơn, phù hợp để phân bổ theo vòng sau.

Điều quan trọng nhất là phải xác định chu kỳ hiện tại đang ở đâu. Tôi sẽ chú ý đến ba việc: thứ nhất, xu hướng giá hợp đồng của DRAM có dừng giảm chưa; thứ hai, thời gian tồn kho của chuỗi cung ứng khi nào chuyển từ đỉnh xuống đáy; thứ ba, các nhà sản xuất chính có xu hướng cắt giảm chi tiêu vốn hay không. Hiện tại, tồn kho của các nhà sản xuất bộ nhớ toàn cầu đang ở mức thấp lịch sử, một số nhà lớn chỉ còn tồn kho khoảng 4 tuần, đó là lý do tại sao giá dễ tăng nhưng khó giảm.

Tính biến động của cổ phiếu bộ nhớ là cơ hội cả để mua vào lẫn bán ra. Nếu bạn muốn linh hoạt giao dịch theo các sóng hoặc ngắn hạn, có thể xem xét giao dịch CFD các cổ phiếu liên quan, như vậy không cần phải sở hữu cổ phiếu thực tế, chỉ cần dự đoán xu hướng giá là được.

Thành thật mà nói, đợt này cổ phiếu bộ nhớ trở thành “ngựa đen” lớn nhờ vào nhu cầu thiếu hụt AI, nhưng cổ phiếu bộ nhớ không phù hợp để giữ lâu dài. Bạn cần xác định vị trí của chu kỳ kinh tế hiện tại, từ từ phân bổ khi đáy của chu kỳ, và thoái lui dần khi giá tăng mạnh, tâm lý thị trường quá nóng. Đó mới là cách chơi đúng của cổ phiếu bộ nhớ.