Thị trường Wall Street âm thầm sử dụng một "chuỗi khối" giả? Bức tranh đằng sau dữ liệu mua lại trị giá 8 nghìn tỷ mỗi tháng

Bạn có nhận thấy không, gần đây các chủ nợ trên phố Wall — JPMorgan, Goldman Sachs, Franklin D. Roosevelt — đột nhiên tham gia vào một mạng lưới blockchain gọi là Canton.

Các tổ chức này thường ghét lộ bài cho người ngoài xem, nhưng Canton mỗi tháng xử lý khối lượng giao dịch mua lại lên tới 8 nghìn tỷ USD, nền tảng DLR của Broadridge thậm chí chiếm tới 3% thị phần thị trường mua lại của Mỹ.

Điều kỳ quặc hơn nữa là, vốn hóa của token Canton $CC đã vọt lên 6 tỷ USD. Nhưng cộng đồng mã hóa ngày càng cảm thấy khó hiểu — thứ này hoàn toàn không giống blockchain.

Nó không công khai tất cả các giao dịch, không cho mọi người xác thực, thậm chí còn không chia sẻ trạng thái toàn cục. Liệu có thể gọi là blockchain thực sự không?

Thôi, hôm nay chúng ta không vòng vo, hãy đi thẳng vào trọng tâm của vấn đề này.

Canton không phải là phiên bản riêng tư của Ethereum hoặc Solana. Nó là một loài sinh vật khác: một mạng đồng bộ có khả năng chọn lọc tiết lộ.

Trong Canton, mỗi người tham gia chỉ thấy nội dung hợp đồng liên quan đến mình. Bộ đồng bộ toàn cục chỉ chịu trách nhiệm sắp xếp thứ tự các tin nhắn, xác nhận kết quả, hoàn toàn không đọc chi tiết giao dịch.

Cách làm này khiến các tín đồ mã hóa nguyên tắc cực đoan nổi giận: bạn còn không cho phép xác thực không phép, thì gọi là gì là chuỗi công cộng?

Nhưng câu trả lời của phố Wall rất đơn giản: chúng tôi không cần chống kiểm duyệt, chúng tôi cần sự chắc chắn trong thanh toán.

Với khoản ròng 12,6 nghìn tỷ USD mỗi ngày trong thị trường mua lại, mỗi ngày thất bại trong thanh toán có thể bị phạt hàng triệu USD. Hệ thống DLR cố định tài sản thế chấp, thanh toán ngoài chuỗi bằng tiền mặt, tự động đảo ngược khi đáo hạn, toàn bộ quá trình được xử lý nguyên tử, giảm thiểu tỷ lệ thất bại xuống bằng 0.

Token tiền gửi của JPMorgan JPMD của chính họ, đã xử lý 430 tỷ USD thanh toán mua lại, còn giúp Siemens tiết kiệm 20 triệu USD chi phí vốn nhàn rỗi mỗi năm. Thời gian thanh toán giảm từ T+1 xuống cùng ngày.

Những con số này không thể bỏ qua.

Vậy câu hỏi đặt ra: Canton có thực sự là token hóa không?

Theo tiêu chuẩn của Ethereum, token là tài sản có thể chuyển nhượng tự do. BUIDL trên chuỗi, bất kỳ địa chỉ nào cũng có thể nắm giữ, tính thanh khoản có thể kết hợp.

Nhưng tài sản trên Canton giống như “ghi nhận quyền có thể lập trình được”. Trái phiếu chính phủ được cố định trong tài khoản ủy thác, trên chuỗi chỉ ghi nhận quyền sở hữu, việc chuyển nhượng dựa vào chữ ký, người quan sát, kiểm soát trong hợp đồng Daml để xác định quyền hạn.

Bạn không thể đem nó đi làm LP trên sàn phi tập trung, cũng không thể tách ra phần lợi nhuận.

Vì vậy, cộng đồng mã hóa gọi nó là “giả token hóa”, còn phố Wall lại cho rằng đây chính là con đường hợp pháp cần thiết.

Hai tư duy này, ai đúng?

Đừng vội chọn phe. Tín hiệu từ thị trường còn thông minh hơn — các tổ chức không theo một con đường duy nhất.

Một là “bắt lấy thanh khoản trên chuỗi”: hàng nghìn tỷ stablecoin, trái phiếu chính phủ, vốn DeFi trên chuỗi công cộng, các công ty quản lý tài sản phát hành sản phẩm token hóa để tiếp cận kênh mua hàng này. BUIDL, BENJI, USTB là những ví dụ điển hình, họ cần khả năng phân phối thị trường mở.

Hai là “tối ưu hóa quy trình làm việc của tổ chức”: mua lại, quản lý tài sản thế chấp, thanh toán xuyên biên giới, các ngân hàng lớn tham gia, quyền riêng tư và tốc độ là quan trọng nhất. Canton chính xác nằm trong phân khúc này.

Hai nhu cầu, hai hạ tầng cơ bản, không ai có thể nuốt chửng được ai.

Vì vậy, đừng dùng thước đo của chuỗi công cộng để đánh giá Canton. Chỉ số chính của nó không phải TVL, không phải số địa chỉ, mà là khả năng xử lý, tốc độ thanh toán, giảm thất bại, tiết kiệm chi phí vận hành.

Những nhà đầu tư nhỏ lẻ nên quan tâm nhất là: khi DTCC (quản lý tài sản trên 100 nghìn tỷ USD) tuyên bố sẽ token hóa trái phiếu chính phủ trên Canton, thì lượng tài sản tổ chức có thể tiếp cận sẽ tăng theo cấp số nhân.

Lợi thế cạnh tranh của Canton không nằm ở mã nguồn mở, mà ở các hợp đồng đã ký kết và quy trình làm việc đã vận hành trơn tru. Muốn sao chép? Trước tiên phải thuyết phục JPMorgan và Goldman Sachs thay đổi hệ thống nền tảng của họ.

Cuối cùng, Canton và Ethereum không phải là đối thủ cạnh tranh, chúng phục vụ hai mục đích hoàn toàn khác nhau. Hiểu rõ ranh giới của từng “bàn” sẽ hữu ích hơn nhiều so với tranh luận ai “chính thống” hơn.