Gần đây tôi đang nghiên cứu một hướng đầu tư rất thú vị — CPO và silicon photonics. Thật lòng mà nói, hai khái niệm này ban đầu khá phức tạp khi mới tiếp xúc, nhưng sau khi hiểu rõ hơn, tôi nhận ra đây có thể là một trong những lĩnh vực công nghệ tiềm năng nhất trong 5 đến 10 năm tới.

Trước tiên nói về lý do tại sao những thứ này lại trở nên hot. Khối lượng tính toán AI bùng nổ, phương thức truyền dữ liệu truyền thống bằng dây đồng gặp phải giới hạn — quá nóng, quá chậm, quá tiêu hao năng lượng. CPO và silicon photonics ra đời để giải quyết vấn đề này, ý tưởng cốt lõi rất đơn giản: dùng “ánh sáng” thay thế “điện” để truyền dữ liệu. Nghe có vẻ viễn tưởng, nhưng công nghệ đã dần tiến tới thương mại hóa.

Công nghệ silicon photonics là thu nhỏ các thành phần quang học vốn lớn — laser, bộ phát hiện, bộ điều biến — tất cả đều được tích hợp trên một chip silicon. Trong khi đó, CPO là tháo rời module quang khỏi vỏ bọc, đặt cạnh CPU/GPU, đóng gói trên cùng một bo mạch chủ. Lợi ích của cách làm này là gì? Năng lượng tiêu thụ tăng hơn 30%, điều này mang lại lợi ích lớn cho các trung tâm dữ liệu.

Đến giữa năm 2026, tôi nhận thấy lĩnh vực này đã từ phòng thí nghiệm chuyển sang giai đoạn sản xuất hàng loạt quy mô lớn. Chuỗi cung ứng bán dẫn của Đài Loan có lợi thế rất rõ ràng — từ gia công wafer đến đóng gói thử nghiệm, các linh kiện quang truyền thông, khả năng tích hợp toàn diện không ai sánh kịp toàn cầu.

Ở thị trường Mỹ, Broadcom đã trở thành dẫn đầu trong các cổ phiếu ý tưởng CPO, dòng Tomahawk của họ đã trở thành tiêu chuẩn cho trung tâm dữ liệu AI. Marvell cũng giữ vị trí quan trọng trong lĩnh vực chip chuyển đổi quang điện, NVIDIA tuyên bố hợp tác sâu với họ, đầu tư hàng tỷ USD để tích hợp liên kết quang học. Credo gần đây mua lại DustPhotonics, nắm giữ công nghệ mạch tích hợp quang, sau khi công bố cổ phiếu đã tăng hơn 40% trong ba ngày. Lumentum và Coherent, các ông lớn về linh kiện quang học, cũng đang đẩy nhanh chuyển hướng sang giải pháp silicon photonics.

Trong thị trường Đài Loan, có khá nhiều cổ phiếu liên quan đến CPO. TSMC không chỉ gia công mà còn định hình tiêu chuẩn đóng gói CPO, nền tảng COUPE của họ là trung tâm của toàn ngành. InnoLux-KY và Sunlight Optical Holdings dẫn đầu trong lĩnh vực đóng gói thử nghiệm cao cấp, đặc biệt trong các module truyền dữ liệu tốc độ cao đã có tích lũy công nghệ thực sự. Advanced Optoelectronic và TSMC hợp tác phát triển công nghệ kết nối mảng quang, “giao diện” này rất quan trọng. United Asia cung cấp nguồn laser chính cho CPO, là các nhà chơi ở cấp cao nhất của ngành. BoroWai sở hữu công nghệ linh kiện quang bị động, đã gia nhập chuỗi cung ứng của NVIDIA. Pan-Quan có công nghệ định vị quang học để nâng cao tỷ lệ thành công sản phẩm.

Tuy nhiên, đầu tư vào các cổ phiếu ý tưởng CPO này cần cẩn trọng. Trước tiên là nhìn vào tỷ lệ thành công, vì CPO là đóng gói các thành phần quang học và chip lại với nhau, bất kỳ linh kiện nào thất bại đều có thể khiến toàn bộ chip đắt tiền bị hỏng. Khi xem báo cáo tài chính, cần chú ý đặc biệt đến xu hướng lợi nhuận gộp — nếu doanh thu tăng mà lợi nhuận gộp giảm, có thể là do tỷ lệ thành công vẫn còn gặp khó khăn.

Thứ hai là cần để ý đến rủi ro về cuộc chiến về thông số kỹ thuật. Trên thị trường còn có công nghệ LPO, là phiên bản nâng cấp của module cắm rút truyền thống, rẻ hơn, dễ bảo trì hơn. Trước khi tốc độ truyền 1.6T trở nên phổ biến, LPO có thể sẽ chiếm mất thị phần không nhỏ.

Thứ ba là cần chú ý đến doanh thu thực tế của doanh nghiệp. Một số công ty tự xưng là cổ phiếu ý tưởng silicon photonics, nhưng doanh thu liên quan đến truyền thông quang lại rất thấp, khả năng cao là “nổ” theo trào lưu. Những công ty thực sự đáng chú ý là những đã qua chứng nhận của các tập đoàn lớn, có tỷ lệ doanh thu truyền thông quang rõ ràng tăng lên.

Cuối cùng, đừng quên yếu tố địa chính trị. Các kế hoạch hạ tầng băng thông rộng của Mỹ sẽ ảnh hưởng đến nhu cầu truyền thông quang, chiến tranh công nghệ Mỹ-Trung cũng dễ gây gián đoạn lĩnh vực tiên tiến này.

Tóm lại, chiến lược đầu tư: ở thị trường Mỹ nhìn vào “tiêu chuẩn đặt ra”, ở Đài Loan nhìn vào “thành tích chuỗi cung ứng”. Các tập đoàn lớn của Mỹ nắm giữ thiết kế và thỏa thuận, các nhà sản xuất Đài Loan làm gia công và tích hợp. Trong khi theo đuổi các chủ đề mới, vẫn cần quay về các yếu tố cơ bản, ưu tiên những công ty đã được các tập đoàn lớn chứng nhận, có đơn đặt hàng thực tế hỗ trợ. Như vậy mới có thể tránh được nhiễu loạn trong lĩnh vực tốc độ cao này, nắm bắt các cơ hội đầu tư thực sự có giá trị.