Gần đây luôn theo dõi dự đoán xu hướng đồng yên, thành thật mà nói đợt giảm của đồng yên này thật sự khá dữ dội. USD so với JPY đã dao động quanh mức 159, thậm chí đôi khi gần chạm 160. Nhìn vào tỷ giá thực tế giảm xuống mức thấp nhất gần 53 năm, không khỏi tự hỏi liệu đồng yên còn có thể tiếp tục giảm nữa không?

Nhìn kỹ nguyên nhân phía sau, chủ yếu là do một vài vấn đề mang tính cấu trúc. Chênh lệch lãi suất Mỹ - Nhật vẫn đang mở rộng, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản nâng lãi suất quá chậm, cộng thêm nền kinh tế Mỹ tương đối ổn định, các hoạt động giao dịch chênh lệch lãi suất tràn lan — nhà đầu tư vay đồng yên lãi thấp để đầu tư vào các tài sản sinh lợi cao của USD, áp lực bán yên theo đó tăng lên. Thêm nữa, chính phủ Nhật Bản cũng đang thực hiện mở rộng tài chính, áp lực nợ nần nặng nề, thị trường lo ngại rủi ro tăng lên do phí rủi ro tăng cao. Tình hình bất ổn ở Trung Đông cũng đẩy giá dầu lên cao, chi phí nhập khẩu của Nhật tăng, thâm hụt thương mại mở rộng, tất cả đều đang gây áp lực giảm đồng yên.

Hiện tại, thị trường phổ biến dự đoán đồng yên sẽ dao động trong khoảng 152 đến 160, trong ngắn hạn vẫn duy trì xu hướng yếu. Điều then chốt là chờ cuộc họp của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản tháng 6, nếu thực sự nâng lãi suất lên 1.0%, chênh lệch lãi suất Mỹ - Nhật sẽ thu hẹp, có lợi cho sự phục hồi của đồng yên. Nhưng nhìn dài hạn dự đoán xu hướng đồng yên, JPMorgan dự kiến cuối năm có thể giảm xuống 164, Ngân hàng Paris của Pháp cũng cho rằng sẽ xuống dưới 160. Những dự đoán bi quan của các tổ chức này phản ánh một thực tế: để đồng yên thực sự đảo chiều, còn phải dựa vào các cải cách cấu trúc nội bộ Nhật Bản, năng lực tăng trưởng kinh tế cần được nâng cao rõ rệt, vòng tuần hoàn "tiền lương — giá cả" lành mạnh cần vững chắc, từ đó mới tạo nền móng cho đồng yên mạnh.

Theo quan sát của tôi, trong ngắn hạn đồng yên vẫn sẽ bị chi phối bởi chênh lệch lãi suất Mỹ - Nhật và tâm lý rủi ro toàn cầu, kỳ vọng nâng lãi suất một khi thay đổi sẽ dễ bị tác động tiêu cực. Nhưng nếu bạn có nhu cầu du lịch tiêu dùng Nhật Bản, có thể phân bổ từng phần; còn muốn giao dịch ngoại hối thì cần theo dõi sát sao các động thái của ngân hàng trung ương và dữ liệu kinh tế, chuẩn bị tốt các biện pháp kiểm soát rủi ro. Dự đoán xu hướng đồng yên vừa khó vừa dễ, đều xuất phát từ vài yếu tố này mà thôi.