Gần đây đà tăng của vàng thực sự thu hút nhiều sự chú ý, nhưng tôi nhận thấy nhiều người vẫn chưa rõ ràng, logic thực sự đằng sau đợt tăng này là gì.

Tôi để ý thấy một hiện tượng thú vị: vàng tăng không phải do lạm phát hoặc hoảng loạn đột ngột xuất hiện, mà là do một số yếu tố cấu trúc sâu hơn đang lung lay. Đặc biệt là sau thời điểm then chốt năm 2022, logic định giá vàng trên thị trường đã thay đổi. Trước đây mọi người nhìn vàng chủ yếu dựa vào xu hướng lãi suất và đồng đô la, nhưng giờ đây? Các yếu tố như mua vàng của ngân hàng trung ương, địa chính trị, chính sách thuế quan đã trở thành động lực quan trọng hơn trong trung và dài hạn.

Nói ngắn gọn, hệ thống tiền tệ tín dụng lấy đô la làm trung tâm, với "ba trụ cột tín dụng" phía sau — năng suất kinh tế, sức mạnh quân sự, uy tín thể chế — bắt đầu có dấu hiệu lung lay. Vàng, như là tài sản duy nhất không thể bị phong tỏa đơn phương, không phụ thuộc vào uy tín chủ quyền nào, tự nhiên trở thành công cụ phòng hộ tốt nhất.

Nhìn vào hành động của các ngân hàng trung ương thì rõ rồi. Theo dữ liệu của Hiệp hội Vàng Thế giới, đến năm 2025, lượng mua ròng vàng của các ngân hàng trung ương toàn cầu vượt quá 1200 tấn, đã liên tiếp phá kỷ lục 4 năm liên tiếp. Quan trọng hơn, 76% các ngân hàng trung ương được khảo sát cho rằng tỷ lệ vàng trong dự trữ của họ sẽ "tăng trung bình hoặc rõ rệt" trong 5 năm tới, đồng thời dự đoán tỷ lệ dự trữ đô la sẽ giảm. Đây không phải là hành động ngắn hạn, mà là một cấu trúc dài hạn.

Vậy giá vàng có giảm không? Tôi nghĩ trong ngắn hạn chắc chắn sẽ có biến động. Thực tế, đầu năm nay đã xuất hiện đợt điều chỉnh lớn tới 18%, điều này là bình thường. Nhưng xét về dài hạn, miễn là các vấn đề như áp lực nợ toàn cầu, căng thẳng địa chính trị, lạm phát dai dẳng còn tồn tại, thì đáy của vàng rất khó bị phá vỡ. Xu hướng mua vàng của ngân hàng trung ương từ khi bùng phát năm 2022 đến nay vẫn chưa dừng lại, logic này sẽ không thay đổi chỉ vì điều chỉnh ngắn hạn.

Điều thú vị là, cách tham gia thị trường vàng hiện nay đã khác xưa. Trước đây mọi người mua vàng vật chất, giờ đây nhiều người chọn ETF vàng hoặc các công cụ thanh khoản cao như XAU/USD. Điều này giúp các nhà đầu tư nhỏ lẻ linh hoạt điều chỉnh vị thế hơn, không bị khóa trong việc nắm giữ dài hạn. Từ góc độ thị trường, điều này nâng cao tính thanh khoản, nhưng cũng có nghĩa là giá phản ứng nhanh hơn với tín hiệu vĩ mô, biến động có thể dữ dội hơn.

Nếu bạn là nhà giao dịch ngắn hạn, thị trường biến động thực sự là cơ hội tốt. Đặc biệt là trước và sau các dữ liệu của Mỹ — phi nông nghiệp, CPI, cuộc họp FOMC — các thời điểm này, biến động rõ ràng tăng lên. Nhưng người mới đừng cố mua đuổi theo đỉnh. Lời khuyên của tôi là thử với số tiền nhỏ, học cách theo dõi lịch kinh tế, theo dõi thời điểm công bố dữ liệu kinh tế Mỹ, như vậy quyết định giao dịch sẽ có căn cứ hơn.

Những người đầu tư dài hạn cần chuẩn bị tâm lý, vì độ biến động của vàng thực ra không thấp hơn cổ phiếu, trung bình hàng năm là 19.4%, trong khi S&P 500 chỉ 14.7%. Đừng đặt toàn bộ tài sản vào đó, phân bổ đa dạng sẽ an toàn hơn. Nếu muốn tối đa hóa lợi nhuận, bạn có thể thử kết hợp dài hạn và ngắn hạn — giữ vị thế cốt lõi dài hạn, còn các vị thế vệ tinh trong các đợt biến động để làm ngắn hạn, điều này đòi hỏi khả năng kiểm soát rủi ro khá tốt.

Theo dự báo của các tổ chức, đến năm 2026 vàng vẫn có xu hướng tăng giá. Goldman Sachs nâng mục tiêu cuối năm từ 5400 lên 5700 USD, JPMorgan dự kiến đạt 6300 USD trong quý 4. Nhưng các dự báo này đều dựa trên giả thiết: ngân hàng trung ương tiếp tục mua vào, Fed giảm lãi suất, các cuộc khủng hoảng địa chính trị kéo dài. Nếu những điều kiện này thay đổi, giá vàng cũng có thể giảm trở lại. Vì vậy, năm 2026 có thể là "biến động trong vùng đỉnh cao với xu hướng tăng", chứ không phải tăng liên tục không hồi.

Quan điểm của tôi là, việc ngân hàng trung ương mua vàng thể hiện sự nghi ngờ dài hạn đối với hệ thống đô la. Xu hướng này sẽ không đột nhiên biến mất vào năm 2026, vì lạm phát dai dẳng, áp lực nợ, căng thẳng địa chính trị vẫn còn đó. Giá vàng đáy ngày càng cao, giảm trong thị trường gấu hạn chế, đà tăng của thị trường bò vẫn mạnh mẽ. Nhưng điều then chốt là bạn phải có hệ thống theo dõi các biến đổi này, chứ không chỉ theo đuổi theo tin tức.

Hiện tại, nếu muốn đầu tư vàng, bạn có thể theo dõi các tài sản liên quan vàng trên các nền tảng như Gate, xem xu hướng trong các khung thời gian khác nhau, tìm ra nhịp vào phù hợp nhất với mình. Nhớ rằng, theo xu hướng, suy nghĩ rõ ràng về mục tiêu ngắn hạn hay dài hạn rồi mới quyết định vào lệnh.