‍#TradFi交易分享挑战

Thời đại "Wash" của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ ảnh hưởng ra sao?

Vào ngày 22 tháng 5 theo giờ địa phương, lễ tuyên thệ nhậm chức Chủ tịch mới của Ủy ban Dự trữ Liên bang Mỹ, ông Kevin Wash, đã diễn ra tại Nhà Trắng, do Tổng thống Donald Trump chủ trì. Lễ này gửi đi một tín hiệu đầy ẩn ý — lần cuối cùng một Chủ tịch Fed nhậm chức tại Nhà Trắng là vào năm 1987, cách đây gần 40 năm, khi Tổng thống Reagan bổ nhiệm Greenspan làm Chủ tịch Fed.

Sự chú ý đặc biệt của Nhà Trắng đối với đợt nhậm chức này của Fed cũng khiến thị trường liên tưởng: Chính sách của Fed dưới thời Wash có thể đối mặt với thử thách về tính độc lập? Chính sách tiền tệ của Mỹ trong thời gian tới sẽ đi về đâu, và sẽ ảnh hưởng như thế nào đến thị trường toàn cầu?

Wash đối mặt với nhiều thử thách khi tiếp quản Fed

Ông Wash, 56 tuổi, trong những năm đầu nổi bật với danh xưng "diều hâu", gần đây ủng hộ lý thuyết "tiền tệ thực dụng". Từ năm 2006 đến 2011, ông từng là thành viên Hội đồng Thống đốc Fed, là thành viên trẻ nhất trong lịch sử Fed. Năm 2017, Trump đã phỏng vấn Wash cho vị trí Chủ tịch Fed, nhưng cuối cùng chọn Powell.

Sau 15 năm trở lại Fed và nắm giữ vị trí cao nhất, Kevin Wash mang trong mình nhiều kỳ vọng, đồng thời phải đối mặt với nhiều thách thức "khó nhằn" đến từ kinh tế, chính trị và các lĩnh vực khác.

Về mặt kinh tế, tình hình Trung Đông dẫn đến giá năng lượng tăng vọt, làm gia tăng áp lực lạm phát của Mỹ. Dữ liệu cho thấy, chỉ số giá tiêu dùng (CPI) của Mỹ tháng 4 tăng 3,8% so với cùng kỳ năm trước, mức cao nhất kể từ tháng 6 năm 2023. Ngoài ra, PPI tháng 4 của Mỹ tăng 6% so với cùng kỳ, mức cao nhất kể từ tháng 12 năm 2022; PPI tháng 4 tăng 1,4% so với tháng trước, mức tăng lớn nhất kể từ tháng 3 năm 2022.

Về mặt chính trị, việc Nhà Trắng yêu cầu giảm lãi suất và tính độc lập của Fed khó có thể cân bằng. Kể từ khi bắt đầu nhiệm kỳ thứ hai, Trump nhiều lần bày tỏ không hài lòng với chính sách tiền tệ của Fed, thường xuyên gây áp lực để Powell giảm lãi suất, gây lo ngại về tính độc lập của Fed.

Dù gần đây áp lực giảm lãi suất từ Nhà Trắng đã dịu đi, các phát biểu của Trump về chính sách tiền tệ vẫn liên tục gây xáo trộn kỳ vọng của thị trường. Trong lễ nhậm chức của Wash, Trump nói rằng ông hy vọng Wash trở thành một "Chủ tịch hoàn toàn độc lập". Nhưng ông cũng đề cập, "Chúng tôi cũng muốn kiềm chế lạm phát, nhưng không muốn cản trở sự thịnh vượng của nền kinh tế."

Về mặt nội bộ, Fed đang đối mặt với sự bất đồng nghiêm trọng nhất kể từ năm 1992. Trong cuộc họp FOMC tháng 4, đã có 4 phiếu phản đối, trong đó một thành viên đề xuất giảm lãi suất 25 điểm cơ bản, còn 3 thành viên từ các ngân hàng dự trữ khu vực ủng hộ giữ nguyên lãi suất nhưng không đồng tình với việc thêm các ngôn ngữ nới lỏng trong tuyên bố chính sách.

Trong khi đó, Powell phá vỡ quy tắc, tiếp tục giữ chức vụ thành viên Hội đồng Thống đốc sau khi rời khỏi vị trí Chủ tịch. Mặc dù ông cam kết giữ thái độ "khiêm tốn", không đóng vai "Chủ tịch bóng tối", nhưng việc "Chủ tịch cũ và mới" cùng tồn tại có thể khiến cấu trúc quyết định nội bộ của Fed trở nên phức tạp hơn.

Các chính sách của Wash chủ yếu gồm bốn điểm:

1. Kết hợp "thu hẹp bảng cân đối + hạ lãi suất". Wash ủng hộ phân biệt giữa chính sách lãi suất và chính sách cân đối tài sản, nhấn mạnh việc thu hẹp bảng cân đối để xây dựng lại uy tín chính sách tiền tệ. Khi triển vọng lạm phát cải thiện, năng suất tăng, ông đề xuất dùng việc hạ lãi suất để giảm áp lực tài chính của nền kinh tế thực và đáp ứng các yêu cầu nới lỏng về chính trị.

2. "Hiệu chỉnh lại mục tiêu lạm phát". Wash không chủ trương công khai sửa đổi mục tiêu lạm phát 2%, mà thiên về đánh giá lại cách đo lường và phân tích lạm phát, giảm bớt sự chính xác trong mục tiêu, tập trung hơn vào kỳ vọng dài hạn về lạm phát, xu hướng tiềm năng và các biến đổi về năng suất do AI thúc đẩy ảnh hưởng đến triển vọng lạm phát.

3. Thu hẹp hướng dẫn dự báo trước. Wash thiên về giảm bớt cam kết rõ ràng về lộ trình lãi suất trong tương lai, đề xuất đánh giá theo từng cuộc họp, từng dữ liệu động. Đồng thời, ông không hài lòng với việc các quan chức Fed thường xuyên đưa ra hướng dẫn dự báo, cho rằng điều này làm giảm tính linh hoạt của chính sách.

4. Tháo gỡ quy định tài chính. Ông cho rằng Fed nên tập trung vào các chức năng cốt lõi như ổn định giá cả, giảm can thiệp vào các vấn đề phi truyền thống như biến đổi khí hậu, công bằng xã hội.

Thử thách đầu tiên của Wash sẽ là cuộc họp FOMC ngày 16-17 tháng 6 tới. Trong cuộc họp này, ông sẽ phát hành tuyên bố đầu tiên do ông chủ trì và trả lời các câu hỏi của phóng viên. Đây cũng sẽ là cột mốc quan trọng để quan sát xu hướng chính sách của "Thời đại Wash".

Trong khi chờ đợi Wash xuất hiện, thị trường đã từ lâu không còn mơ tưởng về việc Fed hạ lãi suất trong năm nay. Công cụ "Quan sát Fed" của CME cho thấy, tính đến hiện tại, xác suất thị trường dự đoán Fed sẽ ít nhất tăng lãi suất một lần vào cuộc họp tháng 12 năm nay gần 70%.$PDD $ORCL