Bitcoin đã phục hồi về mức 77.000 USD, nhưng các nhà phân tích của CryptoQuant chỉ ra rằng, động lực tăng trưởng theo cấu trúc đã biến mất. Chỉ số Impulse chưa trở về trục zero, nên sự phục hồi vẫn chưa được xác nhận.

Các yếu tố vĩ mô — DXY, lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm, VIX — đang chi phối lại thị trường. Động lực dòng vốn ETF trong 30 ngày từ đỉnh 132,1 tỷ USD đã giảm mạnh xuống còn 36,28 triệu USD, sức mua của Mỹ yếu đi.
Tỷ lệ phí vốn dù gần như hướng tăng, nhưng tâm lý mua ETH tích cực hơn, trong khi BTC trung lập hướng tăng. Sự phân hóa này gợi ý rằng sự phục hồi chủ yếu là các vị thế short bị cắt lỗ, chứ không phải dòng tiền mới vào thị trường.
Thông điệp thực sự là: Thị trường đang chuyển từ “được thúc đẩy bởi câu chuyện” sang “định giá theo vĩ mô”. Bitcoin không còn độc lập với các tài sản truyền thống nữa, mà bị ảnh hưởng bởi xung đột Mỹ-Iran, kỳ vọng lãi suất, lợi suất trái phiếu.
Nguy cơ là, nếu áp lực vĩ mô kéo dài, sự phục hồi có thể chỉ là bước trung gian của đợt giảm giá. Chỉ số Coinbase Premium nếu chuyển sang âm, dòng tiền Mỹ vắng mặt, thì đà tăng sẽ thiếu nền tảng vững chắc.
Lúc này, không phải giá cả mới là điều cần quan sát, mà là cấu trúc dòng vốn — ai đang mua, ai đang bán, và xu hướng vĩ mô có chuyển hướng hay không.
$eth #btc #defi #etf #dữ liệu on-chain