Gần đây, hiệu suất của nhân dân tệ thực sự có chút thú vị. Từ cuối năm ngoái vượt qua ngưỡng 7.0, đến đầu năm nay liên tục tăng cao, thậm chí từng chạm mức 6.81 tạo đỉnh gần ba năm, đà tăng giá này vượt xa dự đoán.

Nhìn kỹ vào logic phía sau, thực ra không khó để nhận ra ba động lực chính: thứ nhất là xuất khẩu của Trung Quốc rất bền bỉ, thặng dư thương mại đạt mức cao kỷ lục 1,2 nghìn tỷ USD; thứ hai là chỉ số USD liên tục yếu đi; thứ ba là dòng vốn ngoại bắt đầu nhìn nhận lại tích cực về tài sản nhân dân tệ. Những yếu tố này cộng hưởng lại, tự nhiên đã tạo ra không gian đủ lớn để nhân dân tệ tăng giá.

Tuy nhiên, đợt tăng giá này cũng không phải là không có khó khăn. Ngân hàng trung ương đã bắt đầu điều chỉnh giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc về rủi ro ngoại hối vào cuối tháng 2, phát đi tín hiệu không mong muốn tỷ giá quá mức tăng đơn phương. Điều này cho thấy gì? Trong ngắn hạn, đà tăng của nhân dân tệ có thể sẽ chậm lại, nhiều khả năng sẽ trong phạm vi dao động. Hiện tại, khoảng dao động là từ 6.82 đến 6.95.

Về dự đoán xu hướng của USD so với nhân dân tệ, tôi đã xem phân tích của nhiều tổ chức. Goldman Sachs duy trì mục tiêu 6.70, cho rằng nhân dân tệ còn khoảng 22% bị định giá thấp; HSBC dự đoán cuối năm có thể đạt 6.75. Điểm chung của các dự đoán này là đều lạc quan về xu hướng tăng giá trung và dài hạn của nhân dân tệ.

Các yếu tố cốt lõi hỗ trợ cho nhận định này thực ra chỉ vài điểm. Thứ nhất là nền kinh tế Trung Quốc đang phục hồi ổn định, GDP quý 1 tăng trưởng 5.0% so với cùng kỳ, cao hơn dự kiến của thị trường. Thứ hai là tín dụng USD vẫn chưa phục hồi, kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Fed vẫn còn tồn tại. Thêm vào đó, diễn biến quan hệ Trung-Mỹ và các yếu tố địa chính trị, tất cả đều ảnh hưởng đến biến động ngắn hạn.

Để đánh giá xu hướng tiếp theo của nhân dân tệ, tôi đề xuất tập trung theo dõi một số chỉ số chính. Thứ nhất là định hướng chính sách tiền tệ của ngân hàng trung ương, chính sách nới lỏng hay thắt chặt sẽ trực tiếp ảnh hưởng đến tỷ giá; thứ hai là dữ liệu kinh tế Trung Quốc, đặc biệt là GDP, PMI và dữ liệu thương mại; thứ ba là hiệu suất của chỉ số USD; thứ tư là tỷ giá trung tâm hàng ngày do ngân hàng trung ương công bố.

Vấn đề hiện tại là, nhân dân tệ còn có thể mua được không? Theo tôi, trong ngắn hạn không nên mù quáng theo đuổi đỉnh cao. Các biện pháp hạ nhiệt của ngân hàng trung ương đã rõ ràng, cộng thêm tháng 5 thường là thời điểm doanh nghiệp mua ngoại tệ cao, tỷ giá khó có thể tăng vọt liên tục. Nhưng về dài hạn, nếu bạn có nhu cầu phòng ngừa rủi ro hoặc dự định giữ lâu dài, việc phân bổ từng đợt vẫn có ý nghĩa.

Về cách thức giao dịch, chính là thực hiện mua từng phần, thiết lập điểm chốt lời và cắt lỗ, theo dõi sát sao các chính sách của ngân hàng trung ương và dữ liệu kinh tế. Dù đà tăng của nhân dân tệ trong ngắn hạn có thể chậm lại, miễn là nền kinh tế Trung Quốc tiếp tục phát đi tín hiệu tích cực, dự đoán xu hướng dài hạn của USD so với nhân dân tệ vẫn nên nghiêng về khả năng mạnh lên. Tuy nhiên, hãy nhớ rằng thị trường ngoại hối liên quan đến nhiều yếu tố, mọi xu hướng đơn phương đều có thể bị phá vỡ bởi các sự kiện bất ngờ, cẩn trọng là trên hết.