Gần đây luôn có người hỏi tôi, vàng có giảm không? Nói thật, câu hỏi này hỏi chưa đúng lắm.

Tôi nhận thấy đợt tăng giá vàng này hoàn toàn không phải do đầu cơ ngắn hạn, mà là một vấn đề hệ thống sâu xa — sự nghi ngờ lâu dài của toàn cầu đối với hệ thống tín dụng đô la Mỹ. Đây mới là sức mạnh thực sự nâng đỡ đáy vàng.

Trước năm 2022, mọi người chủ yếu dựa vào lãi suất và xu hướng đô la để xem giá vàng, nhưng sau đó toàn bộ logic đã thay đổi. Ngân hàng trung ương điên cuồng mua vàng, căng thẳng địa chính trị gia tăng, xung đột thương mại liên tục xảy ra, những yếu tố này bắt đầu chi phối thị trường. Theo dữ liệu của Hiệp hội Vàng Thế giới, năm ngoái, các ngân hàng trung ương trên toàn cầu đã mua ròng hơn 1200 tấn vàng, đã liên tiếp bốn năm vượt ngưỡng nghìn tấn. Quan trọng hơn, 76% các ngân hàng trung ương được khảo sát cho biết trong năm năm tới sẽ tăng tỷ lệ phân bổ vàng. Đây không phải là nhất thời, mà là các ngân hàng trung ương các nước đang đặt cược dài hạn vào hệ thống đô la Mỹ.

Hãy nghĩ xem, nợ toàn cầu đã lên tới 307 nghìn tỷ đô la, không gian chính sách lãi suất của các quốc gia bị siết chặt đến mức chết người, chính sách tiền tệ chỉ có thể nới lỏng hơn nữa, lãi suất thực tất nhiên sẽ giảm xuống. Trong bối cảnh này, vàng, một tài sản không thể bị phong tỏa đơn phương, không phụ thuộc vào tín dụng chủ quyền nào, sức hấp dẫn chỉ ngày càng lớn hơn.

Trong đợt tăng này, thực sự có các yếu tố ngắn hạn tạo ra biến động — bất ổn về chính sách thuế quan, kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang, xung đột địa chính trị, v.v. Nhưng tất cả đều trong phạm vi dao động của các yếu tố cấu trúc dài hạn. Gần đây tôi thấy có một số tổ chức dự đoán giá vàng có thể đạt 5400 đến 5800 USD vào cuối năm 2026, trong kịch bản lạc quan thậm chí còn 6000 đến 6500 USD. Goldman Sachs nâng mục tiêu giá lên 5700 USD, JPMorgan thậm chí dự đoán có thể đạt 6300 USD trong quý 4.

Nhưng có một điểm then chốt — vàng có giảm không? Dĩ nhiên có. Đầu tháng 5, giá vàng đã điều chỉnh giảm 18% từ đỉnh cao, điều này rất bình thường. Biến động trung bình hàng năm của vàng là 19,4%, lớn hơn cả S&P 500, những dao động lên xuống trung bình này hoàn toàn không đáng ngạc nhiên. Chỉ có thị trường gấu thực sự mới khiến giá vàng giảm mạnh, như từ 2011 đến 2015. Còn đợt điều chỉnh này, ngược lại, là cơ hội để các tổ chức mua vào.

Quan điểm của tôi là, đáy giá vàng càng ngày càng cao, xu hướng này trong ngắn hạn sẽ không thay đổi. Miễn là lạm phát toàn cầu vẫn dai dẳng, áp lực nợ vẫn còn, căng thẳng địa chính trị vẫn tồn tại, các ngân hàng trung ương sẽ tiếp tục mua vàng. Vàng sẽ không tăng thẳng một mạch, mà sẽ trải qua các đợt dao động và điều chỉnh, nhưng hướng dài hạn là rõ ràng.

Nếu bạn là nhà giao dịch ngắn hạn, những biến động này lại là cơ hội, đặc biệt là trước và sau khi dữ liệu Mỹ công bố, dao động rõ rệt hơn. Nhưng nhất định phải đặt mức cắt lỗ chặt chẽ, kiểm soát rủi ro tốt. Nếu bạn là người mới, hãy thử bằng số vốn nhỏ, đừng theo đuổi mua đỉnh một cách mù quáng. Nếu bạn là nhà đầu tư dài hạn, vàng thực sự phù hợp để làm công cụ phân tán trong danh mục, nhưng cần chuẩn bị tâm lý, khả năng chịu đựng giảm giá trên 20% mới là điều then chốt.

Nói thẳng ra, thay vì cứ băn khoăn vàng có giảm không, tốt hơn hết là làm rõ vị thế của chính mình — bạn muốn làm ngắn hạn theo sóng hay dài hạn phân bổ? Khi đã rõ rồi, mới quyết định cách vào lệnh. Theo xu hướng, theo dõi dữ liệu vĩ mô và động thái của các ngân hàng trung ương, điều này đáng tin cậy hơn nhiều so với việc mù quáng theo tin tức.