Gần đây thấy vàng phá vỡ mức 5200 USD, nghĩ lại vài tháng trước mọi người còn kinh ngạc về 4000 USD, giờ mức tăng này thật sự có chút quá đà. Nhưng suy nghĩ kỹ lại, logic đằng sau đợt tăng này thực ra còn phức tạp hơn nhiều so với đơn thuần là "mua để tránh rủi ro".

Ngày càng nhiều bạn bè xung quanh bắt đầu hỏi tôi, bây giờ còn có thể đầu tư vàng không? Thật lòng mà nói, câu hỏi này rất hay, vì nó phản ánh nỗi lo của mọi người về môi trường tài chính hiện tại. Vàng tăng đến mức này, nói đúng hơn là do hoảng loạn thúc đẩy, chứ không chỉ là tâm lý sợ mất tiền, mà còn là các nhà đầu tư toàn cầu đang dùng vàng thật để thực hiện một cuộc bỏ phiếu tín nhiệm sâu sắc đối với toàn bộ hệ thống tiền tệ.

Tại sao lại như vậy? Tôi nhận thấy có vài yếu tố then chốt. Thứ nhất là niềm tin vào tiền giấy đang lung lay. Chính sách của các ngân hàng trung ương các nước ngày càng mang tính chính trị hơn, đe dọa về thuế quan liên tục xuất hiện, có chính phủ còn thậm chí thừa nhận việc giảm giá tiền tệ để hỗ trợ kinh tế. Những hiện tượng này đều truyền đi một thông điệp: kỷ luật tiền tệ đang lỏng lẻo. Không chỉ Mỹ, chi tiêu tài chính của châu Âu liên tục mở rộng, thị trường trái phiếu Nhật Bản cũng đang rung lắc, ngay cả các quốc gia phát triển cũng không phải là không có vấn đề về tài chính. Khi mọi người bắt đầu nghi ngờ quyết tâm giữ giá trị tiền tệ của các quốc gia, thì vàng, loại tài sản "cứng" không phụ thuộc vào uy tín của chính phủ, tự nhiên lại trở lại trung tâm sân khấu.

Thứ hai, lãi suất giảm đã thay đổi logic về chi phí giữ vàng. Trước đây nhiều người không muốn mua vàng vì nó không sinh lãi. Nhưng giờ các ngân hàng trung ương bắt đầu hạ lãi suất, sức hấp dẫn của tiền mặt và trái phiếu chính phủ cũng giảm theo. Ngược lại, trong môi trường lãi suất thấp, tính độc lập của vàng — không liên quan đến giá của bất kỳ tài sản nào khác — trở thành đặc điểm quý giá nhất trong danh mục đầu tư. Thị trường còn có lượng lớn vốn đậu trong tiền mặt, chỉ cần một phần nhỏ trong số đó bắt đầu xem xét lại phân bổ, ảnh hưởng đến thị trường vàng là đủ lớn.

Thêm một yếu tố dễ bị bỏ qua — đó là các ngân hàng trung ương mua vào. Từ năm 2022 trở đi, thái độ của các ngân hàng trung ương toàn cầu đối với vàng đã thay đổi. Đối với họ, đây không chỉ là đầu tư, mà còn là chiến lược đa dạng hóa dự trữ. Khi rủi ro địa chính trị tăng cao, các biện pháp trừng phạt được sử dụng thường xuyên hơn, vàng cung cấp lợi thế mà trái phiếu chính phủ không thể có được: hoàn toàn tự chủ tài chính. Mua vàng của các ngân hàng trung ương có đặc điểm là không nhạy cảm với giá cả. Họ không làm để lướt sóng ngắn hạn, mà là để xây dựng chiến lược dài hạn có thể kéo dài hàng chục năm. Điều này tạo ra một mức đáy hỗ trợ giá vàng gần như không thể mất đi.

Hiện tại, nói về cách đầu tư vàng, thực ra có khá nhiều lựa chọn. Vàng vật chất truyền thống là an toàn nhất, mua trực tiếp vàng thỏi hoặc vàng miếng, có thể giao dịch tại ngân hàng, cửa hàng vàng, phù hợp với người có ý thức rủi ro cao. Nhược điểm là giá cao, người nhỏ lẻ khó mua, đồng thời việc bảo quản và thanh khoản cũng là vấn đề. Vàng trong sổ (vàng giấy) là phương án trung hòa, có thể mua bán tại ngân hàng, không lo về chi phí bảo quản, nhưng chi phí giao dịch cao hơn và không sinh lãi.

Nếu bạn muốn linh hoạt hơn trong thao tác, ETF vàng là lựa chọn không tồi. Như ETF vàng của Mỹ là GLD hoặc của Đài Loan là 00674R đều là các sản phẩm phổ biến, yêu cầu vốn thấp, phí giao dịch cũng thấp, nhưng do quản lý của quỹ, thời gian giao dịch có giới hạn. Ngoài ra còn có cổ phiếu mỏ vàng, hợp đồng vàng tương lai, nhưng các công cụ này có mức độ phức tạp cao hơn, theo dõi cũng lệch xa hơn.

Gần đây tôi đặc biệt chú ý đến các công cụ CFD vàng. Ưu điểm là không cần sở hữu vật chất, có thể giao dịch T+0 hai chiều, quy tắc hợp đồng đơn giản, chỉ cần 0.01 lot là có thể thao tác, rất phù hợp cho các trader muốn bắt sóng ngắn hạn. Hơn nữa, chỉ cần một tài khoản là có thể giao dịch nhiều thị trường như vàng, ngoại hối, cổ phiếu, chỉ số, độ linh hoạt cao. Tất nhiên, đòn bẩy là con dao hai lưỡi, cần tự giác chặt chẽ, đặt stop loss và take profit hợp lý.

Dứt khoát, cách đầu tư vàng phụ thuộc vào quy mô vốn và mục tiêu của bạn. Với vốn hạn chế, chú trọng giữ giá trị lâu dài, có thể chọn vàng trong sổ hoặc ETF làm nền tảng. Muốn bắt sóng ngắn hạn, có kinh nghiệm giao dịch, có thể xem xét công cụ CFD. Còn để bảo vệ tài sản, các nhà đầu tư có thể phân bổ 5%-15% tổng tài sản vào vàng vật chất hoặc ETF vàng lớn, mục đích không phải là kiếm lời cao, mà là cung cấp sự đa dạng phi tương quan khi các tài sản khác giảm cùng chiều.

Tôi thường tự hỏi, cũng khuyên mọi người tự hỏi chính mình câu này: Bạn có tin vào sự ổn định của hệ thống tiền tệ hiện tại không? Bạn có nghĩ các ngân hàng trung ương các nước có thể kiểm soát lạm phát và nợ công một cách hoàn hảo không? Nếu câu trả lời có chút do dự nào, thì vàng trong danh mục đầu tư của bạn nên có một vị trí. Không phải vì hoảng loạn, mà vì đây là một lựa chọn hợp lý.