Đạo luật Minh Bạch Có thể giết chết lợi nhuận từ tiền điện tử — Hoặc tạo ra một thị trường hoàn toàn mới

Luật Rõ Ràng Thị Trường Tài Sản Kỹ Thuật Số đang nhanh chóng trở thành một trong những dự luật crypto được tranh luận nhiều nhất ở Washington. Trong khi phần lớn sự chú ý tập trung vào các quy định về quyền hạn của SEC và CFTC. Một điều khoản ít được biết đến hơn có thể hoàn toàn định hình lại cách hoạt động của các sản phẩm lợi nhuận crypto tại Hoa Kỳ

Điều 404 của dự luật đề xuất sẽ hạn chế các nền tảng cung cấp phần thưởng chỉ dựa trên việc giữ các tài sản kỹ thuật số như stablecoin hoặc token. Điều này có nghĩa là nhiều mô hình “giữ để kiếm” thụ động có thể biến mất dưới khung pháp lý mới.

Tuy nhiên, những người ủng hộ lập luận rằng các thay đổi này cũng có thể mở ra một cơ hội lớn hơn nhiều. Thay vì loại bỏ hoàn toàn lợi nhuận crypto, Luật Rõ Ràng có thể thúc đẩy ngành công nghiệp hướng tới một nền kinh tế “lợi nhuận như dịch vụ” phù hợp hơn với quy định và tiêu chuẩn của các tổ chức lớn. Điều này được hỗ trợ bởi AI, hạ tầng DeFi, và tài chính token hóa. Tin tức mới nhất về Luật Rõ Ràng hôm nay đã thu hút nhiều sự chú ý hơn sau khi Thượng nghị sĩ Cynthia Lummis công khai kêu gọi các nhà lập pháp ngừng trì hoãn dự luật. Bà cảnh báo rằng sự không chắc chắn về quy định tiếp tục gây tổn hại cho cả nhà đầu tư lẫn nhà đổi mới.

Những gì Luật Rõ Ràng đang cố gắng thay đổi

Luật Rõ Ràng Thị Trường Tài Sản Kỹ Thuật Số được thiết kế để mang lại các quy tắc rõ ràng hơn cho ngành công nghiệp crypto của Mỹ sau nhiều năm dựa vào quy định dựa trên thực thi. Dự luật nhằm xác định các tài sản kỹ thuật số nào thuộc phạm vi giám sát của SEC và những tài sản nào đủ điều kiện là hàng hóa kỹ thuật số phi tập trung do CFTC quản lý. Đồng thời, luật này giới thiệu các tiêu chuẩn stablecoin, quy tắc tiết lộ thông tin, và các biện pháp bảo vệ DeFi hạn chế. Tuy nhiên, Điều 404 đã trở thành một trong những phần gây tranh cãi nhất của đề xuất.

Theo ngôn ngữ hiện tại, các nhà cung cấp dịch vụ tài sản kỹ thuật số sẽ không còn được phép cung cấp lợi nhuận dựa hoàn toàn vào việc sở hữu tài sản. Nói một cách đơn giản, người dùng có thể không hợp pháp để kiếm phần thưởng thụ động chỉ bằng cách gửi stablecoin hoặc token trên nền tảng. Điều này ảnh hưởng trực tiếp đến một số mô hình kinh doanh crypto phổ biến ngày nay.

Tại sao các công ty crypto lo lắng

Các hạn chế về lợi nhuận stablecoin trong luật Rõ Ràng có thể gây áp lực lên các sàn giao dịch, nền tảng cho vay, và các giao thức DeFi. Họ phụ thuộc nhiều vào các sản phẩm lợi nhuận thụ động để thu hút người dùng. Trong nhiều năm, nhà đầu tư bán lẻ đã tham gia vào crypto qua các mô hình kiếm lời đơn giản. Người dùng gửi tài sản và nhận về lợi nhuận như lãi suất đổi lại. Các nhà phê bình trong Washington cho rằng các sản phẩm đó giống như chứng khoán chưa đăng ký hoặc hệ thống ngân hàng bóng tối. Bây giờ, Luật Rõ Ràng có thể buộc các nền tảng phải xem xét lại toàn bộ cấu trúc đó.

Một số nhà chơi trong ngành lo ngại rằng quá trình chuyển đổi có thể làm giảm động lực cho người dùng bán lẻ, làm yếu thanh khoản DeFi, và tạm thời đẩy hoạt động ra khỏi nước. Những người khác cho rằng các quy tắc này có thể ưu tiên các tổ chức lớn đã có hạ tầng tuân thủ và đội ngũ pháp lý. Tuy nhiên, các nhóm ngân hàng và một số nhà hoạch định chính sách ủng hộ các hạn chế này. Họ tin rằng các quy tắc rõ ràng hơn có thể giảm thiểu rủi ro hệ thống đồng thời ngăn chặn các hoạt động marketing “lợi nhuận không rủi ro” gây hiểu lầm.

Thị trường mới có thể đang hình thành thay thế

Thú vị thay, một số giám đốc điều hành crypto xem các thay đổi này là tích cực dài hạn. Giám đốc Tuân thủ của STBL, Joe Vollono, gần đây đã lập luận rằng các hạn chế này có thể tạo ra một loại sản phẩm tài chính crypto phù hợp mới. Được xây dựng dựa trên sự tham gia tích cực thay vì giữ thụ động.

Điều này bao gồm các hệ thống kho bạc dựa trên AI, các thị trường cho vay có thể lập trình, các công cụ quản lý tài sản thế chấp, và các chiến lược tài chính dựa trên token hóa tài sản thực tế. Thay vì các mô hình “gửi tiền và kiếm lời” đơn giản, người dùng có thể ngày càng tương tác với các hệ thống tự động. Các hệ thống này chủ động phân phối thanh khoản qua hạ tầng DeFi phù hợp quy định. Sự chuyển đổi này có thể đưa ngành công nghiệp từ cơ chế giữ để kiếm thụ động sang các hệ thống dùng để kiếm tích cực.

Ví dụ:

• Các đại lý AI có thể tối ưu hóa phân bổ lợi nhuận qua các nhóm cho vay được quản lý
• Các sản phẩm Kho bạc token hóa có thể tạo ra lợi nhuận phù hợp quy định
• Các tổ chức có thể sử dụng blockchain để nâng cao hiệu quả tài sản thế chấp
• Các nền tảng DeFi có thể tập trung vào tiện ích giao dịch thay vì phần thưởng thụ động

Đây là lý do tại sao nhiều nhà đầu tư hiện đang theo dõi sát sao tin tức về luật rõ ràng crypto. Dự luật có thể không loại bỏ hoàn toàn lợi nhuận crypto. Thay vào đó, nó có thể thiết kế lại căn bản cách các lợi nhuận đó được tạo ra và phân phối.

Bức tranh lớn hơn cho crypto

Luật Rõ Ràng đại diện cho một cuộc chiến lớn hơn về tương lai của crypto tại Hoa Kỳ. Một bên xem các quy tắc nghiêm ngặt hơn là mối đe dọa đối với đổi mới. Bên kia tin rằng quy định là cần thiết để thu hút vốn từ các tổ chức lớn và sự chấp nhận phổ biến. Kết quả có thể định hình giai đoạn tiếp theo của tài chính kỹ thuật số. Nếu được thông qua, Luật Rõ Ràng Thị Trường Tài Sản Kỹ Thuật Số ban đầu có thể làm gián đoạn các sản phẩm lợi nhuận crypto hiện tại. Tuy nhiên, nó cũng có thể thúc đẩy sự phát triển của một hệ thống tài chính on-chain trưởng thành và phù hợp hơn với quy định. Được xây dựng cho sự tham gia lâu dài của các tổ chức chứ không phải đầu cơ ngắn hạn.