Gần đây tôi đang xem xét lĩnh vực nguyên vật liệu, phát hiện ra một số logic đã thay đổi.

Trước đây chúng tôi đánh giá giá nguyên vật liệu dựa trên tình hình kinh tế toàn cầu của ngành sản xuất, kinh tế tốt nhu cầu tăng, giá cả tăng, ngược lại thì ngược lại. Nhưng bây giờ thì khác rồi, các yếu tố cấu trúc như trung tâm dữ liệu AI, xe điện, nâng cấp lưới điện, phục hồi năng lượng hạt nhân đang thay đổi căn bản mô hình nhu cầu đối với đồng, urani, vàng và các nguyên vật liệu khác.

Nói về đồng trước, thị trường hiện có câu nói gọi nó là "dầu mỏ mới của thời đại AI". Một trung tâm dữ liệu AI lớn tiêu thụ điện năng tương đương một thành phố nhỏ, máy chủ, hệ thống phân phối điện, hệ thống làm mát, cáp quang liên trung tâm dữ liệu, mỗi phần đều cần lượng đồng lớn. Thêm vào đó, lượng đồng dùng cho xe điện gấp 3 đến 4 lần so với xe chạy nhiên liệu, nâng cấp lưới điện, hệ thống lưu trữ năng lượng, nhu cầu đồng về cơ bản là tăng trưởng theo cấu trúc. Quan trọng hơn, các nhà khai thác mỏ đều cảnh báo về khả năng thiếu hụt nguồn cung đồng toàn cầu trong dài hạn, các mỏ mới từ phát hiện đến vận hành trung bình mất 7 đến 10 năm, chất lượng mỏ hiện tại vẫn đang giảm xuống.

Tôi đã xem báo cáo của các công ty mỏ đồng lớn như FCX, BHP, phát hiện họ đều rất thận trọng trong kế hoạch mở rộng sản xuất. FCX do tai nạn mỏ ở Indonesia, dự kiến sản lượng đồng năm 2026 sẽ giảm, nhưng trung tâm tài chính vẫn nâng mục tiêu giá lên 64,40 USD, lý do là sản lượng sẽ phục hồi trong nửa cuối năm. Những biến động ngắn hạn này lại là cơ hội cho các nhà đầu tư lạc quan về xu hướng dài hạn của đồng.

Vàng và bạc cũng rất thú vị. Logic truyền thống là để phòng ngừa rủi ro và chống lạm phát, nhưng bạc hiện nay còn có lợi thế cấu trúc — nó không thể thiếu trong các tấm pin năng lượng mặt trời, xe điện, hàn trong trung tâm dữ liệu AI. Nguồn cung bạc chủ yếu đến từ các mỏ kẽm chì đi kèm, không linh hoạt trong việc mở rộng các mỏ bạc độc lập. Các ngân hàng trung ương toàn cầu vẫn tiếp tục mua vàng để đối phó với các vấn đề về nợ dài hạn và hệ thống tiền tệ. Nhữngmont, công ty khai thác vàng lớn nhất thế giới, dự kiến sản lượng vàng năm 2026 khoảng 5,26 triệu ounce, duy trì hướng dẫn chi phí ở mức 1.680 USD/ounce, giá vàng dài hạn tăng sẽ thực chất giúp lợi nhuận của họ.

Điều thú vị nhất là lĩnh vực năng lượng hạt nhân. Microsoft đã ký hợp đồng tái khởi động nhà máy điện hạt nhân Three Mile Island, Google, Amazon cũng đang đầu tư vào các lò phản ứng nhỏ mô-đun. Nhu cầu điện năng cơ bản của trung tâm dữ liệu AI khiến năng lượng hạt nhân trở lại trong tầm nhìn chính sách, giá urani giao ngay có biến động, nhưng giá hợp đồng dài hạn đang tăng. Các công ty mỏ urani như Cameco, NexGen Energy đáng chú ý.

Về dầu mỏ và khí tự nhiên, có mâu thuẫn — một bên nói về chuyển đổi năng lượng, một bên lại do sự bùng nổ nhu cầu điện toàn cầu và AI, khiến khí tự nhiên trở nên quan trọng trở lại. Xuất khẩu khí tự nhiên hóa lỏng của Mỹ đạt đỉnh cao mới, nguồn cung dầu vẫn do OPEC+ kiểm soát. ExxonMobil dự kiến từ 2026 đến 2030 sẽ đầu tư 28-33 tỷ USD mỗi năm để tăng khai thác khí tự nhiên, giảm chi phí dầu mỏ, con đường chuyển đổi của tập đoàn này rất rõ ràng.

Khoáng sản hiếm và các khoáng chất quan trọng là một chiều khác. AI và chuỗi cung ứng quốc phòng phụ thuộc rất lớn vào khoáng sản hiếm, Trung Quốc vẫn kiểm soát khoảng 70% khai thác và 90% tinh chế tách ly toàn cầu. Mỹ, Úc, Canada đang thúc đẩy xây dựng chuỗi cung ứng tự chủ, nhưng trong ngắn hạn khó có thể thay đổi vị thế của Trung Quốc, khiến cổ phiếu khoáng sản hiếm biến động rất lớn.

Nếu muốn đầu tư vào các cổ phiếu concept nguyên vật liệu, tôi khuyên bạn nên rõ ràng về nhịp giao dịch của mình trước. ETF có lợi thế là tránh rủi ro từ các mỏ đơn lẻ do đình công, vượt chi phí, không theo kịp giá hàng hóa. Cổ phiếu riêng lẻ thường biến động lớn hơn ETF nhiều, cùng mức tăng 10% của giá đồng, FCX có thể tăng 15-20%, nhưng khi giảm cũng tương tự.

Cơ hội thực sự thường đến từ các xu hướng theo chu kỳ, sự kiện địa chính trị hoặc phá vỡ giá hàng hóa. Thị trường nguyên vật liệu biến động nhanh, dòng vốn đòn bẩy cao ra vào thường xuyên, một khi đà tăng bị lung lay, áp lực bán tháo sẽ rất dữ dội. Nguyên tắc của tôi là không để quá 5% tổng vốn vào một cổ phiếu nguyên vật liệu đơn lẻ, mỗi lần giao dịch đều đặt mức dừng lỗ cố định.

Để theo dõi xu hướng của các cổ phiếu concept nguyên vật liệu, trọng tâm là theo dõi một số chỉ số chính. Phía cầu chủ yếu dựa vào chính sách đầu tư xây dựng cơ sở hạ tầng của Trung Quốc, phía cung cần chú ý đến các quy định về môi trường, tai nạn mỏ, chính sách của OPEC, chỉ số BDI của logistics có thể dự đoán biến động giá, các chính sách thuế quan địa chính trị cũng ảnh hưởng trực tiếp đến xuất nhập khẩu. Lãi suất cao thấp chủ yếu ảnh hưởng đến vàng, chính sách QE của ngân hàng trung ương và xu hướng phi đô la hóa sẽ hỗ trợ dài hạn cho nhu cầu vàng.

Trong bối cảnh thị trường hiện tại, nguyên vật liệu đã chuyển từ chỉ số chu kỳ kinh tế đơn thuần sang chủ đề tăng trưởng cấu trúc. Nếu bạn quan tâm lĩnh vực này, có thể bắt đầu từ ETF, như theo dõi các mỏ đồng toàn cầu COPX, mỏ urani URA, mỏ lithium LIT, đây đều là các lựa chọn tham gia vào nhu cầu cấu trúc nguyên vật liệu khá trực tiếp. Khi đã quen nhịp rồi, hãy xem xét các cổ phiếu riêng lẻ.