Vừa mới thấy có người hỏi về cách đầu tư trong thị trường gấu, tôi nghĩ đây là một chủ đề đáng để nói chuyện kỹ hơn.

Thực ra thị trường gấu không đáng sợ như mọi người tưởng tượng, chìa khóa là phải hiểu nó là gì, làm sao nhận diện, và làm sao ứng phó. Nói đơn giản, thị trường gấu là trạng thái giá cổ phiếu giảm hơn 20% so với đỉnh, mức giảm này có thể kéo dài vài tháng hoặc thậm chí vài năm. Ngược lại, tăng hơn 20% gọi là thị trường bò.

Tôi để ý nhiều người dễ nhầm lẫn giữa thị trường gấu và thị trường điều chỉnh. Thực ra, điều chỉnh chỉ là giảm ngắn hạn từ 10-20%, còn thị trường gấu là suy thoái dài hạn, mang tính hệ thống. Sự phân biệt này rất quan trọng vì tâm lý hoàn toàn khác nhau.

Nhìn vào lịch sử là rõ. Năm 2008, khủng hoảng tài chính chỉ số Dow Jones giảm 53%, mất hơn 5 năm mới trở lại đỉnh cũ. Năm 2020, dịch bệnh chỉ giảm trong vòng một tháng rồi bật lại, vì các ngân hàng trung ương các nước nhanh chóng thực hiện QE. Gần đây nhất, năm 2022, thị trường gấu do Fed tăng lãi suất quyết liệt, chiến tranh Nga-Ukraine, chuỗi cung ứng hỗn loạn cộng hưởng, mức giảm cũng khá sâu.

Thị trường gấu thường có vài đặc điểm chung. Thứ nhất là suy thoái kinh tế, tỷ lệ thất nghiệp tăng, thứ hai là bong bóng tài sản quá mức, thứ ba là niềm tin thị trường sụp đổ. Khi người tiêu dùng bắt đầu tích trữ tiền mặt, doanh nghiệp cắt giảm chi tiêu, nhà đầu tư bán tháo tài sản, ba lực lượng này cùng đẩy giá cổ phiếu lao dốc. Còn nữa là rủi ro tài chính hoặc tác động địa chính trị, như các tổ chức tài chính phá sản, xung đột chiến tranh, khủng hoảng năng lượng, đều có thể kích hoạt thị trường gấu.

Vậy khi thị trường gấu đến, chúng ta nên đầu tư thế nào? Tôi tổng hợp vài hướng tiếp cận.

Trước tiên, quan trọng nhất là giữ đủ tiền mặt, giảm đòn bẩy. Những cổ phiếu có P/E cao, giá trị cao ngất ngưởng trong thị trường gấu thường giảm mạnh nhất, nên cần giảm tỷ lệ nắm giữ các loại này. Trong giai đoạn này, nên chú ý đến các ngành phòng thủ như y tế, tiêu dùng thiết yếu, những ngành chống suy thoái tương đối.

Thứ hai, có thể chọn những cổ phiếu đã giảm sâu nhưng có lợi thế cạnh tranh bền vững. Chìa khóa là xem lợi thế cạnh tranh của công ty đó có thể duy trì trên 3 năm hay không. Nếu không chắc chắn, đầu tư ETF toàn thị trường cũng là lựa chọn tốt, khi kinh tế phục hồi sẽ tăng trở lại.

Một điểm nữa nhiều người bỏ qua — thị trường gấu thực ra là thời điểm tốt để bán khống. Dùng các công cụ phái sinh như CFD để bán khống, trong xu hướng giảm cũng có thể kiếm lời. Hiện nhiều nền tảng giao dịch cung cấp tài khoản mô phỏng để người mới luyện tập, đây là cơ hội học hỏi tốt.

Cuối cùng, cần nhắc đến sự phục hồi trong thị trường gấu. Trong quá trình giảm, thường xuất hiện vài ngày hoặc vài tuần phản hồi, mức tăng có thể vượt quá 5%, dễ khiến người ta nhầm tưởng đã bước vào thị trường bò. Nhưng trừ khi tăng liên tục hơn 20% thoát khỏi thị trường gấu, còn không đó chỉ là các cú phục hồi tạm thời. Phương pháp đánh giá là dựa vào tỷ lệ cổ phiếu lập đỉnh mới, các chỉ số trung bình động và các chỉ báo kỹ thuật khác.

Nói tóm lại, thị trường gấu thử thách sự kiên nhẫn và kỷ luật của nhà đầu tư. Bảo vệ tài sản, cắt lỗ và chốt lời đúng mức, điều chỉnh tâm lý. Thị trường gấu không phải là tận thế, mà là cơ hội để tái cấu trúc danh mục. Cả mua lẫn bán đều có thể sinh lời, quan trọng là bạn phản ứng thế nào.