Gần đây khi xem lại biểu đồ xu hướng vàng trong 20 năm, tôi đã phát hiện ra một điều rất thú vị. Trong nửa thế kỷ qua, giá vàng gần như luôn đi lên, từ 35 đô la Mỹ năm 1971 đến hơn 5100 đô la Mỹ hiện tại, xu hướng tăng liên tục này thực sự hiếm có.

Nhưng đợt tăng giá này hoàn toàn không phải là đi thẳng lên. Nhìn kỹ lịch sử biểu đồ vàng 20 năm, bạn sẽ thấy nó đã trải qua ba đợt thị trường bò rõ rệt, xen kẽ là những giai đoạn dài giảm giá và tích lũy.

Lần đầu là từ 1971 đến thập niên 1980, bắt đầu từ khi thoát khỏi tiêu chuẩn vàng, vàng từ 35 đô la Mỹ tăng vọt lên 850 đô la Mỹ, tăng 24 lần. Thời đó mọi người mất niềm tin vào đô la, sẵn sàng giữ vàng hơn là tiền giấy, cộng thêm khủng hoảng dầu mỏ và rủi ro địa chính trị, giá vàng tăng vùn vụt. Nhưng đến giữa thập niên 1980, Cục Dự trữ Liên bang tăng lãi suất mạnh hơn 20%, vàng lập tức giảm 80%, rồi suốt 20 năm sau đó đi ngang trong khoảng 200 đến 300 đô la Mỹ.

Lần thứ hai là từ 2001 đến 2011, bắt đầu sau khi bong bóng internet vỡ, vàng từ 250 đô la Mỹ tăng lên 1921 đô la Mỹ, tăng gấp 7.6 lần. Đợt này do sự kiện 11/9 gây ra phản ứng chống khủng bố toàn cầu, Mỹ bắt đầu hạ lãi suất và phát hành trái phiếu để trang trải ngân sách quân sự khổng lồ, cuối cùng dẫn đến khủng hoảng tài chính 2008, Fed lại thực hiện QE, giá vàng theo đó tăng liên tục.

Hiện tại chúng ta đang trải qua đợt thị trường bò thứ ba, từ mức thấp 1200 đô la Mỹ năm 2019, đến đầu năm nay đã vượt qua 5100 đô la Mỹ, tăng hơn 300%. Đợt này có nhiều yếu tố thúc đẩy phức tạp, như toàn cầu phi đô la hóa, các ngân hàng trung ương điên cuồng mua vàng, rủi ro địa chính trị, lạm phát, tất cả cộng hưởng khiến giá vàng liên tục lập đỉnh mới.

Xem qua ba đợt thị trường bò này, tôi nhận ra một quy luật. Nguyên nhân của mỗi đợt tăng giá gần như đều giống nhau: khủng hoảng niềm tin vào đô la cộng với chính sách nới lỏng tiền tệ. Giai đoạn đầu của thị trường bò thường từ từ tích lũy đáy, giữa chừng do một cuộc khủng hoảng nào đó thúc đẩy đà tăng nhanh, cuối cùng là các nhà đầu cơ đổ vào dễ gây quá nóng. Thường thì thị trường bò kéo dài 8 đến 10 năm, mức tăng từ 7 đến 24 lần.

Dấu hiệu kết thúc thị trường bò cũng rất nhất quán, đó là khi các ngân hàng trung ương bắt đầu thắt chặt chính sách để kiểm soát lạm phát. Nhưng lần này khác biệt. Nợ công của các nền kinh tế lớn trên thế giới đã cao đến mức không thể, ngân hàng trung ương không thể tăng lãi suất mạnh như trước, nên chu kỳ thắt chặt truyền thống có thể sẽ không xảy ra. Thay vào đó, khả năng cao là giá vàng sẽ dao động trong vùng cao trong nhiều năm, hình thành một “giai đoạn tích lũy cao”, và thực sự kết thúc khi hệ thống tiền tệ toàn cầu được xây dựng lại niềm tin.

Vậy vàng có phù hợp để đầu tư không? Câu trả lời phụ thuộc vào cách so sánh. Từ 1971 đến nay, vàng đã tăng 120 lần, trong khi chỉ số Dow Jones tăng 51 lần, trông có vẻ vàng mạnh hơn. Nhưng trong 50 năm đó, mức tăng của vàng không đều, từ 1980 đến 2000 là giai đoạn đi ngang 20 năm, nếu bạn đầu tư trong thời gian đó thì gần như không có lợi nhuận, thậm chí còn phải gánh chịu chi phí cơ hội. Trong cuộc đời, có mấy ai có thể chờ đợi 20 năm?

Vì vậy, quan điểm của tôi là vàng là công cụ đầu tư rất tốt, nhưng phù hợp để giao dịch theo sóng khi có xu hướng, còn không thích hợp để giữ dài hạn thuần túy. Thị trường bò thường đi kèm với khủng hoảng vĩ mô, còn giai đoạn giảm giá thì dài và nhàm chán. Nếu nắm đúng chu kỳ, bạn có thể kiếm được các đợt sóng lớn, còn sai thì có thể nằm dài nhiều năm.

Có nhiều cách để đầu tư vàng. Vàng vật chất thì trực tiếp nhất nhưng giao dịch không tiện lợi. Sổ vàng và ETF vàng thanh khoản tốt hơn, phù hợp để đầu tư dài hạn. Nhưng nếu muốn làm sóng ngắn hạn, hợp đồng tương lai vàng hoặc CFD là lựa chọn chính, vì có đòn bẩy để nhân lợi nhuận, có thể mua bán cả lên cả xuống, chi phí giao dịch cũng rẻ. Các nhà nhỏ có thể chọn CFD vì yêu cầu vốn thấp, sử dụng vốn hiệu quả cao, cơ chế T+0 cho phép vào ra bất cứ lúc nào.

Cuối cùng, muốn nói rằng vàng, cổ phiếu, trái phiếu đều có logic riêng. Lợi nhuận của vàng đến từ chênh lệch giá, cổ phiếu đến từ tăng trưởng doanh nghiệp, trái phiếu đến từ lãi suất. Trong giai đoạn tăng trưởng kinh tế, nên phân bổ cổ phiếu, trong thời kỳ suy thoái thì tăng cường vàng, như vậy sẽ cân đối hơn. Đối mặt với thị trường biến động liên tục, giữ đồng thời cả ba loại tài sản này có thể giảm thiểu rủi ro, giúp đầu tư của bạn ổn định hơn.